中小物流融资：创业板能否成跳板？

　　“有些企业如果要搞现代物流的话，上市是最有效的融资办法。”安邦集团物流分析师汪洋说。3月末，中国证监会在其官方网站发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，并将于今年5月1日起正式实施。

　　消息一经传出，引起各方关注，而哪些物流企业能够挤进创业板更是成为业界热衷的话题。尽管与A股主板相比，A股创业板的上市“门槛”不算高，可以让很多有创造力的企业上市融资，但汪洋认为，大部分物流企业，尤其是中小企业，在选择上市与否的问题上“应该还是会很慎重。”

　　上市

　　有多少美好值得期待？

　　“企业上市以后，带来的最大好处就是可以为企业的自身发展融到资金，从而加强企业在市场中的竞争力。”小红马快递总经理冯雨辉对记者说。小红马快递作为北京最大的同城快递，日前被列入“冲击首批创业板上市企业名单”。

　　对于中小物流企业来说，上市是企业进一步发展的选择。企业发展到一定的规模，急需拓展物流网络，而拓展网络需要强大的资金支持。此外，国际金融危机影响的延续，对中小企业的威胁也在加深。一方面，国内需求和外部需求的双双下降，物流业也受到牵连；另一方面，银行信贷紧缩，企业融资受到约束，这使原本就贷款难、担保难的中小物流企业生存难度进一步加大。

　　“虽然A股创业板的推出并不会使中小物流企业的融资难题得普遍得到解决，但那些实力比较强的优质中小企业肯定会获得一些融资发展的机会。”在采访中，业界专家对创业板的推出多持乐观态度。

　　广东德邦物流公司董事长兼总经理崔维星认为，企业上市除了是为了解决企业融资外，还可以对规范企业自身的运作行为起到促进作用。事实上，企业通过上市前的培育、上市后的信息披露等方式，完善自身管理水平，的确能促使企业获得良性健康发展，为长远发展提供保障。“当然，企业上市也能提高企业的品牌效应和知名度，这也是很重要的一个方面。”

　　可以说，上市对于中小物流企业提高内部管理水平、提升外部竞争力都有非常大的促进作用。而A股创业板的推出，使上市难度相对减小，中小企业再也不用像重庆长安民生物流和天津滨海泰达物流集团一样，去香港联交所创业板挂牌上市了。从这方面来看，对于中小企业无疑是个好消息。

　　过程

　　有多少障碍需要跨越？

　　A股创业板的概念，已讨论了十余年之久，直到今天推出，经历了许多阶段。而中小物流企业要想在创业板上市，同样需要不断的努力。

　　有关人士认为，这其中有创业板对企业吸引力不够的问题，也因于企业在相关配套制度安排出台前观望的心态，当然更多的是来自企业自身发展的考虑。

　　据了解，中国证监会公布的创业板规则征求意见稿中，对创业板上市公司设立四道“门槛”：两年净利不少于一千万元、股本不少于三千万元、主营业务突出、公司治理严格。而在这四道“门槛”外，其实还另有需要跨越的障碍。比如，就创业板上市审核而言，先要经过相关职能部门初审，再由专门成立的创业板发审委审核。并且，创业板对上市保荐人的要求更高，责任期更长。此外，创业板充分强调和披露其投资风险。最后，创业板市场提高了对投资者的准入要求。

　　而多为民营企业的中小物流企业面临的一些问题很可能让他们连第一关都难以跨越。那么，都是哪些问题呢？首先是社会信用评估体系的不完善，一些物流行业特有的信用信息没有列入评估范围，这使物流行业内部的等级评定还缺乏社会认可度和权威性。此外，融资担保体系也很不不健全，对于民营物流企业的车辆、物流设备、应收帐款等抵押担保业务还没有普遍开展起来。同时，行业“互保”、“联保”等增信机制还没有建立，政策性担保手段还在探索中。

　　伴随着创业板即将推出的消息，一份《创业板上市备选企业名单》也在坊间流传开来，北京的小红马快递、深圳的海格物流、上海的宝霖国际危险品物流有限公司等3家物流企业赫然在列。但这几家实力上完全具备上市资格的公司，面对以上的诸多障碍，在对待上市的态度上却显得格外谨慎。

　　上海宝霖国际危险品物流有限公司表示“从没有在创业板上市的计划”。海格物流董事长梅无极在之前谈到创业板时，虽然态度积极，表示欢迎，但现在的表态却也很暧昧。

　　小红马快递总经理冯雨辉在谈到上市的准备时，只是说目前还在上市准备阶段，并聘请了一个第三方的团队进行专门策划，但具体如何筹备、何时能有系统计划出台等问题也不愿多谈。而其他一些虽不在名单内，但实力同样不俗的企业，对于创业板上市的兴趣似乎也不很大。

　　物流企业在对待创业板上市时的或冷淡，或回避，或谨慎，似乎与人们最初想象中的情形有些不同。

　　融资

　　有多少道路可以选择？

　　安邦集团物流分析师汪洋认为，创业板或许并不能完全解决中小企业融资难的问题，“融资上，尤其是中小物流企业，效果可能还不会很理想；资金需求上，现在是经济萧条期，IPO的需求和意向并不太强。”

　　因此，要想解决中小企业融资难，不能仅仅依靠创业板上市。况且整体水平偏低、管理水平不高、成长参差不齐的中小物流企业，往往受限于固定资产、营业额、净利润等诸多条件能否经得起上市之后的种种考验，也是疑问。

　　在目前的经济形势下，要加快发展中小物流企业发展，一方面，要具有实力的中小物流企业，如小红马快递、海格物流等，相对放宽评审标准，鼓励其上市。另一方面，迫切需要解决中小物流企业信贷的问题。中小物流企业的信贷条件远高于对大型物流企业，特别是对不发达地区的信贷管理的条件更高。能符合这些条件、具有合格资信等级的中小物流企业为数很少，这实际上将大多数中小物流企业排除在支持对象之外。同时，也限制了基层银行支持中小物流企业发展的积极性。

　　由于中小物流企业借贷无门，不得不从非正式的金融市场上寻找融资渠道。这些渠道有民间借贷市场、私募股本、企业互保加债转股等，有的物流企业甚至全部靠拖欠贷款来周转资金。这使中小企业的融资往往走上不规范之路。因此，银行需要对一些优质物流企业制定更宽松合理的借贷门槛。

　　在“物流业调整和振兴规划”出台后，一些地方政府已经加快制定支持和推动本土物流企业融资的优惠政策，为物流企业创造优越的环境和条件。