中长债收益率松动下调 债市又一波行情开始？

　　昨日，财政部招标发行了今年最后一期国债，中标利率再跌至1.77%，低于此前市场预期的1.87%近10个基点，和同是五年期的新债相比，9月发行的五年期记账式国债的中标利率为3.69%，在3个月时间里，资金面的宽松推动利率“打了半折”。前期相对于短债收益率显得有些“按兵不动”的中长债，开始松动下降。

　　下一期国债何时发行未定

　　记者统计发现，在昨日新债招标发行前几个交易日，中长券的收益率就开始出现了下降。如10年期国债在12月11日的收益率还是3.0040%，到12月16日的收益率就已经下降了约8个基点到2.9243%，15年期品种也同时从3.4982%下跌近10个基点至3.4051%。

　　中期品种中，5年期国债收益率也有几个基点的下降，到12月16日的收益率报1.9314%，而昨日中标利率1.77%将市场收益率预期再度拉低约16个基点。

　　有交易员认为，目前资金面过度宽裕是不断推低收益率的一个重要原因，此外，由于该期国债是今年发行的最后一期，明年的发债计划尚未公布，市场对下一期国债何时发行还处于会否有真空期的担忧，因此资金对昨日的新债热情高涨。

　　中长债收益率下跌空间有限

　　中长债收益率松动下调是不是债市又一波行情的开始？国海证券固定收益分析师李杰明认为，现在还不能确定，要看进出口银行金融债的发行情况来判断。“中长债收益率年底出现下降可能是基金资金的推动，银行资金是否参与还要看进出口行金融债有哪些机构投标。”李杰明称。

　　不过，即使中长债开始新一轮的行情，李杰明也认为，收益率的下跌空间也非常有限了，“应该只有差不多10个点到20个点的空间了。”以目前的收益率水平来看，10年期债的收益率最低能到2.7%左右，15年期的则在3.2%左右，“中长债的收益率不会像短债那样大幅跌破历史最低水平，因为期限越长，风险也越大。”李杰明认为，最后收益率曲线会形成1年～5年扁平、5年～10年陡峭的形态。(记者黎雯) (来源：广州日报)