美股连涨六周 难言熊去牛来

　　截至4月17日，纽约股市已连续六周上扬。如果从今年3月9日的低点算起，道琼斯指数在创下12年低点之后回升幅度近25%，标准普尔指数反弹28.5%，纳斯达克综合指数创下5个月新高。随着市场回暖，投资者和分析人士开始思考：这究竟是又一轮的熊市反弹，还是一轮牛市的开始？

　　利好消息迭出

　　纽约股市的这一轮反弹始于3月10日花旗集团首席执行官潘迪特对公司业绩的乐观表述。

他在写给员工的备忘录中表示，花旗集团今年前两个月实现了盈利。在接下来的两个交易日中，另外两家银行业巨头摩根大通与美国银行也向市场传递了同样的利好消息。4月初以来，富国、摩根大通、高盛和花旗等银行业巨头公布的漂亮业绩，让投资者更加确信银行业正在企稳。受这些消息刺激，前期遭受重创的银行股急剧回升，在过去六周里，追踪银行股表现的分类指数的涨幅达到了100%，金融股成为本轮市场上涨的领头羊。

　　除金融股外，对经济周期较为敏感的科技板块也位于涨幅前列。全球最大手机制造商诺基亚表示手机市场正在回暖；芯片巨头英特尔公司第一季度利润虽然同比大跌55%，但业绩仍然超过预期；著名的搜索引擎运营商谷歌第一季度继续平稳增长。这些消息激发了投资者热情。

　　市场重拾并购交易也为投资者注入了强心剂，而并购最为活跃的行业当属医药行业。继辉瑞制药今年年初收购惠氏公司之后，制药巨头默克公司3月9日宣布以411亿美元收购先灵葆雅公司。紧接着瑞士罗氏制药公司与美国遗传技术研究公司达成总价值468亿美元的股票收购协议。一般情况下，企业在面临严重经济危机时都会避免进行合并交易，以囤积现金应对经济的下行风险。因此，医药行业如此大规模的并购交易自然被市场解读为经济前景乐观的征兆。

　　来自监管层面的政策调整也对市场上扬起到催化剂的作用。美国财务会计准则委员会4月2日决定放宽以市值计价的会计准则，给予金融机构在资产计价方面更大的灵活性。会计准则调整后，企业减记压力减小，银行可以拿出更多资金投放到信贷市场，这对金融市场稳定和经济复苏都有积极意义。市场分析师普遍预计，放宽以市值计价的会计准则后，银行盈利将提升10%至20%。

　　基本面未改善

　　不过，对于连续六周的上涨行情是否意味着美国经济最坏时期已经过去，不少投资者和分析人士仍有疑虑。正如在纽约证券交易所长期从事证券交易的戴维·汉德森所说，企业的财报没有市场预想的那么糟糕就是好消息，但市场并没有根本逆转。

　　纽交所的资深交易员艾伦·瓦尔戴斯表示，他不认为连续六周的走高将演变为一轮持续时间更长的上涨行情，特别是当经济存在太多的不确定性时。他认为，自3月初探底之后，股市在不到两个月的时间里就反弹了25%，这非常符合熊市反弹的特征。从近日备受投资者追捧的银行股来看，银行的业绩好于预期并不意味着市场从此可以放松警惕，因为上述银行未来可能仍会出现资产损失；而且银行面临的资产损失风险并未减小，除非房地产价格实现稳定，而且信用卡或消费贷款违约率开始下降。

　　此外，经济的基本面并未出现明显改善。近期发布的经济数据好坏参半，市场也只能从某一方面判断经济或许正在向好的方向发展，但消费开支下滑以及失业率居高不下依然是投资者关心的问题。分析人士认为，投资者需要更多数据来对经济现状及前景作出较为客观的评估。

　　美股可能回调

　　一向对市场走势慎做评论的纽约泛欧交易所集团首席执行官邓肯·尼德奥尔日前接受《金融时报》采访时说，3月份的股市上涨“具有欺骗性”，因为“真正持有大量现金”的投资者仍在场外观望，此番上涨的推动力主要来自试图通过市场较高的波动性获利的短线交易者，而非大型机构或其他长线投资者。他认为，尽管成交量和主要股指的涨幅较大，但未必表明市场真的确信经济危机最糟糕时期已经过去。

　　根据摩根大通证券分析师汤姆森·J·李的统计，自1990年以来，股市凡出现两个月内涨幅超过20%的情况，都会在接下来的一个月中出现至少7%的回调。分析师瓦尔戴斯预测，纽约股市很可能在接下来的两周内出现回调。