日前，财政部高层官员在有关会议上建议地方政府在上半年尽快发行地方债，这位官员称，当前经济形势还不明朗，一旦形势需要下半年增发国债，地方债与之同期发行，可能影响销售和发债成本。

　　消息人士称，这是财政部官员明确提及今年增发国债的可能性。

　　亚洲金融危机之后，中国曾连续三年在年度中间增发国债，以使经济回到平稳运行轨道。

　　增发国债可能

　　根据财政部的统计，截至上周，地方债发行额已经达到1118亿元。不过，财政部对这一进度仍不满意。消息人士称，数天前举行的一个会议上，财政部高层官员建议地方政府在上半年尽快发行地方债，这位官员称，当前经济形势还不明朗，一旦形势需要下半年增发国债，同期发行，可能影响销售和发债成本。

　　消息人士称，这是财政部明确提及增发国债的可能性。一位地方财政官员说：“如果中央最后决定增发国债，确保中央财政兑现转移支付是一个因素。”

　　5月27日，财政部副部长张少春在扩内需促增长政策落实情况新闻发布会上说，2009年中央政府投资预算9080亿元，比上年增加4875亿元。截至4月底，这新增4875亿投资已下达2884亿元，占59.2%。

　　新增中央政府公共投资主要通过中央预算内建设资金、国债等渠道安排。与中央投资相对应，地方也需要落实相应的配套资金。据财政部的测算，今年有2300亿中央政府新增的投资需要地方政府配套1700亿元。

　　不过，截至目前，地方配套资金到位率仅有47%。而在民生工程等方面，地方对中央财政的依赖程度比较高，2008年地方财政总支出的38%来自中央转移支付，中西部省市财政支出平均54.4%的资金来源于中央转移支付。

　　2009年中央财政预算安排对地方政府的转移支付为23954.81亿元，加上税收返还总额为28889亿元，比去年增长31.3%。

　　“这些转移支付我们年初都已经列入预算安排用途了，中央必须要支付的。”一位地方财政官员说。但中央财政收入的大幅下滑使得财政部不得不为兑现转移支付而做打算。

　　1-4月累计，全国财政收入20539.2亿元，同比减少2257.02亿元，下降9.9%。其中，中央本级收入10153.73亿元，同比下降20%；地方本级收入增长2.8%。4月份全国财政收入降幅比3月份进一步扩大，中央财政收入降幅已经达到25.2%。

　　而且中央财政收入短期内回升的势头并不清晰，作为中央财政收入主要来源的增值税和所得税目前都处于大额负增长中。

　　相比收入，1-4月累计全国财政支出同比增长31.7%。中央本级支出增长29.3%，支出增幅较高。

　　中国社科院财贸所研究员杨志刚说，年初安排的预算支出是根据当年的预算收入制定的，是现收现付制，如果当年财政收入不好，会直接影响当年度支出的安排。

　　此外，中国经济虽然出现了转暖迹象，但仍未排除二次探底可能，这也可能促使财政加大对经济的刺激力度。如果这种情形出现，增发国债可能性非常大。

　　5月28日，央行发布报告称，2009年经济下行压力仍然很大。

　　国家发改委官员说，前四个月，投资增速达到了30.5%，4月达到了34%，效果非常明显。5月份的数据、甚至6月份的数据可能还会延续目前势头，即便是回落一点点，也属于正常。

　　这位官员称，如果到8月份甚至9月份，出现了投资大幅下滑的情况，经济的确后续乏力了，届时出台刺激政策是有准备的。不过这位官员表示，政策出台需要走一步看一步，“短期内中央增发国债刺激经济的可能性不大”。

　　年度中间增发国债，中国已有先例。亚洲金融危机之后，中国曾在1998年、1999年和2000年，连续三年获全国人大批准，在下半年调整预算增发国债，最多的一次增发了1000亿元。2000年，在上半年经济出现好转迹象后，还曾增发国债500亿元，以巩固重大转机。

　　赤字空间有多大

　　据悉，早在确定4万亿投资计划的时候，决策部门就讨论过投资规模与赤字关系问题。当时有好几种计划的投资规模，最终确定的是4万亿投资，赤字规模9500亿元，占GDP的比重是2.88%。

　　决策层当时认为，这个规模形成的财政赤字不会影响到中国经济的健康运行，是留有余地的政策，这一点得到了各相关部委的认同。

　　知情人士称，所谓“留有余地”是经过测算的，如果赤字占GDP的比例，再提高一个点，达到4%，能多出来3300亿 （2009年GDP预计达到33万亿）；如果两个点，将达到5%，还有6600亿的空间，这样的余地是其他国家所没有的。

　　渣打银行二季度宏观经济报告中预计，2009年财政赤字规模约占GDP的3%。到2010年占比扩大到接近4%。报告认为，对于中国而言，赤字率突破3%的国际警戒线，达到4%也并不可怕，因为2008年中国官方政府债务规模仅为GDP的18%。

　　也有学者认为，不到万不得已，中国不会轻易触碰赤字率3%的警戒线。

　　杨志勇分析，增发国债不一定扩大赤字，这要看2009年年底发行的国债距离国债余额限额还差多少，如果国债发行计划一切顺利，国债余额距限额已经没有空间，则增发的国债将全部转为增加的赤字。如果发行的国债规模没有达到限额水平，增发的国债将不形成赤字或部分增加赤字。他认为，今年国债发行计划应能满额完成，增发国债很有可能全部形成赤字。

　　2009年中国的国债发行规模在17400亿元，年初全国人大批准的国债余额限额为62708.35亿。

　　很多学者认为，如果年度中间增发国债，不论增发多少，对市场和地方政府以及普通消费者的影响都非常大。一方面说明经济形势还没有走出谷底，需要继续刺激，另一方面说明政府对提振经济的决心。