虽然IPO重启在即，但一直谋求上市的泰康人寿保险股份有限公司（下称“泰康人寿”），目前尚未将上市问题列入董事会正式讨论的议题，而发行次级债仍是其募资首选。上周五，中国保监会批准其发行30亿元次级债，这已是该公司第三次发行次级债。

　　三发次级债

　　公告显示，为了补充偿付能力，泰康人寿拟定向发行10年期可赎回次级定期债务，募集规模不超过30亿元。早在2004年11月，泰康人寿首次发行次级债，筹资规模13亿元，其实际偿付能力由筹资前的114%提升至150%。时隔不到两年，泰康人寿于2006年8月再一次发行合计为3.4亿元的次级债。

　　在首次发行次级债后，泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升曾表示，公司的偿付能力足以支撑未来五年公司业务以20%~30％的速度发展。有关数据显示，截至去年底，泰康人寿全年实现保费收入577亿元，偿付能力充足率超过200%，今年首季的偿付能力亦在“安全线”以上。

　　三释发债缘由

　　根据《保险公司偿付能力管理规定》，要求充足II类公司的偿付能力充足率须高于150％。从泰康人寿目前的情况来看，尚无偿付能力不足之虞。此次发行巨额次级债，是出于哪方面的考虑？

　　泰康人寿新闻发言人在接受CBN记者采访时表示，虽然目前泰康人寿的偿付能力充足，但是保险公司偿付能力充足率是一个动态指标，公司希望通过发行次级债，让偿付能力保持在一个更大的安全边际范围内，以满足公司进一步稳健发展的需要。

　　保持偿付能力充足，亦契合保险业结构调整的需要。泰康人寿新闻发言人解释说，从产品形态上看，投连险、万能险等投资型产品与传统保障型产品，对于偿付能力的要求是不同的。相对来说，保障型产品对偿付能力的要求更高。“即使同样的保费规模，但产品结构不同，体现出来的偿付能力充足率要求也不同。”

　　去年以来，保险公司纷纷调整结构，收缩银保业务，加大对保障型产品特别是期缴产品的推广力度。去年保费增长在很大程度上倚重银保业务的泰康人寿，今年也停售了万能险，改推分红险等产品。

　　今年以来，人保财险、阳光保险等纷纷发行次级债，除了补充偿付能力的需要之外，抓住目前较低的筹资成本机会亦是一大考虑因素。在流动性充足、通胀预期的市场行情下，债券利率目前处于相对低位。此前人保财险、阳光保险相关人士都曾对CBN记者表示，当前是资金募集的好机会，发行次级债的成本相对较低。

　　泰康人寿新闻发言人表示，以较低成本筹集的资金用于投资，在长期看可以获得较好的投资收益。