京沪粤融资２５０亿“砸”城建

　　本报记者 潘洁　发自上海

　　从融资成本等综合因素考虑，在当前地方债发行悬而未决的情况下，找中期票据这一“快速通道”尽快获得项目投资资金，不失为各地方政府解决资金缺口的良策和明智之举

　　近日，有消息称，北京、上海、广东三地的大型政府投融资平台将在3月9日密集发行中期票据。

其中，北京国有资本经营管理中心和广东恒健投资控股有限公司的发行规模均达100亿元，上海久事公司50亿元。除北京为5年外，其余两地公司中期票据的发行期限达8年。此前，广东省已首批试点发行了100亿元中期票据将全部用于广东省珠三角城际轨道交通项目建设。

　　中期票据是由人民银行主导的银行间债券市场一项创新性债务融资工具，它是由企业发行的中等期限的无担保债，属于非金融机构的直接债务融资工具。

　　中期票据弥补资金缺口

　　招商银行上海分行中小企业金融中心一负责人透露，之前京、沪、粤3个试点的中期票据发行期限定为3年或者5年，现在将上海和广东延长到8年，主要是考虑到项目资本金问题，用来改善当前一些国有大型企业负债率太高的局面。

　　“这些地方政府主要把那些有政府背景的企业进行整合，形成投融资平台，再借助这个平台发行债务融资工具直接融资。”上述负责人说。

　　在国务院办公厅下发的《关于当前金融促进经济发展的若干意见》（简称“国办三十条”）里，“扩大债券发行规模，积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具”一条被明确提及。

　　“‘国办三十条’的出台意在解决资金来源问题，中央提出4万亿元扩大内需，但还有一部分资金是需要企业自己动脑子和地方政府配套，在等米下锅的情况下，必须想出一些办法。”该负责人表示。

　　记者在《上海市城市建设投资开发总公司2009年度第一期中期票据募集说明书》中看到，围绕2010年上海世博会，该公司在“十一五”期间，尤其是今明两年新一轮城市建设任务相当繁重。

　　复旦大学金融研究院常务副院长陈学彬表示，从融资成本等综合因素考虑，在当前地方债发行悬而未决的情况下，找中期票据这一“快速通道”尽快获得项目投资资金，不失为各地方政府解决资金缺口的良策和明智之举。“通过中期票据解决地方城市建设、公用事业、基础设施建设的融资问题，借助银行间债券市场，做大政府投融资平台，扩大债务融资工具的模式，正成为地方政府落实4万亿元投资配套资金的一大选择，除了这三大城市，未来会有更多城市效仿它们。中期票据必将为我国直接融资市场的发展、多层次债券市场的建立发挥其作用。”

　　信用级别较高

　　记者在《说明书》上看到，尽管作为无担保的非金融企业债务融资工具，上海新世纪资信评估公司给予上海城投本期中期票据的信用级别和上海城投的主体长期信用级别均为AAA级。

　　“新世纪资信评估公司认为上海城投的偿还债务能力一点都不弱，违约风险很低。”恒生银行杨志桀表示，上海城投的“偿债计划”也大大增强了投资者信心。

　　杨志桀说，中期票据由于其发行利率存在一定的非市场化定价，在城投类债券上，由于有当地政府的扶持和无形的担保，因此信用风险较低，适合配置型投资。