QDII三月跑赢A股基金 二季度加仓“中国主题”仍为主基调

　　本报记者 曹 元

　　实习记者 田 林 深圳报道

　　过去的一月，QDII基金终于扬眉吐气了一把。

　　根据晨星统计，从3月2日至4月2日的一个月时间中，所有中国内地发行的基金区间回报率排名前三甲的均为QDII基金。

　　其中，海富通中国海外净值3月23日跨过了1元关口，并因此有条件在4月7日公告分红策略，成为第一只分红的QDII基金。

　　上海某基金公司人士称，QDII基金亮丽的单月表现一方面是遇到了海外市场反弹这一难得的光景，另一方面，拉开差距的基金是因为采取了较为积极的投资策略。

　　与国内基金二季度相对谨慎不同，多位QDII基金的投资经理认为，二季度海外市场的机会很大。但他们多围绕着中国相关股进行投资。

　　关键词：“仓位”与“区域”

　　过去一个月，仅做内部比较的话，QDII基金的业绩差异大致是因为两个个方面造成：仓位、区域。

　　3月2日至4月2日一个月间， 9只QDII基金回报率排名从高到低依次是海富通海外（31.6%）、上投亚太优势（25.46%）、嘉实海外中国（22.81%）、工银全球配置（20.73%）、华宝兴业海外（20.24%）、南方全球精选（19.26%）、华夏全球精选（19.24%）、交银环球（16.59%）、银华全球核心（14.38%）。

　　首先是仓位决定QDII排名的大致位置。依据上年度四季度报告，股票仓位在70%以上的基金分别有上投亚太优势（86.26%）、嘉实海外中国（84.46%）、海富通海外（73.7%）、华宝兴业海外（73.2%）。而近一个月的反弹，这些基金位居前列。

　　一些积极型的基金在一季度的加仓一定程度上造成了排名位置的轮换。比如海富通海外基金经理陈洪认为，随着各国金融援助方案纷纷推出，全球各国采取了向市场注入流动性、降息、避免大型金融机构破产等方式来稳定金融市场和信心，全球市场逐渐走出恐慌，市场逐步稳定。

　　陈洪说：“海富通中国海外精选的整体策略是谨慎投资，择机增加股票仓位，波段操作。”

　　而去年四季度末股票仓位最高的上投摩根亚太优势策略研究员郭成东则介绍，“我们整体仓位并没有太多变动。”

　　而反弹过程中表现一般的多是仓位低的基金。比如交银环球去年年末的股票仓位只有14.01%；银华全球核心股票仓位在30%。

　　虽然过去一个月，全球股市出现了集体性反弹，但不同区域的反弹力度大小还是存在很大差别。比如恒生国企指数在3月2日至4月2日反弹幅度达到了32.19%，恒生指数反弹21.75%，道琼斯工业指数反弹幅度只有17.97%。

　　根据QDII基金四季度报告，9只QDII基金对香港和美国的证券配置占据了81%的份额，其中投资香港占70.97%，投资美国占10.98%。

　　在港股配置上，QDII基金的重仓股配置集中在市值较大的国企股，如中国移动、中国石油、中国人寿、中国海洋石油以及建设银行、工商银行等。

　　这种配置造就了近一个月QDII基金整体跑赢A股的局面。在QDII基金内部，谁能更多配置国企股，谁就能够更多分享这次反弹的回报。

　　“中国主题”带来的机会

　　在此背景下，中国主题仍是QDII基金关注的重点。

　　其中一部分QDII基金继续选择直接投资中国股票。海富通海外基金经理助理杨铭认为，从目前的市场来看，国际金融市场最困难的六个月或许已经度过，金融危机将逐渐平息，实体经济逐渐探底企稳，投资者的信心开始恢复，海外中国股票的估值已在历史平均水平之下，多数经济体采取了宽松的货币政策，市场流动性十分充裕。加之，受中国宏观经济“保增长”的各种政策措施，“中国概念”类股票后市仍存在机会。

　　而另一些QDII基金则在寻找能够从中国经济获益的“中国相关股”。谢礼文认为，中国企业股上涨的空间已经有限，估值相对昂贵，但有许多亚洲其他国家的企业同中国做外贸生意，值得关注。他称，随着亚洲各国货币的贬值，这些出口型企业具备更大的优势，而它们现在的估值水平较低，是一块价值洼地。

　　上投摩根亚太优势也有类似观点。据该公司介绍，二季度基金会关注几个主题：首先，由于韩国的韩元先前贬值幅度高于其他亚洲货币,或许对于该市场的外销板块有相当的帮助；其次，印度大选正在举行,未来将能够厘清市场的走向,基建以及可选消费题材值得留意；第三，澳大利亚的资源股在国际竞争入股的环境下，或许会产生投资机会。