美国金融监管系统重组计划出炉

　　美联储将成“超级警察”

　　本报记者 王小萱　发自上海 《 国际金融报 》（ 2009年6月18日 第 01 版）

　　当地时间6月17日，美国总统奥巴马公布美国金融监管系统重组计划，将增设一个统管金融系统的监管委员会，用于监控重大经济风险和保障金融产品消费者安全。

　　金融监管五步走

　　早在本周一，美国财政部长盖特纳和白宫国家经济委员会主任萨默斯就在《华盛顿邮报》上预先公布了金融监管计划的概要，主要包含五大内容：

　　首先，新规定将要求所有金融机构提高资本规模和流动性，并接受美联储的统一监管。其次，政府强制要求资产证券发行方定期提交报告，减少投资者和监管者对评级机构的依赖。最重要的是，要求证券发行方、投资方和交易方根据金融产品的表现投资。新监管方案还要求统一期货和证券的监管方式，并对“支付、结算和柜台交易衍生品”施加更严格的监管。监管机构将统一管理所有衍生品合约和交易商，并有权针对市场操纵行为进行强制规定。第三，美国政府将为消费者和投资者建立更强大的保护框架，以应对“掠夺性借款”和信用卡业务中的不正当行为。第四，在管控金融危机影响方面，美国政府将为各家大型金融控股公司建立有序的清算机制。这种权力将只在特殊场合下使用，让政府在接管和机构垮台之外有了第三种选择。第五，采取措施改进全球金融监管系统。

　　对此，复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，“危机让美国发现，不能只是局部监管，而要进行动态追踪。”他认为，给美联储扩权，使其能够全方位监管投行等衍生业务，提前将危机掐灭在源头上。将期货和证券监管标准统一正是直指信用违约掉期业务，在巨额债务产生前予以解决。

　　对于有序破产和强化国际金融监管两项措施，孙立坚认为，美国政府此举是吸取了雷曼兄弟破产的教训，防控美国跨国机构在国际金融市场竞争中处于下风的重要举措。“这两项内容是针对外国银行。美国银行强行倒闭让外国银行得到好处，而后者无须受到国内严厉监管的约束，这对美国银行不公平。”不过，孙立坚反对让发展中国家接受同样的监管标准，“金融创新是必然的发展过程，过分严厉的监管是在封杀发展中国家的银行。”

　　多项内容引发博弈

　　在赋予美联储更多权力这一问题上，参议院银行委员会主席多德、联邦储蓄保险公司主席贝尔和货币管理署主任杜根争议颇大。美国贸易团体投资公司协会主席斯蒂芬森就认为，金融系统本身不是个大型商业银行，而是更加多样化，美联储没有那么全面的视角。该团体支持监管委员会赋予美联储以外的机构更多权力，如证交委。

　　对此，孙立坚表示，“二流人才管理一流人才”一向是美国金融监管的历史问题。他认为，重要的是让最懂业务的人来管理，而不仅是扩充监管权力，“否则就可能出现监管不足或过度监管的问题。”

　　另一个导火索可能是，政府是否会对举足轻重的大型金融机构公布明确的监管标准。私人公司和风投公司则在争辩，自己在金融危机中没有扮演任何角色。

　　美国政府建立消费者金融保护署的做法也是引发争议的关键因素。金融部门利益团体表示，这个新机构只是在现有的权力机构基础上增加一个多余的官僚机构。该团体主席巴特利表示，“应该把权力交给真正的实权部门。”消费者团体，国会监管委员会主席沃伦，民主党参议员多德、舒默和肯尼迪等人则力挺消费者金融保护署。

　　孙立坚推测，提早披露金融产品风险可能是该保护署的主要任务，“风险不能只由消费者承担，金融机构有责任在出售产品时披露风险系数，而不是听任评级机构的说法。”