深交所风险预警 意味深长

　　深交所风险预警 意味深长

　　■微言大义张炜

　　近几天，深圳证交所接连在官方网站上刊登风险警示文章，提醒投资者不可过度投机。对此，市场却置之不理。最刺眼的是，凭借所谓的“核高基”概念，浪潮软件连续近10个涨停，4月份以来的累积涨幅高达150．46％。

　　浪潮软件的上涨，启动于4月1日，到4月17日共上演了9个涨停，如此“牛”不停蹄，一跃成为4月份以来最大的牛股，是因为短时间被“挖掘”出一个接一个的诱人题材，包括“核高基”、芯片资产注入、3G概念等。不过，这些只能称之为朦胧利好。有的还发生在母公司，与浪潮软件“八竿子打不着”。即便传闻所称的申报“核高基”项目，短期也不会对该公司业绩产生特别大的影响。

　　然而，投机资金是不需要对传闻进行论证的，而是尽可能用资金的推动，形成赚钱效应，再吸引其他跟风者捧场，展开“击鼓传花”的游戏。浪潮软件的疯涨行情由此登场，成为近期投机炒作的一个典范。

　　这样的投机炒作是老股民并不陌生的，“5·19行情”中的网络股炒作更为疯狂。需要提醒的是，炒作过度终究会付出代价。

　　深交所的风险警示虽不是直接针对浪潮软件，但值得近期火爆的题材股“醒一醒”了。浪潮软件10天拉出9个涨停，表明流动性充裕再次掀起了投机热潮，给股市平稳发展留下了隐患。

　　读一下深交所风险警示文章的小标题，不难认识到“概念炒作”的危害。深交所指出，概念终究是虚的，货真价实才是根本；警惕“市梦率”“美梦成空”；盲目追随概念，追涨杀跌不可取。如此语重心长的话语，虽是在创业板即将推出前对投资者的教育，但对主板市场也同样意味深长。这些文章所列举的概念炒作教训，均来自于主板市场的个案，包括2000年“电子商务”、2007年奥运概念股炒作等。更有敏感的投资者把深交所的风险警示，与2007年“5·30”大跌前的风险警告联系起来，担心市场的投机若一意孤行，监管部门有可能出台更强力的风险控制举措。

　　应该说，当前股市的主基调是“维稳”，股指所处的位置也不同于“5·30”大跌。当年监管层多次提示无效后，突然使出上调印花税的“杀手锏”。而在目前金融危机的大背景下，类似重拳出台的可能性几乎没有。其一，当前股市仍属于熊市，投资者信心的恢复相当有限，对市场投机的过度打击将“伤及无辜”，导致好不容易恢复的信心再受重创。其二，对市场影响更大的权重股，处于理性的状态，在本轮反弹中的涨幅十分有限。指数已经反弹攀上2500点，相当于去年“8·20”单日大涨后的高度，但工商银行、中石油、深发展等至少还差20％的距离。假如出台影响整个市场活跃度的抑制性政策，势必导致股指“二次探底”，这是监管层不愿意看到的。

　　整体而言，当前股市处于“气可鼓不可泄”的状态，这也使得部分机构对深交所的风险警示置若罔闻。投资者必须看到的是，过度参与概念股炒作必然伴随着高风险，短线赚钱只是一时之快，倒头来吃大亏的还是多数股民。

　　深交所综合研究所2008年一项研究表明，投资者追买连续涨停的非ST股票并持有一段时间后卖出，发生亏损的可能性超过了60％，而追买连续涨停的ST股票，发生亏损的可能性则超过了50％。换言之，追买策略并没有显示出独特的优势。

　　可见，当前股指处于较低位置，降低了系统性风险，但个股的过度投机，是必须防范的风险。若陷在投机泥潭中难以自拔，即使未来指数由熊转牛也难以拯救。