基金看好Ａ股阶段性投资机会

　　长期投资吸引力渐强但目前尚难大规模建仓

　　 春节以来，不同层面传递出的积极信号为牛年的Ａ股市场重新带来了曙光。偏股型基金更是在此波行情中左右逢源、获益良多。日前，围绕２００９年市场走势、后市操作策略及投资理念，记者与一些基金公司进行了深入交流。

　　 市场继续呈现震荡探底走势

　　 银华领先策略基金经理万志勇接受本报记者专访时预测，“市场将在基本面和政策面的双重力量作用下继续呈现震荡探底走势，股票的结构分化会比较明显，存在明显的局部性机会。”万志勇指出：今年以来的行情，主要有三方面的因素支撑。第一是宏观经济和企业盈利状况有所反弹；第二是多项经济刺激政策的出台给予市场一定信心；第三是市场流动性充裕。很多因素共同配合，带动了一波比较强劲的反弹行情。

　　 工银瑞信沪深３００指数基金经理胡文彪则判断，目前，全部Ａ股市盈率从年初的３５倍下降至１５倍左右，市净率下降至２倍，与２００７年１０月１６日股指历史高点时７０倍左右的市盈率相比，估值水平已大幅回落。根据银河证券在１８００点水平时测算数据显示，２００９年Ａ股市场股息率将达到２．８％，已高于一年期定期存款利率。因此，从市盈率和资产收益率角度判断，Ａ股股票已经具备较高的安全边际与成本优势，长期来看其吸引力或将增强。

　　 胡文彪告诉记者，判断市场是否具有投资价值，可以参考参考定期存款利率、国债利率、股票市场市盈率倒数（１／ＰＥ）之间的比较。他认为，市场的投资机会是跌出来的，经过２００８年的大跌，目前市场估值水平已经回落到历史低位，涌现出一批具有长期投资价值的公司。

　　 基金踏准反弹节奏

　　 受益于股市回暖，一些踏准此轮反弹节奏的基金上涨较快、重新焕发出光彩。旗下两只基金业绩排名均靠前的中欧基金投资副总监兼新蓝筹基金经理刘杰文向记者透露，在去年四季度中欧新蓝筹尚处于建仓期，但抓住了市场反弹机会，建仓了部分受益于国家经济政策的行业和公司，如电力设备、水泥等，取得了较好的投资效果。

　　 针对２００９年股票市场的走势，刘杰文认为，虽然２００９年中国经济仍有下滑压力，但其表现可能比市场预想好，在全球经济中率先复苏的可能性较大，Ａ股市场存在较大的波段性投资机会。

　　 中欧新趋势基金经理王磊则表示，２００９市场难以重演２００８年的指数单向下行、行业板块普跌格局，经济探底和复苏过程中，股票市场将出现阶段性、局部性的投资机会。

　　 看好三类行业投资机会

　　 针对后市操作策略和看好的投资机会，银华领先策略基金经理万志勇表示：２００９年将延续稳中求进的策略，保持相对均衡的资产配置。在具体的行业上，他表示将重点关注以下三类行业的投资机会：首先是稳定成长类的行业；第二类是具有明显投资机会的周期类行业；第三是本身估值合理公司的资产整合机会。

　　 兴业全球基金公司投资总监王晓明则在采访中表示：随着２００９年宏观政策不断释放流动性，预计下半年外围资金会更加充裕。资金成本的下降，使股票市场的吸引力越来越强，２００９年将是战略性建仓的好时机。但他也强调，在２００９年上半年宏观经济比较复杂的情况下，还不能大规模建仓，必须自下而上谨慎选择行业和个股。

　　 王晓明同时提醒投资者，“目前一些公司已偏贵，尤其是涨幅过大的企业。”他建议市场应该更多的关注有机增长，即不仅要关注上市公司成长速度，还要关注其增长的来源、质量与持续性。“从选股策略上，要注重平衡，不能全放在平稳增长的行业，或者全部放在消费类行业。”王晓明分析，任何一个行业都存在周期，如果在一个周期的高点，给出较高的估值，最终会面临较大的问题，所以目前实行平衡的选股策略至关重要。

　　 新基金主打“成长性”

　　 记者在采访中发现：今年以来，很多券商、基金研究报道都指出，２００９年实体经济尚难对资本市场形成有效支撑。交银施罗德基金由此表示，２００９年市场可能持续震荡，估值合理的成长性企业能更好地对抗不确定性。

　　 交银先锋拟任基金经理史伟指出，中小型企业中高度依赖资源的周期性公司较少，且不少中小市值公司在特定细分领域具备高成长性，而政策面也对中小企业构成一定支撑。因此中小企业的投资潜力非常可期。他同时建议投资者牛年投资可以以成长策略为主，防御策略为辅。

　　 业内人士表示，成长型基金通常将基金资产投资于信誉较高、有长期成长前景或长期盈余的公司股票，２００９年结构性市场将进一步凸现基金价值，成长型基金的表现值得期待。