避险情绪高涨 美元继续坚挺

　　这两天金融市场反复折腾，汇市也同样如此，操作上美元宜持多头思维。周二美元窄幅波动，截至昨日16：40，美元指数暂报87.16。因日元套利交易平仓接近尾声，且各国利率趋低，日元的避险功能下滑，这使日元近期弱势难改，周二其报95.23兑1美元。

　　危机正在加深

　　当前次贷第三波已有正式来临嫌疑，美股创下11年来最低，甚至连网络股泡沫破灭后的低点已经跌破。在这种大环境下，美元顶多只有小范围的下跌，其跌势很难持久。

　　最近美国方面最主要问题是金融机构面临资本金不足的困难，这使美国当局出手援助的可能性增加，而据报道，这次美国政府有可能增持普通股。

　　CNBC周一报道，美国政府可能将持有的AIG特别股转换成普通股，藉此进一步减轻AIG的财务压力。AIG去年第四季可能出现美国企业史上最严重亏损，亏损额或达600亿美元。该公司已经再度要求美国政府提供更多资金援助，要不然或面临破产。

　　除此之外，美国政府当前持有花旗集团520亿美元的特别股，如果全部转换成普通股，将持有花旗集团80%股权。美国政府持有美国银行的特别股，如果全部转换成普通股，将持有美国银行66%股权。监管单位表示，美国大银行的资本目前还符合资本适足率的要求。IMF估计，全球金融业需计提的美国房贷相关资产会达到2.2万美元，目前才计提了一半。

　　美国政府订本月25日起对银行全面展开财务检查，目的是为确保他们的资金无虞，消除市场的不确定性。如果当局发现某些银行无法靠自己力量向市场筹资，将可获得政府以纳税人的钱解困，而政府将困此获得银行的股票。清理金融体系可能带来风险，银行的烂账将全公开，这有可能引发投资者恐慌，而此过程没结束前，美元一般易涨难跌。

　　美元易涨难跌

　　美国是依赖直接融资的国家，股市不断下跌意味着抵押品的缩水，意味着信贷的收缩，也意味着消费和投资的下滑，如果股市下跌状况不能尽快扭转，美国经济将日益低迷。

　　本周五美国将公布去年四季度GDP，分析师预计颇为悲观，认为上次公布的降3.8%根本不靠谱，极可能向下修正为降5.4%，而去年三季度GDP还为减0.5%。另外，市场预测今年首季至少会续降5%左右。美国自二战以来，从没出现连续两季5%以上负增长。本周更早公布的房屋、制造业、就业市场与消费者信心指数，亦预期难有改善。

　　CLSA分析师ChristopherWood周一在东京CLSA赞助的一场会议中表示，证券化产业的崩溃引发的美国通货紧缩危机，较1990年代日本资产泡沫破灭时的情况还要严重。

　　其它地区情况或更惨，这使美元地位无可替代，在乱世中反有升值机会。日本早已深度衰退，德国出口极惨，英国可能是最惨国家。至于新兴市场中多数国家，更是受损严重，他们的内需增长根本就不可能抵消外需下滑。一场席卷全球的衰退看来避无可避，人们期盼的只是这场危机继续恶化程度稍好一些。

　　欧洲问题似更严重，目前陷入东欧债务危机中，且无法突破利率及财政刺激的限制，其机制相当僵化，因为其货币虽统一，但各国各自发行国债，欧央行不知该收购哪国债券好。因此，相对欧洲来说，美国最终有可能更早摆脱衰退，这对美元有着中长线支撑。