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　　经济观察网实习记者宋凌霄

　　随着全球经济回暖的预期不断加强，标普高盛现货商品指数累计上涨30%，以期铜和小麦领跑的大宗商品价格一路高升，达到去年11月以来最高。但是分析师们普遍认为，期铜保持高位的趋势不会太长，铜价在更长期内仍然将持续震荡。

　　铜价上涨背后的两只手

　　6月1日，伦敦金属交易所（LME）指标三个月期铜价格飙升5%，盘中铜价一度触及去年底以来七个月最高位的5145美元。今年第一季度，上海现货铜价较即期沪铜合约升水基本维持在1000元以上，4月份升水曾一度达到2000元上方。

　　美元走势是近期铜价上涨的主要推动力，由于大宗商品均由美元计价，受投机性理由主导，美元的疲软将推动商品价格的上升。根据美国商务部周三公布的数据显示，由于季节调整，美国1季度GDP下降6.1%。4月美国工厂订单率上升0.7%,低于市场预估增长0.9%。

　　全球资金流动性释放，则是大宗商品价格上涨的另一只推手。仅中国1至4月，人民币新增贷款合计高达5.17万亿元，将会使市场持续保持充裕的流动性。分析人士称，前期全球各国的低利率政策导致目前市场资金流动性充裕，亟待释放，这极大的刺激了工业金属的走势，带动了金属期货指数的上扬。

　　期铜基本面难以改善

　　在全球铜市场供应过剩的情况下，中国铜市场面临迅速库存消化的压力。随着国内外铜产品消费淡季的来临，铜需求下降，基本面难以支撑铜价。“期铜将持续向下调整。”银河证券商品分析师王明义表示。

　　国际铜业研究组织(ICSG)在其最新月报中预测，2009年铜市供应过剩约为27.5万吨。

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　　根据国家统计局公布的数据显示，中国前4个月精铜产量累计达125.6吨，同比增长6.7%。而4月废铜进口量同比增长21.2%，累计1季度铜进口量总同比增长106%。国内铜产量增幅回落与进口加速增长形成反差，不足以支撑下游需求回暖。中国国际期货研究员表示，“市场资金大量流入商品市场，进口量增加，这些因素加剧了基本面的不佳势态，市场正在走入疲软期。”

　　“基本面没有实质改善，目前投资者对于市场预期都过于乐观。”渣打银行大宗商品分析师朱慧表示，随着全球的经济回暖，美元价格将逐步恢复稳定。以期铜为主的金属品市场面临的见库存的巨大压力。

　　中国因素仍主导全球市场

　　2008年末中国开展了一轮大的铜收储行为，至2009年4月份国家前期收储结束，累计收储量预估达到了40万吨。由于中国的收储行为，伦敦金属交易所（LME）铜库存自2009年2月高点以来累计减少44%。

　　国家工业和信息化部上周末在网站公告中称，3-4月份国内铜冶炼企业已扭亏为盈，大型有色金属冶炼厂合计实现净利润人民币33.8亿元。由于有色金属价格回升，行业消极好转。中国有色金属工业协会负责人公开表示，收储目的已经达到。但许多交易员认为，国家将会继续加大金属收储，来补充战略储备。。

　　“前期国家的收储计划是支撑目前铜价的一大重要因素”，长江期货高华认为，收储拉动铜价高升。2009年一季度我国铜生产量35万吨，同期高于全球其他地区。政策性收储加大了库存，同时带动欧美铜市场。

　　最高峰已经过去

　　但也有专业人士认为，全球经济环境仍处于较弱阶段，单一中国市场难以支撑全球铜过剩局面。大量收储对实际铜消费量难以拉动，真正的实体需求没有得以充分发挥。

　　王明义介绍，中短期铜价整体价格区间会略微上移，预期均价基本保持在3800美元至4300美元区间浮动，需求将是决定铜价的关键因素。

　　美元的贬值将增加做空商品的风险，从而加大了期货价格和现货价格的距离。铜，锌等金属品四季度将面临回调风险。“下游实际消费能力仍较弱，随着实体经济的不断复苏，四季度大宗商品价格预期有所回升。”朱慧表示“但这只是单纯的生产性特征，价格最高峰已经过去。”