谢国忠抛熊市反弹论 哈继铭新刺激政策不必急

　　谢国忠抛出熊市反弹论 哈继铭建言二次经济刺激政策“不必急于出台”

　　当前经济是否复苏、市场是否真正反弹的争议继续升温。

　　“短期无恙，中期堪忧。”富国基金近日发布的二季度投资策略认为，对国内宏观经济比较担忧的是下半年。

　　伴随经济回暖预期，国内资本市场持续上行。15日，上证综指收报2536.06点，上涨0.35%。这已经是A股的五连阳，继续盘整在2500点以上。

　　但一向语出惊人的谢国忠昨日抛出了“熊市反弹论”，并称这种熊市反弹有较大风险。

　　谢国忠是日前在第四届富国论坛上做出上述表示的。

　　复苏之谜

　　“国内好于外围，复苏仍需观察。”富国基金投资总监陈戈昨日表示，如果看三月份的数据是比较好的，经济的走势还是持续往上，国内最困难的时期可能已经过去。但他同时表示，全球经济在2009年年末或2010年结束调整的可能性存在不确定性。

　　“考虑到中国经济已经与世界经济紧密相关，外贸依存度接近60%，因此国内经济复苏的持续性和回升幅度仍需观察。”

　　国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪表示，积极的财政政策和适度宽松的货币政策调整，对遏制经济下滑、推动经济回暖产生了明显效果。

　　但他也同时表示，虽然指标回稳了，都有上升的趋势，但是依旧不牢固，还存在可能下降的因素，而且有的时间点还不够。

　　他举例说，投资，进出口贸易，特别是出口的环比出现不发散，向上收紧趋势比较强。

　　“有几点值得我们研判这个形势、走势当中还有哪一些因素可能会妨碍或者对上升产生压力的，第一点就是消费。”陈东琪指出，消费品零售总额二月份上升了11.2%，但去年上半年一季度二十几点的增长，速度是往下。

　　“金融危机对我们的劳动力影响、财富收入影响等等，虽然我们家电下乡，不断扩大产品，增加农民在消费方面需求满足提升，但是全社会消费零售总额城乡总体来讲下滑必然存在。”

　　“回暖以后能否持续上升的基础不牢固”。陈东琪说。

　　对于最近市场上流传的二次经济刺激政策，谢国忠表示这只是一个概念，因为地方政府的配套资金不够、银行的钱也很难放出去创造需求，再次有大量资金注入的可能性不大。

　　“没有盈利等可以炒，有人就用这些政策传闻来赚钱。”

　　中金公司首席经济学家哈继铭也表示，现有许多宏观指标出现转好趋向，流动性方面贷款增速非常快。

　　“流动性方面，未来的通胀如果预期比较高，可以进行一些调整，另外还可以化解这种流动性，比如可以更多地发挥资本市场的融资功能，而不是让企业仅仅依赖银行贷款这一功能。”哈继铭因此认为，二次经济刺激政策的时间点还需要观察，“现在并不急于出台”。

　　信贷快速增加，也让通胀问题重新成为市场关注的焦点。

　　今年一季度，人民币新增贷款高达4.58万亿元。全年5万亿元的新增信贷计划规模基本完成。信贷快速增加，也让通胀问题重新成为市场关注的焦点。

　　“就目前来看，全年突破6万亿可能性很大，但还是有可能控制在8万亿以内。”哈继铭表示，流动性可能带来的通胀需要警觉。

　　“这些快速增加的信贷，无论是流入资本市场还是流入实体经济，都有可能造成通胀。前者可能会是资本市场的通胀，后者可能是更广泛意义的通胀。”

　　现在只是熊市反弹？

　　谢国忠表示，熊市一般是三年，这次可能会更长一点。是次A股出现了反弹迹象，许多老百姓都在这个时候进入了股市。“很多人买股票是因为觉得大家都买有安全感，但这是不可靠的。”

　　“熊市反弹以后一个月会来好几次，但是别当真，你要早点做好准备什么时候要逃走。”

　　抛出上述熊市反弹论，谢国忠和喜欢用数字说话的中金首席经济学家哈继铭一样，继续成为媒体追逐的焦点。在接受完媒体的采访之后，谢国忠便被十余家媒体记者团团包围。

　　谢国忠认为：“现在短线就有人说公司盈利变好了，天晴了，大家出来没事了，又可以玩了，这种我叫熊市反弹，人都好久没事干了，他就忍不住，很想干一点事，熊市反弹就是这种心态引起来的，几个月不做了，大家来玩一玩，短线看起来火起来的，最后有不少人当成真的，最后跳进去又被套牢。”

　　他把目前的股市回暖解释为，第一，经济去年第四季度和今年第一季度直线下滑，现在进入稳定状态；第二，政府拿出钱不让实体经济资产规模萎缩。“中国经济现在有一点稳，主要是银行放出四万亿之后，对实体经济压力减轻”。谢国忠认为这是流通带来的稳定，把这种手段看成解决危机的一个核心手段是不可取的。

　　“现在这一轮的流动性跟财政刺激会引起经济下半年有所反弹，这里主要力量是重复的经济周期原因。”谢国忠表示，此次经济危机还将可能会在明年出现第二次衰退。这与目前国内部分人士表述的“W形”走势较为吻合。

　　“我们还处于一个过渡阶段，每次你看到股市的上升是一个熊市的反弹，这种来来回回不是真正的牛市，真正的牛市应该是中国把财富转向家庭，美国把银行国有化，有这两件事新的牛市就要开始了。”谢国忠说。