肖耿：美中日汇率挂钩 走向全球央行联盟

　　12月19日至21日，由北京大学北大汇丰商学院主办，北大私募股权投资同学会承办的“全球金融危机下中国经济的机遇与挑战论坛暨北京大学汇丰金融研究院成立暨北京大学PE首届年会”在北京万豪酒店举行。嘉宾济济一堂，直面金融风暴来袭、大胆剖析世界未来经济走势，研讨中国下一步经济形式，探求最有效的迎战之术，以下是精彩观点

　　肖耿：清华——布鲁金斯中心主任

　　中国的经济结构、中国的改革都遇到了巨大的挑战，就像许小年先生讲的，过去我们没有彻底的改，一直拖到现在，所以我们必须要进行全面的改革。

这里我想谈自己一些初步的想法。大家知道20国首脑的高峰会议已经开过了，下一次会议将在明年，在伦敦召开，将达成汇率挂钩的协议，因为大家知道过去几个月日元升值的速度非常快，人民币也有贬值的倾向，汇率是一个政治上非常敏感的变量。在全球应对金融风暴过程中，一定要把对全球没有任何好处这样一个因素消灭掉，就是说要重新回到过去战后固定的金融框架。在这个金融框架下，实际上如果三方达成固定汇率的框架后，我们的汇率风险就没有了，但是对企业来讲是非常非常重要的，我们很多沿海企业倒闭重要的原因就是人民币不断的升值。

　　在这个基础上如果中美日三方能够达到规定汇率这个协议的话，实际上中美日三方的货币可以成为真正意义上的国际储备货币，也就是人民币、日元都可以成为像美元一样的国际储备货币，这样就建立了一个全球的中央银行联盟，可以在其中起到非常重要的作用。可以起到贷款人的作用，也可以起到监管的作用。

　　一旦中美日三方达成协议建立全球中央银行联盟的话，我们很多的主权基金的投资我觉得应该用来对全球分范围最重要的企业进行注资，这样实际上国家就可以成为这些企业的股东。这并不是新的想法，实际上香港在亚洲金融危机的时候就适用过，这对恢复投资者的信心、稳定股市是有非常重要象征性的意义，而且也可以促进世界最主要的经济体间的合作。

　　中美日中央银行联盟应该协调比较一致的货币政策，就是要使工资、CPI指数稳定的增长，为什么要让它稳定增长呢？刚才讲过了，就是为了减轻将来债务的负担，实际上这里讲的就是通胀，但通胀的基础是工资不断的增长，因为你讲通胀所有人都反对，但你讲工资增长没有人反对。

　　通胀有一个问题，当出现通胀的时候如果中央银行不提高民意利率就会出现负利率的情况，负利率就是说资本的价格是负的，谁借的越多谁赚的越多，这种情况我认为是日本、美国、中国所有资产泡沫的根源，负利率如果持续相当长的时间一定会造成泡沫。所以在我们新的全球货币政策协调过程中，要确定不能出现负利率，可以由通胀，但是利率要升上去为正数，这是为了防止将来的泡沫。

　　当然了，我提出来的这些意见跟传统的经济学家们谈的话，他们会觉得是天方夜谭，比登月还难，但我认为是值得认真研究的