银行股暴涨背后：机构看好银行盈利

　　6月3日以来，A股银行股连续两天展现出强劲走势，市场看多情绪高涨。

　　“目前整体经营环境较去年4季度以及今年1季度都有明显改善，尤其体现在净息差方面。”昨日，一股份制银行上海分行副行长在电话中对 《每日经济新闻》表示。

　　相比今年年初，投行对中资银行业今年净利润同比零增长甚至负增长的预测，交银国际研究部的最新报告显示，2009年中资银行业的净利润增速有望达到15%。

　　净利增长预测基于贷款增速

　　对于中资银行股的投资价值，摩根大通中国研究部主管龚方雄认为，随着贷款逐步从原来存款账户中流出、进入经济体系，信贷增长对于经济体系的刺激作用会越来越明显，银行盈利能力也会上升。而据交银国际研究部的最新报告，2009年中资银行业的净利润增速有望达到15%。

　　对于数据的得出，交银国际研究部报告中称，根据其模型估计今年的贷款增长率为20%，但这个目标可能被低估。如果贷款达到8万亿元，增速为25%，且对保证8%的经济增长更有保障的话，交银国际预测2009年净利润增速为15%左右。即未来8个月平均每月只需投放3500亿元，完成全年8万亿的投放目标。

　　“市场对今年银行净利润的增长预期都基于信贷的增长幅度。看看今年1季度的信贷数据，月均3500亿的规模并不是很难完成。”上述银行人士认为，和今年1季度“做数字”不同，在同业竞争压力减轻、相关安全性项目分配完毕之后，银行当前的放贷更注重“质”。

　　他表示，“从4月以来，总行对分支机构的信贷投放有了很多要求和限制，但效益高的贷款需求仍旧不是很旺盛，这是一个比较棘手的问题。”在今年的基数已经做大的前提下，再盲目冲规模对明年的经营“有害无益”，因此总行更要求分支机构在个贷、中小企业贷款等效益更大的领域发力，以提高净息差。

　　银行板块有望保持相对强势

　　目前市场普遍认为，5月新增贷款主要以中长期贷款为主，同时存款重定价的陆续进行、活期存款的增长、债券市场收益率的提升等都有利于净息差在2季度见底。

　　同时，随着定期存款的活期化预期出现，银行利息支出方面的压力减小，这些都支撑起银行股近期的强劲表现。

　　但目前银行机构自身面临的困难是，中小企业的融资需求仍比较清淡。虽然今年4月以来的个贷环比大幅增长，但银行方面担忧这仅仅是去年压抑的需求释放，却无法形成趋势。

　　对于未来的信贷投向，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委在接受采访时表示也不用过于悲观。近期国务院下调了很多行业项目资本金比例，将使银行信贷因项目资本金无法到位而不能投放的障碍消失，这或许会在第三季度形成新一轮对“安全项目”的信贷冲锋。

　　尽管整体经济和银行业复苏的路径和速度存在着不确定性，但市场对中资银行的青睐似乎已经难以扭转。

　　国信证券认为，在经济指标改善、宽松的资金面、估值落差等短期因素支持下，银行板块仍有望保持相对强势，未来6个月银行资产质量恶化风险也不大。

　　截至上周五，银行板块的动态PB和PE估值分别落后于沪深300约12.3%和32.9%。