罗氏：并购增肥

　　罗氏：并购增肥

　　在多重利空背景下，全球医药行业的并购大潮已经势不可挡，这回的主角是罗氏与基因泰克。

　　仅仅相差3天，全球医药行业的大收购又一次上演。3月12日，瑞士制药巨头罗氏制药斥资468亿将美国生物科技集团基因泰克收入囊中。

　　去年7月，罗氏制药即提出以437亿美元即每股89美元的收购价，将基因泰克剩余44%的股份全部收编，遭到基因泰克拒绝。此后，罗氏在上月直接向基因泰克股东提出每股86.5美元的股票收购要约，因报价过低被再次拒绝。3月6日，罗氏将报价提高至每股93美元，促成双方重启谈判。3月12日，罗氏制药与基因泰克分别在官方网站宣布，双方已经达成友好并购协议，罗氏制药将以每股95美元的价格收购基因泰克44%的剩余股份，交易总额为468亿美元，全部以现金的方式成交。

　　这已是医药行业今年第三起金额超过400亿美元的大并购。1月26日，辉瑞以680亿美元并购惠氏；3月9日，美国医药巨头默沙东宣布以411亿美元收购先灵葆雅。

　　美国投资公司Caris & Co分析师David Moskowitz指出，接踵而至的三起大并购将促使其他制药公司因害怕错过机遇而纷纷采取行动。葛兰素史克首席执行官Andrew Witty表示，如果同业竞争公司都以大规模并购的方式“增肥”，那么该公司也可能会改变策略。

　　对全球制药巨头们来说，为应对可能即将出现的营收大幅下滑，并购是不可避免的一种举措。最先拉开并购序幕的辉瑞认为，全球医药行业目前普遍都受到了新产品研发不力、固定成本居高不下等因素的影响，辉瑞制药和惠氏制药则面临着盈利性最高的系列药物专利权即将到期、来自仿制药物的竞争压力加大等挑战。

　　收购先灵葆雅，使得默沙东处于开发阶段的潜在药物数量大幅增加，这正是默沙东最为需要的。默沙东首席执行官Richard Clark表示：“合并后的公司将拥有令人惊叹的研发产品线、规模更大的药品组合。”

　　在其他药厂为专利过期而忧心忡忡时，走上生物制药之路的罗氏表现还算从容。此次收购前，通过销售基因泰克旗下的Avastin和Herceptin等抗癌明星药物，罗氏已成为世界上最大的抗癌药物销售公司。而2005年罗氏断然将大众消费品部卖给德国拜耳的举动，又使其摆脱了专利过期所带来的困扰。

　　罗氏在声明中称，持有基因泰克全部股权将有助于罗氏制药削减成本，并且将大幅提高其营收。罗氏的2008年报显示，营业利润的36.2%来自基因泰克。抗肿瘤药物销售额增长15%，达197亿瑞士法郎，占全部药物销售总额的55%。

　　尽管并购潮被看作产品专利到期带来的行业规律，制药巨头们也纷纷宣称，扩展产品线和提升收益是并购行动的目的所在。但金融危机带来的市场收缩，仍是无法忽略的背景。《华尔街日报》认为，压缩成本才是药企合并浪潮的关键所在，药厂借此裁减大量员工，并削减重叠成本，保证在糟糕的经济气候中存活下去。“作为并购的动机，这诚然不是什么值得骄傲的事情，但它又足够紧迫。”

　　默沙东与先灵葆雅合并后即宣布，两家公司将裁员15%，约1.6万人，仅有少数先灵葆雅员工将继续留在合并后的公司。甚至早在进行合并交易之前，这两家公司就已经执行了裁员计划，并不再招聘新员工。