龚天行:利用两岸三地大量的外汇资产去发展资本市场

　　2009年4月17日-19日，“博鳌亚洲论坛2009年年会”召开，本届年会的主题为“经济危机与亚洲：挑战与展望”。

    以下是富邦金控总经理龚天行，在4月19日下午“国际金融危机与两岸金融合作”分论坛上的观点。

　　他说这次的全球金融风暴跟十年前亚洲金融风暴有很大的不同。这次金融风暴的引爆点是欧美国家的金融机构，风暴的中心点是这些欧美先进金融机构所炮制的黑心金融商品，也就是所谓的“毒资产”。两岸金融机构以及亚洲金融机构说受到这次全球金融风暴的冲击，当然就是给客户所带来的影响、损失。其次就是金融机构带来的实体经济衰退，造成银行业务的减少或者整个资产品质恶化。以台湾地区情况来说，整体银行所持有的这些有偿资产大概是20亿-25亿美元，目前已经提炼的损失大概10亿-15亿美元左右。这些损失对台湾地区整体银行资本充足率其实没有造成多大影响，去年年底整体是10.83，第一类资本8.13，都比前一年略略增加一点。但是因为毒资产损失，使得台湾地区原本就非常微弱的利润受到打击。去年银行整体获利只有440亿台币左右。比内地一家中型银行获利还要少。我们资产回报率只有0.16%。资本回报率只有不到2.5个百分点。

　　至于说金融风暴所造成的实体经济衰退，他认为所带来资产品质恶化情况，到目前为止，这个情况还并不明显，台湾地区银行业逾期放款比例去年年底大概1.54，今年2月份仅略微增加到1.6。基本是可以接受的一个水准。

　　但是去年台湾地区有一个银行的主要业务受到比较大的挫折，也就是私人银行业务，台湾地区叫做财富管理业务。私人银行业务，因为持有雷曼兄弟联动债总数大概台币400亿左右，这造成财富管理业务很大的困难，财富管理业务量跟收入面都减少了大概40%-50%。

　　全世界对金融风暴的应对无外乎就是政策手段，台湾地区也不例外，去年雷曼兄弟倒闭，风暴最高点的时候，台湾地区银行业也看到，银行间存款移动、彼此拆借情况有一些不太正常的情况。台湾地区政府很快做了一些决定，10月7号开始全额存款保障。这是亚洲银行里第一个实施的。所以很快就稳定了危险的金融局面。中央银行也从去年9月18号开始连续七次降息，总共降了2.375百分点，用低利率环境促进投资，同时央行也充分供应流动资金，确保金融机构流动性。

　　在财政手段方面，台湾也通过了5000亿扩大公共建设投资计划，同时一件非常重要的事情就是去年底通过把遗产税、赠与税税率从原来50%调到10%，吸引资金回笼。这些政策是产生了很快的效果，也的确看到有很多台商在海外的资金开始回流到台湾地区来。

　　在台湾地区有一个非常受人民欢迎的政策措施，就是发消费券。他认为这次G20伦敦会议，是标志了全球金融风暴阶段性的一个转折点。在这次伦敦G20会议之前，基本上大家的措施都是一种紧急应变、紧急处理危机的一些措施。到了G20伦敦会议的时候，基本上紧急应付危机的阶段已经可以说是完成了它的阶段性任务，开始要进入一个比较长期的思考。

　　目前所看到对全球金融跟银行新秩序的包括以下几点：在跨国性银行监理上，是否要有一个跨国性的银行监理机构，在伦敦G20会议里面，建议有一个常设机构。目前静态资本市足率管理，是不是建议采用一个动态市足率管理，在金融繁荣的时候对银行市足率的要求要提高。同时金融衰退的时候，对银行市足率要求反而可以适度降低。当然对欧美银行这些从业人员，全世界的想法就是怎么样让银行从业人员薪酬能够跟银行长期的获利以及所承担的风险挂钩在一起。

　　另外其实有很多金融机构没有纳入监管体系里，以一个非银行的身份存在。比如众所周之的AIG他在全世界金融体制当中扮演这么重要角色。但是它的监管机构是一个非常非常小的机构。怎么样把这些非银行，但是在金融市场当中扮演非常重要的角色纳入一个严密的监管体系当中。另外这次金融风暴之后，大家开始对金融业的混业经营开始做了一个重新的醒思。

　　富邦金融控股是一个全方位金融机构，有银行业、有保险业、有证券业。商业银行和投资银行的结合似乎是一个不可逆转的趋势，首先欧洲地区本来就是一个综合银行的经营模式。美国从现代金融法案通过后，也看到大型的商业银行也开始兼营证券业务，目前非常成功的JP摩根、BOA、花旗银行都是这样的模式，但是在银行跟保险业的混业经营，似乎还是没有定论。最有名的是Ciity book，把旅行家并行过来后，又分离出去。

　　这次金融风暴打破了欧美金融机构品牌优势，不但在内地、内地，台湾地区也发现这种情况。私人银行客户，以前买的是摩根大通、雷曼的产品，现在他们跑过来问有没有富邦的产品，不要花旗的产品。所谓亚洲辛勤工作储蓄、欧美国家努力借钱消费这样的问题，的确是一个需要解决的问题。两岸三地，三个经济体都累积了大量外汇资产。换句话说，大量的借钱给欧美国家。的确是应该要思考怎么样能够去促进资本市场规模，增加我们资本市场产品，使得这些资金能够留在两岸三地里面做更有效的应用，而不是买一些次债、毒资产，这方面我们需要努力思考。是否应该致力于发展，尤其是整个亚洲地区非常欠缺的债券市场。目前亚洲资本市场基本都是讲股权市场，缺少债券市场。

　　银行拥有了充沛的存款资金，存款者并不要求非常高的回报，但是要求一个非常稳定的回报。另外，银行在信用风险上也有非常好的经验。台湾地区银行业的利润非常的薄，所以也努力发展一些不是靠利差来赚钱的业务。最近也积极发展金融市场业务，透过人才引进跟培育，交易系统升级、风险管理建立，已经有能力发展多种的金融商品。另外私人银行业务，台湾过去也差不多发展了十多年，累计了很多经验，包括业务人员训练、制度、营业场所的设计，这次金融风暴我们受到挫折，但是也从挫折当中吸取了非常多的经验。

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