债市加速与国际金融市场接轨

　　随着5月11日中国石油天然气集团公司首期10亿美元中期票据在银行间市场成功发行，银行间市场诞生了又一创新型非金融企业债务融资工具，将中国金融市场发展进程向前推进了一大步。

　　???此次中石油发行的美元中票，既是央行主导的银行间市场推出中期票据之后首笔招标发行的外币中票，也是央行《非金融企业债务融资管理办法》公布后我国境内发行的首只非金融机构外币债券。

　　???作为一种创新型债务融资工具，中期票据自2008年4月推出以来，就受到了市场的广泛关注，特别是2008年底以来，国内众多企业纷纷在银行间市场发行人民币中期票据，其中中石油、中国国航等优质企业的中期票据受到了市场的普遍追捧。不过，此前，境内中期票据币种仅限于人民币。“进一步推动产品创新，既是市场发展的内在要求，也是银行间市场交易商协会今年的工作重点。”中国银行间市场交易商协会秘书长时文朝对本报记者说：“人民币中期票据推出时隔一年，市场再度推出美元中期票据这一创新产品，进一步丰富了中期票据的融资币种，提高了市场的广度和深度，有益于金融市场的长远发展，为市场参与者提供了迫切需要的金融产品，可以说是中国债券市场发展中具有里程碑意义的重大创新。”

　　???参与当日中票发行的投融资双方普遍反映，中石油美元中期票据的成功发行，一方面扩大了外币债券发行主体，为有外币需求的非金融企业、机构等能够以相对较低的成本筹措到外币资金提供了方便；另一方面，也为有外币现金头寸管理需求的机构增添了新的投资品种。更重要的是，美元中票的推出，有利于加快债券市场发展，推进我国资本市场的国际化进程。

　　???央行今年年初的会议指出，要推动金融产品创新，加快金融市场规范发展。大力发展短期融资券、中期票据等债务融资工具；积极稳妥地推动境内机构发行外币债券，积极推动外汇市场发展，丰富汇率风险管理工具。推出外币中票正是央行落实国务院大力发展债券市场、充分利用债券市场解决企业融资难题的具体体现。

　　???中央国债登记结算公司包香明在接受本报记者采访时表示，非金融企业美元中期票据的成功发行，有利于加快债券市场发展，推进我国资本市场的对外开放。长期以来，我国外币债券市场规模较小，外币资金境内投资渠道较少，不得不大量持有境外资产。与此同时，外汇资金又以多种形式大量流入，外汇资源配置不尽合理。特别是2008年下半年国际金融危机爆发以来，对我国经济金融形势也产生了一定影响，国内金融机构外币资金进一步增加，但是国际金融形势持续动荡，投资境外外币产品风险较高。境内市场发行的非金融企业美元中票，丰富了境内投资者的投资范围，为我国境内外币资金提供了安全稳健的投资品种，有利于优化外汇资源配置，为我国资本市场多层次多角度的发展提供了契机。

　　???中国农业银行金融市场部李刚对本报记者说：“目前人民银行正在大力推动境内基准利率体系——SHIBOR，但和日本、新加坡等金融市场发展更为充分的国家相比，我国的SHIBOR利率体系仅包含本币币种，而日本和新加坡的利率指标体系均包含美元币种。我国境内市场的独特性和相对独立性，使得债券市场参与者迫切需要境内外币尤其是美元利率曲线来解决国内债券、贷款和其他金融衍生品的定价问题。美元中期票据的发行，将有利于进一步完善市场利率曲线，提升市场参与者对信用风险定价的能力。”

　　???李刚进一步分析认为，美元中期票据的发行，一方面丰富了境内债券市场的品种，进一步壮大债券市场的规模和影响力；另一方面，有助于国内投资者发育成熟，提高对国际资本市场的把握和熟悉程度，进一步推动债券市场衍生产品的创新，促进风险管理制度、技术的运用与提高。此外，美元中期票据的发行，将有利于债券市场在监管、法律、税收、会计准则、信息披露、清算等方面与国际接轨，推动我国资本市场的国际化进程。“在中资企业发行美元债券比较成熟的情况下，不排除将来允许外资企业在境内市场发行美元债券的可能。”李刚说。

　　???包香明则表示，随着美元中期票据的进一步推广，需要我们在外汇衍生品市场、外汇管理体制、企业海外发展战略等方面形成良好的配套机制，逐步形成与国际市场接轨的金融生态环境。