今年以来，基金开户数持续攀升，募集规模也逐渐走出低谷，市场投资基金的信心有所恢复。一季度基金业绩排名显示：股基凸显赚钱效应，债基出现回调迹象，大基金表现普遍不佳，而多家中小基金公司则占据了业绩排行前列……面对业绩排名大换血的新老基金，投资者再次陷入困惑，如何在复杂多变的行情下“选基”、“养基”成为众多投资者关注的话题。
基金业绩分化加剧 从2009年一季度基金业绩榜单来看，受益于A股的持续反弹，指数型基金、股票型基金以及偏股型基金一改去年的颓势，成为今年市场的“领跑者”。其中，去年亏损达60%以上的指数型基金凭借今年一季度34.13%的收益率咸鱼翻身，股票型基金和偏股型基金也分获23.46%和22.29%的收益率。而在去年表现抢眼的债券基金与货币基金，同期涨幅远远落后，两者的一季度平均涨幅仅为0.39%、0.37%，QDII基金一季度业绩整体也跑输A股基金。
不同类型的基金由于投资方向与领域的差异，出现业绩分化是自然的事，但在今年的市场环境下，同类型基金的业绩分化也在明显加剧。据了解，今年以来，市场热点转换较为活跃，行业轮动现象明显，由于仓位、投资领域以及基金经理对市场判断的差异，各基金交出的成绩单参差不齐。在股票型基金中，中邮核心优选以45.5%的同期涨幅排名居首，排名靠后的基金同期涨幅仅为4%左右，两者业绩相差近40%；在开放式混合型基金中，金鹰中小盘精选以39.3%的涨幅排在第一位，而同期涨幅最小的一只基金仅为0.75%；9只QDII基金中，海富通中国海外精选同期涨幅5.16%，而排在末位的同期跌幅达到6.4%。
市场的不断震荡也使得一些老牌明星基金纷纷落马，一些中小公司旗下风格灵活的基金则占据了业绩排行前列。在股票型基金业绩排名中，2008年年度的前10名基金中，除了华夏大盘精选和金鹰中小盘外，其余8只基金全部易主，而排在2008年末股票型基金倒数第三位和第四位的中邮核心优选、中邮核心成长今年以来却分别排在了第一位和第五位。
德圣基金研究中心认为，在股市风格快速转换的阶段，由于规模较大，投资调整难度更大，大基金业绩很难有所表现。尽管短期的业绩分化并不能代表长期趋势，但一季度的业绩分化或许奠定了全年的基调，在2009年全年震荡市的预期下，规模中小、风格灵活的基金可能有更好的业绩潜力。
一位基金分析师则表达了自己的不同看法，他说：“很多好的基金会更注重风险控制，往往为了控制风险而牺牲业绩。所以，回报收益的暂时缩水并不可怕，有规矩的投资风格，有良好的抗跌性，才能真正体现优秀基金的品质。尽管在第一季度排名中涌现出很多业绩优秀的新基金，但仅仅三个月的时间还不能说明问题，还需要继续观察。”
不管这种业绩分化加剧的状况能否持续，基金经理们对未来市场判断的分歧在缩小，基民们二季度的基金投资策略也在发生着变化。
今日投资2009年3月基金经理调查结果显示，基金经理对宏观经济的悲观情绪有所缓解，对上市公司盈利增长预期止跌回升。基金经理对未来一年上市公司盈利增长率的平均预期为-10.4%，较上次调查上升4.2个百分点，是自2008年5月份以来的首次预期上调。91%的被调查者预期未来6个月A股市场的预期收益率收益为正，其中预期回报率在10%以上的人数较上次调查提升19个百分点。
中国证券网二季度基民基金投资策略调查显示，30.15%的被调查者表示二季度要继续加仓股基，29.81%的基民表示要逢高减持股基，29.16%的基民表示二季度将会投资QDII，仅有10.43%的基民表示要投资低风险基金。(崔春雨)
股票基金赚钱效应明显 考虑到混合型和偏股型基金都可以高度持股。
从排名来看，一季度排名前16位的基金中，指数基金有7只，主动型基金有9只。据了解，目前主动型股票基金和混合基金加起来约280只，但指数基金只有22只。假如投资者要在280只主动型股票基金和混合基金中挑选出9只涨幅靠前的基金，概率仅为3.23%，而指数基金却是22只里选6，成功概率高达27.3%。可以说，现阶段指数强于个股，指数基金占有明显优势，一季度深证指数、沪深300指数表现最为出色。
从结构上分析，在前16名基金里，大部分主动型基金都是积极型甚至激进型的投资风格。例如中邮系列，广发小盘等，都属于积极换股，持仓率高，热衷于高换手率和波段操作的基金。而一些相对保守稳健，以价值投资为主的基金则表现不佳。如富国天益基金，作为中国在国际上评级最高的基金之一，不管是基金经理还是整体基金表现，在牛熊市中都有比较好的成绩。然而在今年一季度，富国天益基金的收益率仅增长9.66%，排名几乎垫底。同样的，上投阿尔法，泰达荷银成长，招商先锋，嘉实稳健等明星基金，也都排在200名开外，平均收益不到15%。
可以说，股票基金的赚钱效应在一季度得以充分体现。然而，这种指数强于个股、激进风格基金好于稳健风格基金的现象可能意味着股市的上涨属于投机资金短期炒作，虚火较旺，值得投资者警惕。
实际上，整体经济发展形势并不容乐观，一季度GDP增长预期尚不足6%，很多上市公司预计亏损的情况并没有改变，中国经济什么时候能够走出低谷尚无定论。另外，短期内股市涨幅较大，风险已经集聚，建议投资者不要盲目追涨，可适当降低股票型基金的配置比例，并逐步转换成货币基金来规避风险。(翁晟)
债券基金风光不再 在债券基金中，一季度表现最好的为国投瑞银融华债券，上涨15.52%，表现最差的为招商安泰债券B，下跌2.81%。约有42只季度收益为负，占债券基金的一半，债券型基金一季度平均收益率仅为0.26%。
与去年10%的平均收益率相比，债券基金今年的表现可以说让人大跌眼镜。究其原因，我们不难发现，去年央行的不断降息保障了债券基金的高收益，而在今年，降息预期不再强烈，一些投资资金纷纷撤离债市，导致债券价格受到打压，甚至出现了债券基金收益为负的局面。
从结构上分析来看，越是全债型的基金业绩越差，除工银瑞信信用添利和鹏华丰收两只全债基金之外，在业绩上有较好表现的均为持股比例较高的债券基金。
再来看货币基金，一季度表现最好的为中信现金优势货币，收益率为0.92%，最低的为益民货币，收益率为0.15%，货币基金平均收益率大致在0.4%左右。其中收益最高的5只货币基金如下表：
相比去年平均4%左右的回报率来说，货币基金今年的表现显然也不如以往，主要原因和债券基金类似。在去年，货币基金是靠兑付短期债券的浮盈来提高收益，然而今年，降息预期下降导致债券价格下跌，央行又减缓了央票的发行，对货币市场造成了冲击，货币基金自然很难有所表现。
值得注意的是，去年不少优秀的老牌货币基金，一季度表现较差。以嘉实货币为例，去年全年度排名第二，今年一季度排名降至第50名，收益率仅为0.17%，仅仅高于垫底的益民货币，博时现金收益等著名基金也出现了类似的情况。究其原因，主要是受去年高收益、高排名的影响，大量资金涌入债市，稀释了整体收益率。
尽管一季度债券基金、货币基金风光不再，但在未来仍有降息的空间与可能，债市仍存机会。货币市场收益率仍然能够超过业绩基准，且由于震荡行情的频繁出现，货币市场还是大额资金不错的阶段性避险之所。(翁晟)
QDII基金可长线配置 尽管整个一季度的成绩单不尽如人意，但伴随着国际市场的强劲反弹，QDII基金3月份的单月业绩却十分抢眼。3月份以来，9只QDII基金的净值平均增长了21.15%，其中净值增长率最高的海富通中国海外基金近一个月增长了31.6%，远远跑赢同期A股基金。
对于QDII来说，让人喜出望外的还不只这些。4月7日，海富通基金公司公告称，海富通中国海外精选基金将以截至3月31日的可分配利润为基准，按照每10份份额0.20元的比例派发红利，基金分红的除息日为4月9日，这是QDII面世近两年半以来的首次分红。而交银施罗德基金公告显示，QDII的专户理财首单已正式花开蒂落。
值得关注的是，去年四季报尚显示QDII基金依然未得到机构认同，但随着QDII基金净值的上涨，今年一季度，机构客户对QDII基金产生了兴趣。据了解，最近一段时间，多家基金公司的QDII都处在净申购的状态，其中，上投亚太优势一天的申购量达到了1400多万元，并出现了1000万元以上的大笔申购。
QDII关注度大幅提升的同时，QDII基金经理们对未来海外市场的前景也不再悲观。在最新公布的QDII年报中，乐观的情绪有所抬头。
国金证券研究报告认为，从长期看，经过持续调整后海外市场各大指数跌幅普遍达到50%，主要市场估值的市盈率已经下降至8到12倍，部分优质上市公司的市盈率更是已经降至7到10倍左右。而A股市场经过前期的独立上涨，估值水平与成熟市场以及其他新兴市场相比有较大幅度的溢价。在A股市场短期或将维持震荡格局，消化结构上估值压力，等待进一步推动力的同时，QDII基金阶段性或具投资机会，投资者可根据自身情况予以适当配置。
交银环球精选基金经理在年报中表示，展望下个季度，金融危机最坏的时候已经过去，实体经济在接下来的时间将逐步筑底。在2009年，估计以美国市场为代表的发达市场将会产生一系列的反弹行情，同时，香港市场也将出现很多投资机会。
南方全球精选的年报则显示，资本市场作为实体经济的领先晴雨表，市场的关注焦点将集中于判断全球经济是否会于2009年下半年如期复苏。过度防守或过于进取均不是最佳的投资风格选择，将会努力把握提前战略布局的投资机会。
面对海外市场系统性大跌后的低估值，好买基金研究中心认为，从长期配置的角度出发，投资者可适当配置部分QDII基金以分享海外市场收益并分散内地市场单一风险。(崔春雨）
(来源：中国财经报)
(责任编辑：田瑛)
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