上半年信贷高冲6万亿的普论，已不仅是4万亿刺激下的信贷冲动，还有各家银行去年被压抑的规模制胜心态的完全释放。

　　置于5月信贷增长的单月链条上，还将发现，在信贷增长背后，各家银行的信贷结构逐步分化。这显示了在面对4万亿投资所启动的巨大政府信贷市场，各股份制银行的策略有异，或者说心态微妙。

　　据本报记者获得的数据显示，上述上市股份制银行中，招行5月票据融资增长了300亿元，约占到其新增人民币贷款的一半左右。浦发银行票据融资增长了约79亿元，中信银行票据融资约为80多亿元，他们两家的新增票据融资额均不到新增人民币贷款的三分之一。另外有上市股份制银行5月票据出现了负增长。

　　招行公司银行部某人士称，“招行5月份票据有300多亿，一般性贷款也300多亿；对公负债、零售负债的增幅更加良好，这是资金方面的整体安排。有的银行一般性信贷投放多，资金来源不足，自然锐减了票据。综合市场来考察，企业对票据的需求依然很大。”

　　总的看来，票据融资占比是在温和下降，这一方面是监管层加大了票据业务的监管力。另一方面，票据融资对银行的盈利贡献比起一般性贷款明显劣势，今年上半年票据利率从去年一路走低，票据占比如果比较高，则会拖累了银行的息差收益。

　　“实际上做直贴业务几乎是亏本的，必须靠转贴市场周转，才能弥补直贴的亏损。”一家总部在南方的股份制银行人士分析。

　　因此出于盈利压力，二季度银行势必要加快票据业务的周转速度，提高盈利，同时则把资源倾斜到一般性贷款增长，争取更多增长。

　　国信证券分析师邱志承认为，5月新增贷款票据融资比重出现了明显下降，与当月固定资产投资出现大幅增长有关，投资的大幅上升吸引了较高比重的流动性释放，这使得上市银行出现了普遍的票据比重下降。

　　“可以预见的是，未来如果有信贷规模的压缩，票据业务肯定会是首当其冲。”一家银行股份制银行高管认为。

　　由于对票据业务的压缩，近期票据市场利率快速上扬。根据中国票据网的信息显示，直贴月利率近期一直上涨，6月22日长三角6个月期限的直贴月利率已上升至千分之一点四七，转贴月利率也迅速升至千分之一点三二。

　　规模取胜

　　很明显，在今年的特殊环境中，规模竞争是股份制银行主要武器。

　　某股份制银行高管认为，按照银行早放贷早收益的规律，无疑谁在年初放贷上占据主动，则在短期业绩中将会明显好看些。

　　而在这一点上，股份制银行和大型银行之间更是如此。

　　根据国信证券的分析报告来看，从2008年3季度开始，大型银行的市场份额就出现了明显的上升。在2009年1季度上升幅度最大，在2季度上升幅度有所放缓。

　　从结构看，大型银行一般性贷款比重较中型银行高6个百分点；从市场份额看，大型银行新增一般性贷款的市场份额为42%，提高到11个百分点，而中型银行基本持平为14%。

　　大型银行份额上升主要是由基建贷款份额大幅上升推动的。大型银行和有地方政府背景的中型银行，在政府投资的配套贷款上优势较大。

　　虽然到了5月，大型银行在存贷款的市场份额方面的优势有所下降，不过是因为大型银行在1季度已经基本完成了全年计划。虽然中型银行在2季度份额有所提高，但远远弥补不了1季度的落后，2009年1-5月中型银行新增信贷总量要远远落后于大型银行的水平。而且在1季度之后发放的基建贷款的质量很可能要弱于1季度。

　　“如宏观未出现快速复苏，大型银行的显著优势难以逆转。”国信证券分析师邱志承认为，在上述判断下，大型银行2009年息差降幅相对较小，营业收入相对稳定，加上费用和拨备支出方面压力较低。此外，其1季度发放基建贷款的质量较好，2010年信贷增速相对稳定。

　　毫无疑问，这是一个简单的规模取胜的季节。