美国道富银行：机构仍青睐对冲基金

   尽管不少人认为，金融海啸令对冲基金的诱惑力下降，但是美国道富银行上周五公布的一项对冲基金研究报告显示，过半数机构投资者计划在今年增加其投资组合中的对冲基金比重，不过他们同时也要求对冲基金向他们进行透明、频率更高的信息披露。

　　研究结果显示，金融危机并没有令这些机构性投资者对投资产品的结构做出重大调整。有75%的受访者表示，他们没有计划修改投资组合的资产分配。尽管总体上这些机构对对冲基金的投资总额温和下降，但大多数机构仍计划在年内增加或保持原有的对冲基金投资金额。

　　在所有受访者中，过半机构投资者（51%）表示，在他们的投资产品中，对冲基金占比超过5%，这比2007年的68%要低，不过有49%的受访者表示，会在今年增加对冲基金投资额，另有39%受访者表示将维持投资额。甚至还有80%的机构投资者表示，将从原有的股票投资额中抽出资金来投资对冲基金，另外20%受访者表示将从原有债券投资额中抽资购买对冲基金，而这两项数字在2007年分别为61%和39%。这显示金融海啸之后，机构投资者对对冲基金的投资有增加倾向。

　　提高估值准确度和透明度

　　波动的市场环境给准确评估衍生工具及其他复杂金融产品带来难题。从该报告中可以看到，有77%的机构投资者表示，对所持有对冲基金的准确估值工作会有困难。64%的机构投资者依赖一名独立第三方基金管理员来进行此项工作。

　　受访者们表示，影响评估准确性的最大因素包括普通合伙人不负责（37%）、非流动资产估值难度大（27%）、没有独立行政主管（21%）、缺乏外部审计（21%），以及缺少证监会注册的顾问（11%）。

　　机构投资者们同时也要求提高产品信息的透明度，包括财务信息和报告频率。在此次调查中，84%受访者期望获得更多对冲基金的财务状况，49%受访者期待对冲基金经理提供更频繁的报告。而调查还显示，目前仅有19%的机构投资者能获得连续定期的相关报告。还有35%的受访者表示，他们尝试索取连续定期报告，但成功率不高。

　　对冲基金的挑战

　　在此次调查中，26%受访者认为投资损失是对冲基金投资者的最大威胁。这种威胁表现在，尽管对冲基金指数在2008年的表现优于股市指数20个百分点，其投资回报依然降低到令人失望的程度。

　　在对冲基金经理们绞尽脑汁地制作新产品的同时，人们对于此类产品跟传统产品在回报上有何区别产生了怀疑，因为传统产品经理们已开始增加类似对冲的手段。19%受访者在此次调查中表达了这种疑虑，而前年则有23%受访者这样认为。

　　此外，分别有16%和13%认为，高手续费和标题风险（Headline Risk）是威胁对冲基金投资者的因素。