宏观数据符合市场预期 后市仍将震荡上行

　　16日，在统计局公布宏观数据的敏感时点，A股市场继续呈现高位震荡整理态势，沪综指五连阳的走势终结。市场人士认为，一季度数据符合市场预期，对后市仍维持谨慎乐观情绪。

　　宏观经济或已触底

　　“数据基本符合预期”，银河证券策略研究总监秦晓斌在接受中国证券报采访时表示，虽然一季度GDP低于去年第四季度，但从工业生产、发电量、PMI指标看，经济真实的底部应出现在去年第四季度。

　　对于昨天市场的高位震荡，国都证券首席策略分析师张翔认为，并未受一季度数据明显影响。A股只是延续周二以来盘中反复震荡的特征，这主要是因为近期涨幅偏大，大盘面临较大的调整压力，投资者趋于谨慎。

　　但太平洋证券策略研究员刘继伟认为，市场对宏观经济的复苏已经充分反应，但从目前估值水平看，A股市场2009年的动态PE达到23倍，考虑到2008年业绩因素，当前估值水平已超过2006年5月份。由于当前经济处在复苏期，而不是处在繁荣期，目前的基本面并不支持市场走出像06、07年那样的大牛市行情。

　　此外，他还表示，在空前大密度的政策刺激下的中国经济很可能率先复苏，但是其过程将是漫长而艰难的。尽管PMI等宏观经济景气先行指数连续反弹，但并不意味着实体经济已经触底，反映到上市公司的业绩上需要更长的时间。

　　市场仍将震荡上行

　　对于后市，多数业内人士仍谨慎乐观。秦晓斌认为，第二季度经济会进一步回暖，在经济触底回升、流动性依然充裕和政策预期的推动下，市场仍将强势震荡上行。成交量也显示出投资者对未来的信心较为充足，即便有所震荡，回调的空间也不大。他继续维持第二季度沪指冲击3000点的看法，比较看好的板块有，现代物流、大金融、地产、软件和汽车等。

　　张翔注意到，宏观数据中固定资产投资继续高速增长，实际消费增速维持平稳态势。他认为这意味着第二季度经济增速将出现回升，这将明显提振投资者的信心，从而有利于本轮行情的继续演绎。不过，下半年经济运行仍存在较大的不确定性，这决定了行情运行将因分歧而充满震荡曲折，他预计，近期大盘将强势震荡以释放调整压力，投资者应回避前期涨幅过大的题材股。后市行情热点有望从中小盘股逐步转向估值相对合理、受益经济转暖的大盘蓝筹股，投资者可逢低关注银行、券商、房地产、汽车、钢铁、煤炭等行业。

　　刘继伟也认为，由于当前市场上涨的逻辑基础（即流动性和经济复苏的预期）并没有完全透支，A股市场上涨的动能并没有结束，因此市场上升趋势仍可继续，买入持有或许仍是最适合的选择。在投资品种上，从稳健性的角度出发，可以选择券商、石化、零售、物流等板块的个股。

　　但他同时提示，在缺乏业绩支撑的情况下，A股的市盈率与净利润的增速并未同步变化，估值提升的行情其持续性值得警惕。