航油套保亏损国航东航业绩双双大滑坡-搜狐财经

航油套保亏损国航东航业绩双双大滑坡

2008年10月29日06:07 [我来说两句] [字号：大中小]

来源：每日经济新闻作者：方俊

　　今日中国国航（601111，收盘价3.99元）公布了2008年三季报。报告显示，受航空市场需求下滑和原油价格

　　波动影响，公司7~9月亏损19.4亿元，其中公司持有的油料衍生工具损失额为9.61亿元。

　　同日发布季报的东方航空（600115，收盘价3.4元）也显示，三季度公司亏损23.34亿元，其中航油期权亏损2.71亿元。

　　需求成本两头受挤压

　　季报显示，前三季度国航实现营业收入396.76亿元，比上年同期增长6.6%；净利润为-6.57亿元，同比下降118.84%；每股收益为-0.055元。其中7~9月份国航亏损19.4亿元，同比大幅下降188.67%，而上年同期则是盈利21.87亿元。国航认为，受航空市场需求下滑和原油价格波动影响，原油价格上涨导致公司航油成本同比增加26.63亿元、上升64%。

　　今年以来，受雪灾、地震、全球经济放缓等因素影响，我国航空运输市场呈现多年未见的颓势，全行业旅客运输增长速度连续7个月环比下滑，其中5月份以来持续为负增长。由于国航成都枢纽位于地震区、国际航线较多，业务运营受前述因素冲击相对较大。

　　另外今年以来，国内航油平均价格、新加坡航空煤油平均离岸价格同比分别上涨27％、67％；而7~9月份，国内航油平均价格、新加坡航空煤油平均价格同比分别上涨52.5％、63.77％。在居高的航油价格下，国航运营成本进一步攀升，7月、8月国航航油平均采购价格分别为9075元/吨、8941元/吨，同比上涨幅度均高于50％，这成为拖累公司三季度业绩的重要因素。尽管近期国际原油价格和新加坡航空煤油价格出现了大幅度的回调，但我国国内航油价格仅在10月1日下调了570元/吨，相对于国际航空煤油价格的回调是远远不够的。

　　套期保值亏损汇兑收益消失

　　7月初国际原油价格在140美元之上，而截至9月30日原油价格已经跌至100美元，目前已经接近60美元。正是由于国际原油价格的急剧下降，国航持有的油料衍生工具于2008年9月30日的时点公允价值为-9.61亿元。国航表示，公允价值将随着原油价格和金融市场的变化及仓位调整情况而变动，若原油价格保持较低水平，公司的航油现货采购成本也将降低；若原油价格上升，公允价值负值将相应回转。

　　一位航空运输行业分析师在接受《每日经济新闻》采访时表示，低迷的需求和高企的航油成本均在一定程度上处于市场预期之中，不过考虑到公司在行业中较高的客座率水平、较为优质的航线以及三季度业务量，公司前三季度出现亏损的主要原因就是由于燃油套期保值亏损。

　　此外，一财务分析人士也指出，由于国航持有大量美元债务，2008上半年人民币升值6.5%给国航带来了不菲的收益（上半年国航实现的汇兑收益为19.01亿元）。但三季度人民币对美元升值幅度明显放缓，美元甚至出现小幅回升，8月1日到13日人民币出现连续贬值的十连阴。数据显示，6月30日美元兑人民币6.85，9月30日只有6.8181，报告期内国航几无汇兑收益。

　　东航航油期权亏损2.71亿

　　今日，东方航空也同时发布了2008年三季报。报告显示，前三季度东航实现营业收入316.38亿元，同比小幅下降1.5%；净利润为-22.92亿元，同比下降321.54%；其中第三季度东航出现的亏损为-23.34亿元，同比大幅下降339%。

　　而和国航类似，由于原油价格的变动，导致东航的航油期权出现了大额亏损。报告显示，报告期内东航的公允价值变动损益为-2.71亿元，而上年同期为2042.5万元，同比大幅下降了1426%。

　　东航称，主要运营指标数据同比均出现大幅下降主要是由于第三季度航空市场低迷，运输需求急剧下降；另外今年7月1日上调的国内航空煤油价格也导致公司运营成本大幅上升。