取消2009年上证指数3000点的预测上限

　　国有股划转社保：仅是开了一个好头

　　张庭宾

　　且慢喜出望外，或是谨慎利好。

　　上周五傍晚，出差途中，第一时间获知10%国有股划转社保的消息时，不禁喜出望外。

　　第一反应惊喜不已的原因是，2001年6月，以充实社保基金为美好理由，国有上市公司试图以市场价格直接减持国有股。其后，该意图遭遇市场反弹，国有股减持不得不中止。随着股改成功，国有股减持（划转）的条件成熟了，却反而很少人言及于此，乃至一度成为舆论盲区。笔者在过去几年中一直不遗余力地呼吁国有股划转社保，然而回声寥寥，突闻此“天籁”，难免喜出望外。

　　不过仔细地看了划转规则后，这份喜悦开始打起了折扣。因为这个10%的国有股划转方案是自身打了三个折扣的：一，这里的国有股指的是在股改新老划断后新上市的公司，而不是所有的国有上市公司；二，只是按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，而非该上市公司的所有国有股的10%，这样算下来当下上市时市值仅仅639.33亿元人民币，当前市值也不过835.5亿元；三，这些划转社保的国有股禁售期延长3年，也就是说，这个“梅子”三年后才能吃到。如果三年后股指比现在大跌，那就还可能拿不到600多亿。

　　即使以639亿算，它与社保基金数以万亿元计的缺口来比，只是杯水车薪。换言之，对于亟待充实资金的中国社保体系来说，它仅算开了一个头，至于它是一次性的，还是源源不断的，仍需观察。

　　耐人寻味的是，在上证指数从去年低点已经反弹73%，IPO推出在即，股指正上下犹豫之际，国有股划转突然出台。显然有“托市”的味道，延长新IPO上市三年禁售期是个中微妙之处——它是半年前救市时市场提出的最集中要求之一。这个政策出台明确反映了有关部门希望股市继续上涨，为IPO重启，国有大盘股上市创造条件的愿望。这是一个明显的政策利好。

　　那么，这个政策利好会不会产生作用呢？很可能会，因为经过半年来以“热钱”为主力量的不断加温，坚定做多，前期踏空和斩仓的散户和基金已经快挺不住了，很可能会热血沸腾地追涨。最近市场上证券公司、基金公司唱多舆论突然暴增就是信号，不排除由此点燃股市新一轮的“非理性繁荣”的可能。因此，笔者修订在去年11月份作出的上证指数2009年上限3000点的预判，暂不设上限。

　　暂不设上限的原因是，本人尚看不清楚美元的恶性贬值，即全球性恶性通货膨胀来得有多快，如果全球恶性通货膨胀效应在一年甚至半年内叠加而至，预设A股股指的上涨上限是不明智的。但必须预先指出的是，即使那时的股指进一步大涨，它也是被严重通货膨胀注了水的。

　　尽管股指可能继续上涨，笔者仍不建议投资者追涨A股，针对不远将来的纸币大危机——由美元恶性贬值而导致的全球纸币恶性通货膨胀的趋势，购买实物黄金才是最理智最有效的对策。

　　毋庸置疑，这次国有股划转社保基金仍然是一个进步，从2001年决策层主动承诺，到8年后的今天开始兑现，体现了决策层的言而有信。

　　更重要的是，近年来，国有企业在社会财富再分配中不断获得政策倾斜，优先积累财富；此次国有资产首次反向“回哺”社会保障体系，回报全体国民，是开创性的。国有资产本为全民所有，全民共享，划转社保基金是一种具体的方式。

　　希望此次国有股划转社保是开了一个好头。

　　（作者为本报副总编，仅供参考，投资者决策风险自负）