央行五次降息累积影响有多大？

　　22日晚，央行又一次发布了降息的消息：自2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。这已是年内第4次降低存款利率，第5次下调贷款利率，一年期存款基准利率已总计下调1.89个百分点。

　　理财产品

　　数量和收益双降

　　“今天是不是有一款259天的信托产品发行，收益是多少啊？现在一年期定存的利息有多少？”昨天上午，在交通银行(601328)宁波市分行大理财室，一位王先生一进门就这样问客户经理。

　　他所问的这款产品预期年化收益在3.7%-4.0%之间，而继本周一今年第5次降息以来，一年期的定期存款利率只剩下2.25%。

　　自从10月9日今年央行第一次下调存款利率以来，记者在采访的时候经常会发现投资者在咨询理财产品时渐渐地发生了一些变化，那就是肯定会把产品收益拿出来和存款利息作一番比较。

　　“从以往只关注理财产品预期收益的多少和风险高低，到现在要清楚地算一算产品收益相比存款划算多少，这也是一种无奈。”王先生说，上半年以来，因为股市一再下跌，他就把一部分资金拿出来做其它投资，“当时我以为股票短期内可能会回好，所以只购买了1个月和3个月的票据产品。但是后来大家都说熊市已经来临，我就转向购买较长时间的产品，主要是一年期的信托类理财产品，在降息以前这种产品的年化收益常有6%-7%，当时一年期的存款利率为4.14%。”

　　从王先生的回顾中我们发现，自从降息以来，定期存款的利息收入已经明显减少，但是与此同时，银行所发理财产品的数量和预期收益也出现了变化。

　　“最近我们没有主推理财产品，多数产品的收益因为央行利率下调而不断收缩。”一股份制商业银行宁波分行的理财师告诉记者。同样的，记者采访发现，国有商业银行这两个月理财产品的发行数量也减少了不少。中国社科院金融研究所理财产品中心的统计资料也显示，2008年11月以来，商业银行理财产品发行速度明显减缓，由每周百款以上下降至每周只有70款左右。

　　从收益上来说，记者了解到，一年期信托产品降息前后的收益下降了2%左右，而一个月的票据产品在降息前后的收益下降了2.5%左右。“这当然跟国家货币政策的改变是有很大关系的。”交通银行宁波市分行的理财经理韩婕告诉记者，“今年以来，宁波的各家银行都是以信贷与票据资产类理财产品、债券和货币市场类理财产品为主。而这些产品与银行的存贷款利率、再贴现利率水平相关。央行多次下调利率，导致这些产品的收益水平大幅走低。”这样的话，如果投资者在降息前买入较长期的产品，就比较有利，但如果是中间一直在不停地购买短期理财产品的话，收益受影响就较大。除非该客户的资金一直在流动，用来周转。

　　为什么这么说呢？我们可以来计算一下。如我们以一个月的票据产品为例，降息前产品年化收益为3.9%，以起点5万元计算，收益则为162.5元。但是降息以来，一个月的票据产品年化收益已经降到1.4%，那么以5万元计算，则收益为58.3元。如果按一年的投资来算，我们取一个平均值，那么投资者一年下来该款产品的收益为1324.8元。假如投资者降息之前将5万元存入一年定期，按照4.14%的年利率和5%的利息税（按照当时利率及政策），则收益为1966.5元。

　　“所以，一些短期的理财产品只是比同期活期存款相比有更好收益，适合拥有闲散资金有等待其他机会或者有资金周转需求的投资者。”韩婕说，比如现在有一些客户又想等待时机转战股市，所以资金可以暂时在短期理财产品里放一下。“对于想要长期投资的客户来说，还是选择相对长期的固定收益类品种较好。”

　　股民

　　投资信心还没有恢复

　　昨天上午，在银河证券解放南路交易厅，记者并没有见到预想中火爆交易的场景。交易台前也只能看到寥寥几人，更多的人则围聚在一起议论。

　　“政府通过降息的手段想刺激投资者把钱从银行取出投入股市里，但是大小非的问题不解决，股市怎么可能会好？”许大伯的一番话引起周围众多股民的响应。“我们都是散户，没有很多资金在股市里，但是不断的降息并不能让我们看到希望，相反，就从今天开盘以来的情况看，股市还是跌得一塌糊涂。现在这个点位我看离最低点位还差很远，还是保守点好。”马阿姨的话说得大家频频点头。

　　在该交易厅，多数股民对降息的反应不大，且表示不会将银行里的钱拿出来投身股市。

　　在交易厅门口，记者遇到了股民葛阿姨，她指指大厅里的人对记者说，“这里面有人从40多万元炒到现在还剩5万元，还有人从10万元炒到现在还剩1万元，那可是人家辛辛苦苦积攒的钱。股市这么跌，我怎么敢把存银行的钱拿出来炒股？挺多弄一点点来小玩玩。多次降息虽然让利息少到很可怜的地步，但你如果存10万元在银行，怎么着都能保证最后出来的肯定也是10万元，而不会像股市这样，10万元有可能亏到最后只剩1万元。”

　　华泰证券资深分析师郑海荣认为，此轮降息是国家为了增加货币流通性，但其直接受益方应该是房产。仔细观察近期的股市不难发现，在较长一段时间内，房地产股票都走得比较稳健，说明这是对政策有预期的。而从昨天的收盘情况看，房地产股票和银行股都有明显的下跌行情，这就应验了股市里的一句俗语，叫“见光死”。

　　专家在此建议股民，如果重仓的降低仓位，进行调仓。如果轻仓或空仓的，继续持币观望，等待调整过后的低吸机会。