3月期央票发行频率突变 资金回笼加快信号？

　　继上周发行了3月期央票之后，昨日，中国人民银行再度公告，于2009年2月12日发行2009年第四期中央银行票据。本期央票的期限为3个月(91天)，最高发行量350亿元，发行利率为0.9650%，缴款日为2009年2月13日，起息日为2009年2月13日，到期日为2009年5月15日。

　　值得注意的是，为了放松货币政策，刺激经济，央行于去年10月底和11月初宣布将1年期央票和3月期央票由原来的每周发行改为隔周发行。1年期央票自2008年12月起暂停发行，而3月期央票则仍维持隔周发行。就在上周四(2月5日)，央行已在公开市场发行300亿元3月期央票，发行利率为0.9650%。本次发行显然打破了最近3个月隔周发行的常规，但这是否意味着3月期央票发行将重新恢复到每周发行仍不得而知，央行对此也未作出公告。

　　市场分析指出，央行忽然改变3月期央票的发行频率，可能和年初以来信贷集中投放过于猛烈有关，而货币政策方面降息的紧迫性已经不强。另有分析师告诉记者，虽然央行节后加大回笼力度的惯例依然在释放作用，但央行仍将以宽松的货币政策来保持银行体系的流动性。

　　野村证券中国首席经济学家孙明春预计，在银行贷款加速增长的背景下，央行今年将再降息81个基点，年存款准备金率将会削减200基点。

　　央行上周公开市场操作净回笼资金达到1040亿元，本周也将实现净回笼。据WIND资讯统计，今年1季度公开市场到期资金量为14645亿元，截至2月10日，央行仅回笼4250亿元。因而央行回笼力度的加大对市场的影响极为有限，1季度银行间市场流动性充裕的局面将不会得到根本改变。