A股公司存货跌价损失新增500亿

　　投资者报(分析员 李静)2008年，随着全球金融危机的深化，原油价格下跌带动大宗商品价格大幅下挫，逐渐地，几乎各行业都面临原材料及产品的价格下跌。如果原材料或产品的价格下跌至成本线以下，公司必须对该原材料或产品计提跌价准备，从而反映其真实价值。

　　根据已经公布年报数据，A股上市公司2008年合计新增计提的存货跌价准备，比2007年多501亿元，相当于已实现净利润的6.85%。

　　需要指出的是，计提充分的存货跌价准备有利于上市公司在未来财务年度内摆脱包袱，为保障业绩健康增长埋下伏笔。不过，有不少上市公司利用存货跌价准备的可转回特征调节各财务年度之间的利润，投资者也需要对此警惕。

　　价格下行致跌价损失剧增

　　存货跌价准备指的是，当公司的存货受到毁损，或者变得陈旧、销售价格低于成本，使得存货原先的成本回收有一定的困难，那么上市公司就会按照存货的成本与当前可变现净值的差额计提出一部分，计提的部分就是存货跌价准备。

　　跌价准备越高，说明公司存货损失越大，盈利被削弱的程度也随之增大。

　　回顾2008年，的确是一个特殊的年份，美国金融危机蔓延全球，引发经济全面衰退，中国的经济增速也有所放缓。随着经济低谷期的到来，与经济周期密切相关的资源、能源等大宗商品以及房地产的价格都有不同程度的跌幅。

　　资源能源及房地产等价格的下跌，使得前期相关企业前期积累的存货成本与市场价的差额逐步增大，进而使得其存货跌价准备也在逐步增加，制约公司未来盈利能力的提高。

　　08年新增跌价准备500亿

　　截至目前，有1234家上市公司公布了年报，占A股上市公司总数的77%。

　　根据统计，已公布年报上市公司2008年末的存货跌价准备余额已达到700亿元，而2007年末只有199亿元，全年新增存货跌价准备达到501亿元。

　　公司在计提跌价准备时，会减少当期净利润。计提后，可能会对跌价准备予以核销、转回等，但无论如何，跌价准备余额的变化反应了上市公司在这一段时间内因存货跌价准备变动而对净利润的影响额。所以，已经公布年报的上市公司在2008年因增加存货跌价准备而减少了超过500亿元的净利润。

　　与2007年相比，有663家上市公司2008年的跌价准备超过了2007年，占比超过五成；有326家公司的2007年、2008年跌价准备数额持平，占比近三成；此外，还有245家公司的跌价准备低于2007年，占比尚不足两成。

　　需要补充的是，在跌价准备超过2007年的663家上市公司中，有110家业绩不同程度的亏损，其中，亏损额最大的是中国国航，其2008年度共亏损了96.2亿元，当年跌价准备为2273万元，同比增加了近50%。此外，航空业中还有南方航空公司，其亏损额也达到了50亿元，跌价准备同比增加了近30%。航空业的跌价准备的增加，以及业绩的亏损，主要是航空公司大量的燃油套保，随后油价下跌，从而造成了巨额的损失所致。

　　有色金属首当其冲

　　像国航和南航那样，跌价准备增加导致当年业绩出现亏损的公司并不在少数。在663家存货跌价准备超过去年同期的公司中，新增跌价准备额超过1000万元并且业绩亏损上市公司一共有55家。

　　对这55家公司进行排名发现，9家有色金属行业的上市公司“霸占”这一排名的前9位。其中云南铜业的新增跌价准备达到17.50亿元，2008年也是亏了29.05亿元。此外，化工、房地产、采掘、建筑建材等行业的不少公司也位居其中。

　　这和2008年的宏观经济形势极其吻合。因为，有色金属、建筑建材、房地产、采掘等行业，都是受钢铁、煤炭、石油、黄金等价格下跌影响而出现较大幅度的下挫。

　　此外，我们筛选出跌价准备额前100名的公司，其中，有近两成的公司业绩亏损，近两成公司净资产收益率为负值。