降息预期强烈 基金觊觎来年利是

　　降息预期强烈 基金觊觎来年利是

　　本报记者 黄祎妮 上海报道

　　12月17日凌晨，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布将美联储基准利率下调至有史以来的最低水平，即0-0.25%的区间。

　　就在同一天，欧洲央行行长特里谢表示，欧洲央行已感觉到进一步降息的“局限”，市场将此视为该行将在明年1月份终止本轮降息的信号。

　　相比之下，中国央行在11月份降息108个基点之后，仍存在162个基点的降息空间。而年内降息的可能性也随之增大。

　　兴业银行报告预计，年内央行很可能继续降息27到54个基点，同时，存款准备金率也可能下调50到100个基点。申银万国则认为，未来12个月央行仍可能降息108个基点，而明年的CPI增速可能为-0.2%。

　　降息压力仍存

　　央行行长周小川本周二曾在香港表示，中国从现在到明年中都有降息的压力，但是否降息还要考虑CPI的下降速度。

　　经历数轮降息之后，降息对改善市场资金流动性的作用开始显现。

　　央行近日发布的金融数据显示，11月末，人民币贷款余额同比增长16.03%，比上月末上升1.45个百分点；当月新增贷款4769亿元，比上月增加2950亿元，同比多增3895亿元。

　　利好两市资金面

　　但对于股市资金面的影响，金元比联基金策略分析师李飞认为，降息对股市资金流动性的影响没有那么明显。“资金能否进入资本市场，特别是股票市场要看信贷和资金的活跃程度。”他表示，目前资金的流动性主要集聚在银行间市场，股市资金的流动性不好判断的原因在于，预期和基本面决定了股市的表现，所以，需要根据信贷和M1来观测可能入市的新增资金。

　　某基金公司固定收益部副总监向记者表示：目前，市场的资金面还算宽裕，充沛的资金面正将收益率向“1”压缩，尤其是货币市场利率迅速向1%靠近。一方面，近期降息幅度和频率为近年罕见，准备金率下调释放了约6000至8000亿的资金量；另一方面，中短期国债将迎来长期活跃的格局：在积极的财政政策下国债或将大量发行，2009年的规模可能达到今年的数倍。

　　而央行公开市场操作有转向以回购操作为主的趋势，因此中短期国债的交投会非常活跃。

　　“预计未来降息空间为54到108个基点。”汇添富价值精选基金拟任基金经理陈晓翔表示，在利率不断下调的过程中，经济将会逐步的复苏，这是对股市基本面最强的支持。他认为，明年大类资产中股票相对现金、商品、债券应该能获得超额收益，股市将存在结构性机会。但是，明年市场结构性分化会比较厉害，对基金业绩来说也是如此。

　　“目前债市的资金面已经很充沛了。”李飞告诉记者，降息预期对股市和债市的资金面都会有所影响，虽然债市的资金面已充沛，但由于资金成本降低，收益率会继续降低，存款准备金的下调对资金面的影响会更大一些，降息预期对债市而言，仍是一个利好的消息。

　　从今年三季报付息的情况看，本轮降息能提升净利润的行业主要为机械设备、汽车、建筑建材、化工和电力行业。从纾困现金流的角度看，受惠于降息的行业有家用电器、通信与电气设备、医药生物、基础化工等。