危机蔓延 美两报业公司提请破产保护

　　美国《费城问询报》和《费城每日新闻》所属公司费城报业公司22日提请破产保护，以开展债务重组。就在21日，旗下拥有《纽黑文记事报》(TheNewHavenRegister)的JournalRegister报业公司也申请了破产保护。

　　连续两家报业申请破产

　　费城报业公司提交的破产保护文件显示，公司拥有1亿～5亿美元的资产与负债，两者规模大致相当。文件强调，公司仍有盈利，此举是为重组债务而非重组业务，因此债务重组期间，公司报纸、杂志和在线服务等日常业务将继续运行。在费城报业公司网站上显示，公司负债为3.9亿美元。

　　费城报业公司隶属的费城媒体控股公司首席执行官布赖恩·蒂尔尼声明，除提请破产保护外，公司还向法院申请至多2500万美元的债务融资。他认为，这笔债务融资外加日常资金流能确保公司偿还日常债务。

　　大费城报业协会22日晚向协会会员发送电子邮件告知此事。美联社所获一份协会邮件承诺，先前签署的劳动合同仍具法律效力，费城报业公司员工将照常领取薪酬和福利。

　　蒂尔尼说，公司过去两年间利润大幅缩水，又逢上世纪30年代大萧条以来最严重经济衰退，致使公司债务结构脱离经济现实。这次债务重组旨在使债务结构“符合当下经济形势和企业现状”。

　　广告收入剧减成“死穴”

　　美国报业本来就不甚景气，一直面临着广告收入大幅下滑和网络媒体强势崛起的双重压力。21日提出破产申请保护的JournalRegister报业公司称，房地产市场低迷、汽车销售滑坡、零售业放缓、劳动力市场疲软影响了广告收入。该公司营业收入2008年下滑了2％，2007年下滑了8.5％，2008年1月～11月下滑了10％。

　　有些报业公司想通过并购同一地区的报纸来脱离苦海，但美国《媒介所有权法案》对此有禁止性规定。显然，这也不是报业困境的出路所在。像一些处于困境中的报业公司那样，把报纸卖掉并不能解决整个行业的问题。投行MillerTabak公司的媒体分析家大卫·乔伊斯认为，“出售资产也意味着将现金流一并出售，而他们正需要现金流来偿还债务。并且，此时的出售价格往往接近跳楼价。”

　　并购风潮造成行业泡沫

　　美国报业的境况如此之糟，还有一个重要原因：并购风潮所造成的行业泡沫，繁荣年代的过度扩张往往会埋下灾祸的种子。

　　去年12月倒闭的论坛公司正是其中最大的一起并购。2007年12月，芝加哥房地产大亨塞缪尔·泽尔斥资82亿美元收购了论坛公司。费城的投资者们2006年收购了《问询报》和 《每日新闻》。JournalRegister报业公司也在2004年收购了密歇根州数家报纸。

　　这种收购和竞购经常把被收购的报纸炒成泡沫式的价格，并且使报业集团负债率过高。而且在绝大多数的案例中，收购都是通过借贷来完成，最终的收购价格往往溢价许多倍。随后金融风暴来袭，银行贷款谨慎，论坛公司明年要还的利息就达9亿美元之巨，除破产外别无他途。

　　“贷款太容易了，而且到处都是。”信用研究公司GimmeCredit的高级分析师戴夫·诺维赛尔说道，“虽然每个人都能清楚地认识到风险的存在，但银行们乐于出借，而人们又一厢情愿的认为，只要价格持续上涨，他们就能过得很好。”回过头看，会发现历史总是惊人的相似，这场报业风暴与“次贷危机”是多么的雷同。当然，随着整个行业泡沫的崩解，结果也是一样。