经济前景黯淡欧美股市踏上寻底之路

　　　恒丰证券梁渊

　　受制于大型银行是否被国有化一事困扰，上周美国股市三大指数持续下行，并创出10多年来的新低。道琼斯指数上周五收报7062.93点，较前周下跌4.11%；纳斯达克指数收报1377.84点，较前周下跌4.40%；标准普尔500指数收报735.09点，较前周下跌4.54%。

欧亚市场跌势走势分化，富时100指数上周五收报3830.09点，较前周下跌1.52%；德国DAX指数收报3843.74点，较前周下跌4.26%；巴黎CAC40指数收报2702.48点，较前周下跌1.75%；日经指数收报7568.42点， 较前周上涨2.05%；香港恒生指数收报12811.60点，较前周微涨0.89%。

　　国际商品期货方面，因受美国第四季度经济萎缩幅度大于预期，加深原油需求忧虑影响，纽约商业期货交易所（NYMEX）原油期货收低。上周五，NYMEX-4月原油期货结算价收低0.46美元，收报每桶44.76美元，较前周则上涨14.95%；伦敦布兰特4月原油期货结算价收低0.16美元至每桶46.35美元，较前周上涨10.65%。纽约商品期货交易所（COMEX）期金轻微收低，因周末前平仓部位和追缴保证金引发金价出现沽盘。上周五，COMEX -4月期金结算收低0.10美元，报每盎司942.50美元，较前周下跌5.96%。伦敦金属交易所期铜收低1.49%。因美经济持续萎缩影响对铜的需求，3个月期铜MCU3收盘报3448美元， 较前周则上涨9.84%.

　　上周五，美国市场一直担心的政府是否增持花旗集团普通股事宜最终确定。政府决定把愈250亿美元的花旗集团优先股转换为普通股，引发投资者担心其可能要加强对主要银行的控制权，也就是变相国有化的做法。此外，奥巴马在预算案中试图控制医疗保健成本，构成对医药类股份的连续沽压。除政府应对经济危机政策上的不确定性之外，不断恶化的经济数据也令市场感到万分无奈。比如，美国1月成屋销售下降5.3%，年率为449万户，预估为479万户，12月年率修正后仍为474万户，房屋销售数据增加市场对经济的忧虑；美国商务部上周五公布，第四季GDP环比年率修正值为萎缩6.2%，预估为下滑5.4%，降幅创1982年第一季以来最大，消费者支出创1980年第二季以来最大降幅。

　　对于美国大型银行是否国有化问题，奥巴马政府与美联储先后均有澄清。笔者之见，此次政府增持花旗也是意料之中的事。至于未来美国政府是否会扩大这种行为，笔者认为，它不仅涉及到美国的立法问题，也冲击美国经济体制原有的传统理念，应该不会轻易改变。目前，市场的注意力可能转向奥巴马推出的第一份财赤预算，规模涉及1.75万亿美元。这应该是美国有史以来最大的赤字，相当于GDP的12.3%。不过，能否通过还需一番政治较量。短期内，在没有新的提振市场方案出现的情况情况下，美股还需在7000点附近震荡。

　　港股方面，尽管外围市场仍在持续探底，A股也从2400点的相对高位回落至近2000点，港股还是维持在12600-13100点反复震荡，汇丰控股的连续反弹对大盘起到一个决定性支撑作用。伴随汇丰控股供股、融资及减股息等不利因素的淡化，其股价逐步向60港元靠拢，也为市场赢得了一些人气。不过，目前笔者比较担心的反而是国内市场是否会对港股构成拖累，因为美股继续下跌的空间有限。但若A股跌破2000点，可能令投资者对之前政府出台相关政策支持行业的预期大大减退，这势必会引发港股的悲观气氛。尤其是进入3月份以来，业绩高峰期开始，港股的不确定因素将大大增加，笔者建议投资者保持谨慎态度。