造纸业走出盈利低谷 玖龙一季度毛利率回升

　　自2008年第四季度开始，在需求低迷、库存积压等因素的共同压迫下，造纸业进入了行业最低谷。但自进入09年后，随着去库存化效果显现，国内造纸业开始出现回暖迹象并逐渐走出盈利低谷。

　　虽然相比于其他行业仍处于盈利区间的下游，但多位分析人士认为，受惠于振兴规划的带动和总体经济环境的转好，造纸的行业景气度仍将继续攀升，而与此相对应，造纸板块也有望扭转此前遭受连续重创，看高一筹。行业景气度的急剧攀升，反映到市面上就是众多纸股的强势反弹并越来越受到投资者的追捧和机构的看好。

　　以刚刚被里昂推荐上调至5.60港元目标价的玖纸为例，伴随着纸价的渐趋平稳，在内需的有效刺激和强势带动之下，玖龙纸业董事长张茵近日信心满满的表示，集团今年首三月的经营环境与去年相比有所好转，公司销售表现及毛利率均优于去年年底。而玖纸在以5.3折成功收回总值1.65亿美元的票据之后，此举也将为集团带来近6亿港元的特殊盈利。结果在诸多利好的同时刺激下，玖纸连续七个交易日实现上涨，更曾创下半日续涨5.04%，成交1514万股的佳绩，玖纸也因而受到热捧。对此，里昂证券发表报告称，维持该股买入评级，并把目标价从3.23港元上调逾七成至5.6港元，相当于2010财年市净率1.3倍，与中资周期性龙头股的平均水平一致，比市价仍溢价16%。

　　里昂证券指，根据该行近期对造纸行业的考察显示，二线和小型造纸企业的开工率上升，而龙头企业开工率稳定。因而预期2010年纸业定价环境改善，从而推动利润强劲回升。 (来源：中国网)