向松祚：经济学不能推测和解释金融危机

　　2009年2月8日,第二届“张培刚发展经济学优秀成果奖”颁奖典礼暨中国经济发展论坛在北京举行，国内一流专家学者济济一堂，围绕主题“农业国工业化六十年：回顾与展望”对当前经济的重大问题进行探讨，此次颁奖典礼和论坛，既是关于新中国成立60年来经济发展的理论。以下是论坛的精彩报道。

　　主持人：下一位我们有请世纪华友通信有限公司董事长、独立经济学家向松祚教授，他演讲的题目是《经济学为什么不能推测和解释全球金融危机》，大家欢迎！

向松祚 华友世纪通讯有限公司董事长、独立经济学家

　　向松祚：因为我在企业界碰到很多人，经常很多企业家取消我，说你们经济学家，你们推测到金融危机吗？经济学到底有没有办法帮助我们认识金融危机，帮助我们解释金融危机，能帮助我们制定一套能够避免未来再发生这么大的金融危机有没有这个能力，经济学家天天干什么去了？我们知道柯思教授曾经讲过，美国所有的经济学家对社会的贡献绝对比不上这个社会付给他们的工资和收入，所以这个我想这次出现了这个全球金融危机以后，又把这个问题非常尖锐的提到我们面前。

　　我觉得在中国是非常有现实意义的，其实中国上午有教授提过，中国宏观缺乏前瞻性。我想经济学究竟这个问题出在哪里？我想在这个方面也许我今天在这儿有一点自夸，其实我本人在这个方面是成功过一次，就是在2005年的时候，我当时就讲如果让人民币升值，形成一个人民币升值预期，一定会造成中国金融危机的。这个书我写了两本，在这个里面有非常详尽的解释。我想后来中国的情况怎么样？我们知道中国的泡沫，股市的泡沫，房地产的泡沫在全世界是最厉害的，过去一年多来中国的房地产跌幅，特别是股市的跌幅在全球排在亚军，我们当然这个金融危机非常严重，我觉得主要后果是人民币升值预期造成的，这个从理论上来讲，我们中国的经济学包括我们的决策者犯了一个什么错误？他们在他们的模型里面没有考虑到资产预期和人民币升值预期的巨大恶果。

　　我再回到为什么经济学很难解决几个基本问题，就是我们在这次全球金融危机里面所碰到的一些非常严重的问题，经济学家到目前为止没有办法回答，第一个问题，为什么会出现全球性的流动性泛滥？我本人有一个答案，这个问题是出在我们浮动汇率体系，就是说到今天为止没有一个经济学的理论能够解释，就是说为什么浮动汇率体系是一个全球货币内在的一个增加机制，为什么它会成为一个流动性在全球泛滥的机制，我想这个现在是没有解释清楚。但是我们的教科书，包括我们的决策者，我们的中央银行，他们所用的理论还是传统教科书上讲的，比如说我们现在国内还有很多的政治官员在鼓吹，说人民币应该大幅度升值，他们背后我想有很多复杂的原因，我不想讲别的原因，但是理论上有一个原因，就是说他们是照搬了西方经济学的一些理论，其实是很错误的理论。

　　第二个无法解答的一个问题，就是为什么会出现全球性的资产价格的暴涨和泡沫？这是一个很难解答的问题，美国大家知道刚才有很多教授提到美国的金融危机产生，是因为次贷的泡沫导致了其他的资产泡沫，比如说英国、欧洲，欧洲的西班牙、法国、德国等等，几乎世界上所有国家资产价值泡沫都是非常厉害，整个全球金融危机到2007年资产价值泡沫破灭以后，现在全球陷入一个经济的箫条，为什么会出现这个泡沫呢？我回忆2005、2006年的时候很多人论证，说中国的股市能有什么问题，五千点算什么，一万点算什么，马上就要到两万点，说我们的实体经济多么稳健，所以中国的股市是有中国特色的，只会涨不会降。但是这个问题现在马上股市从6124点一下子跌到1700多点，这个经济学怎么解释？

　　第三个，资产价值的泡沫为什么会改变真实经济的投资和消费行为？我们现在还处在一个很新的时代，美国和全球的经济增长都非常强劲，突然在2007年的四季度就出现了大的问题，这怎么回事？怎么样能够有一个办法给我们解释，我想这是第三个大的问题。

　　第四个问题，虚拟经济和真实经济严重背离的内在机制是什么。现在我们知道，全球的衍生工具规模超过了680万亿美元，我们全球的GDP还不到60万亿美元，这个衍生工具这一项它的规模就已经是GDP的10倍以上，这个衍生工具这次大家知道，雷曼一破产，其他很多金融机构出现问题，主要是因为衍生金融工具里面陷的太深，为什么会出现如此庞大的衍生工具，衍生工具这种交易对实体经济，对我们真正的财富究竟有什么帮助，中国曾经有很多学者包括今天还有人在鼓吹，说我们要搞股指期货，我们允许卖空，我是写过很多文章强烈反对，但是我们现在的问题解释不了，就是现在为什么实体经济和虚拟经济产生这么大的背离？

　　第五个问题，为什么金融机构，其实有很多业务是非常稳健的金融机构纷纷破产了，纷纷陷入危机；

　　第六个问题，为什么华尔街发生的这个风险分散的模型是失效的，金融学其实它的核心就是要建立很多的模型分散这个风险。这次我在美国专门问了美国纽约大学的一个教授，有人说他预测到了美国的金融危机，我就问他，包括美国华尔街发明的很多产品是为了分散风险和降低风险，事实证明，风险没有被分散，也没有被降低，系统性的风险更加急剧的增加，成几何集数的增加，这是为什么？我们传统的金融学背后的系统是不是要重新思考？我想最后简单的讲一下，我认为现在经济学有一些根本的缺陷，第一个是看不见的手，这个是有非常大问题的，第二个，市场永远会自动迈向均衡的理论，这是整个西方现在金融学的一个基础，这个原理是有它很大的问题；第三个问题，我们的二分法原理，比如说供求和需求分开，微观和宏观分开，把基本面和非基本面分开等等，这是一个很大的问题；第四个，风险分散的原理，这个是有很大的问题，风险究竟能不能分散？我认为风险其实不能分散；第五个，经济学有一个最基本的困境，就是假若其他一切皆不变，你的这个假设才能够成立。其实其他的条件每时每刻都在变化，你该怎么办？

　　时间关系，发言到这里，谢谢大家。