2009信贷扩张“名归”能否“实至”？
“深圳规划了一条‘金融街’，很多总部在深圳的金融机构要在这里建楼，两三个月前银行都不愿意贷款，现在完全反过来了，各家银行求着给贷款。
尽管信贷约束的“紧箍”早已在去年四季度卸下，货币政策也已进入放松阶段，盘桓在商业银行头顶的“惜贷”情绪正在消散，但扩张信贷的努力能否在今年真正显效并与积极财政政策形成配合，却依然存在相当大的不确定性。
4.6万亿信号
近日央行官员的言论再次向市场释放出今年信贷扩张的明确信号。央行副行长刘士余上周三在接受中央人民广播电台采访时称，今年新增人民币贷款预计约4.6万亿元，去年新增贷款预计超过4.5万亿元，金融市场流动性充裕。
这意味着，在去年信贷投放“超额”完成的情况下，今年新增信贷将比去年多增约1000亿元。央行公布的数据显示，按可比口径，去年前11个月人民币各项贷款增加4.14万亿元，同比多增5554亿元。
“如果去年新增信贷达到4.5万亿元，在这个较大的基数上，今年4.6万亿元新增信贷目标并不算高。”一家券商的固定收益部宏观分析师对本报表示。
中国银行国际金融研究所高级分析师温彬认为，今年M2（广义货币）同比增长目标已确定为17%，人民币贷款增幅相应需达到较高水平，肯定要高于4万亿元才能实现M2增长目标。
交通银行研究部对明年信贷增长的看法颇为乐观。据其测算，在拉动内需政策出台、信贷规模限制取消后，今年银行贷款增量将达4.8万亿~5万亿元。
信贷已反弹？
去年下半年以来，全球金融海啸导致外部经济环境恶化，影响到对国内实体经济的预期，企业信贷需求开始走低。在确定实行积极的财政政策、适度宽松的货币政策并出台4万亿元巨额投资计划后，信贷需求自去年11月起似乎有所复苏。
去年11月人民币各项贷款按可比口径增加4769亿元，同比多增3895亿元，同比增速达到16.03%。市场预期去年12月信贷增加更甚，其中相当一部分资金投入由政府推动的项目。
“信贷反弹已经开始了。”深圳一家银行信贷部门负责人告诉本报，但银行仍倾向于向国有大中型企业和行业龙头企业放贷。
兴业银行资金营运部首席经济学家鲁政委持类似看法：去年底今年初，信贷已进入冲高阶段，今年一季度信贷增长甚至可能占全年规模的40%~60%。
自去年四季度起，一系列大型基础设施建设项目已启动。交通银行研究部认为，民生、基建和灾后重建等领域的财政投入将进一步扩大，贷款需求会随之增长。
鲁政委说，尽管央行降息导致存贷利差持续收窄，但目前商业银行利润仍有赖于存贷利差。至少上半年甚至全年银行体系流动性将相当充裕，因此银行具有强烈的贷款动力。银行往往有早放贷早受益的想法，因此可能热衷于“抢”4万亿元投资计划首发的质量较好项目。
第一创业证券研究所分析师王皓宇在一份报告中称，可能导致信贷反弹的另一个原因是债券资产吸引力急剧下降。近几个月，由于央行宽松的货币政策操作，债券收益率快速下滑，银行不得不考虑逐渐把资金从债券投资转移到贷款投放上。
资本充足率之忧
去年末出现的信贷反弹迹象能否持续？去年“前高后低”的信贷增长态势是否会在今年重演？多位分析人士担忧，今年银行面临的资本充足率压力将对信贷增长形成一定约束。
温彬认为，商业银行是否会在当前经济环境下加大放贷，仍有很大的不确定性。不确定性之一是，与经济周期相关，二季度商业银行不良资产率是否会出现较大幅度的反弹。“假如商业银行过去投放在制造业、房地产等周期性行业上的信贷规模较大，周期性行业的收缩肯定要导致商业银行不良贷款率的反弹，对银行信贷质量会有较大冲击，制约商业银行放贷的能力。”
银监会主席刘明康去年12月曾表示，监管部门今年对不良贷款余额有一个容忍度，但依然会要求银行审慎放款，并加大检测不良贷款率的变更情况。
上述深圳银行业人士对本报表示，今年不良贷款率肯定会反弹，因此银行会更注重贷款项目的质量。
“令人担心的是，到下半年贷款速度可能会显著下降，很多银行资本充足率的压力在下半年会开始体现。”鲁政委说，如果银行不能通过发行次级债等方式补充资本，就很难继续加大信贷投放；如果下半年经济未出现预想中的好转，银行也会失去放贷信心。
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