据一位接近祁连山的消息人士透露，中材集团即将通过参与祁连山(600720.SH)的定向增发而成为后者的股东。

　　6月15日下午，祁连山董秘办一位人士在接受本报记者电话查询时表示，目前增发询价已经结束，中材集团确实将成为本次定向增发引入的股东之一，其余情况不便透露，近期会就相关内容发布正式及详细的公告。

　　中材集团将获5500万股？

　　5月8日，祁连山的定向增发方案获得了证监会正式的核准批复，拟发行股票不超过1.2亿股，总募集资金额最高为6.9亿元，每股定向增发价格不低于5.46元，增发对象不超过十个。

　　据上述消息人士透露，本次询价的最终结果为8元多每股，定向增发8000万股，其中5500万股将定向增发给中材集团，其下属公司中材股份(01893.HK)有望直接参与申购，其余2500万股已经被多个机构抢购一空，增发股锁定期一年。按照祁连山现有总股本3.959亿股，定向增发完成后，中材方面将持股达11.48%。

　　本报记者试图从担任本次定向增发的财务顾问——恒泰证券方面确认相关信息，但对方未置可否。

　　此前关于此次募集资金用途的公告显示，筹款将主要用于三个项目的建设。上述消息人士透露，这6个多亿的资金不会全部投入以上项目，其中部分资金可能会被用来收购中材集团旗下未被纳入上市公司的水泥资产。

　　目前，中材集团在A股拥有天山股份(000877.SZ)、赛马实业(600449.SH)2家水泥行业上市公司。截至2008年底，中材已投产水泥产能3200万吨，其中在宁夏有7条新干法生产线，在新疆有8条新干法生产线，两地总产能超过了近1600万吨，占两地的市场份额分别达到了近50%和40%，未被中材纳入上市公司的生产线尚有多条，并有其他拟建的生产线，总产能超过1000万吨。

　　意在控股？

　　中材集团对祁连山觊觎已久。

　　2008年，市场就曾传出中材集团拟参与祁连山的定向增发，但因控股权问题未能达成一致而告吹。据上述消息人士透露，2008年中材与祁连山定向增发失之交臂的原因是，中材集团掌舵人谭仲明奉行三不投资原则，即“非主业不投、非控股不投、非行业龙头不投”，而且，中材的风格是要求对所有投资项目都要做到制度到位、人员到位、管理到位。但是甘肃省国资委也不愿放弃控股权。双方各不相让，最终一拍两散。

　　联姻不成，中材集团转而通过旗下子公司赛马实业在祁连山地界投资12亿元兴建总产能达1000万吨的5条水泥生产线，以强势竞争者的态势进一步向祁连山施压。

　　今年1月，中材集团并购冀东水泥遇挫之后，将并购热情再次转向祁连山。但本次定向增发方案仍然没有突破单一认购方不超过5500万股的上限，比例仍低于祁连山目前的第一大股东甘肃祁连山建材有限公司(实际控制人为甘肃省国资委)，其持有6017万股，占比15.34%。这意味着使前次定向增发停滞的因素并没有得到解决。

　　据与祁连山业务有交叉的赛马实业全资子公司中材甘肃水泥公司人士向本报记者介绍，在中材参与定向增发前，曾有投行建议其先以定向增发的形式参与进来，再通过与祁连山第一大股东甘肃祁连山建材有限公司开展合作的方式，或者收购其一部分股权的方式，曲线控股祁连山。

　　尽管没有证据表明中材已经采纳了上述投行建议，但是根据当地水泥业内传言，此次中材入主，是因为中材集团在当地形成的强势竞争态势使得当地国资委的强硬态度有所缓和，承诺在业绩增长符合预期的前提下，可能会考虑在未来3年内转让控股权。但6月12日下午，记者就这一提法向甘肃国资委核实时，被其婉拒。

　　打通新甘宁

　　中材定向增发入主祁连山彰显出其对于西北水泥市场的战略布局。

　　山西证券建筑建材行业分析师赵红告诉本报记者，受金融风暴影响，华东、华南市场水泥需求继续放缓，西北水泥市场成为了硕果仅存的高利润区域及全国水泥巨头争夺的战略要地。

　　据数字水泥信息网5月份数据显示，标号为42.5的散装水泥在上海、南京和杭州的价格为260元—300元/吨，而同型号散装水泥在甘肃兰州、青海西宁、宁夏银川和新疆乌鲁木齐的价格都在每吨400元以上，兰州更是高达450元/吨。

　　而中材拿下祁连山的定向增发意义又不同于其他企业。首先，祁连山本身是优质资产，8元多的价格应该算是物有所值。其次，中材在宁夏和新疆两省都有布局，祁连山地处中间，相当于打通了整个西北区域市场。

　　据安信证券行业分析师石磊统计，目前甘、青地区有包括公路、铁路、水利水电及机场内的多个在建拟建项目，从而保证了西北水泥市场的需求。“预计2009-2010年甘、青水泥市场需求将保持10%以上的增速，今明两年两省的水泥需求约为2200万吨及2500万吨。”

　　从产能方面看，“按照祁连山、海螺水泥及中材集团的建设计划，未来全部投产后，甘肃水泥产能将达3500 万左右，而中材集团在甘肃就有1000 万吨产能的建设计划，考虑到落后产能仅有400-500万吨，即便全部淘汰，产能扩张幅度仍达100％，2010年后市场可能面临较大压力。”兴业证券水泥行业分析师王金祥认为。

　　但赵红看法比较乐观，她认为，这些新增产能建设周期较慢，几大水泥巨头随时可能根据市场情况做出调整，2010年后的不确定因素还要根据当时具体情况进行分析。

　　据祁连山合作会计师事务所北京五联方圆人士称，祁连山4、5月份业绩非常不错，由此推断即便6月份业绩一般，半年报仍会比较漂亮。

　　“剩下的2500万股以8元多的定向增发价格被机构抢购一空也从侧面说明了机构是非常看好祁连山这个区域龙头的发展前景及中材集团在西北市场的后续运作。”赵红评价。