有一样东西，曾在2008年大宗商品价格崩溃时保持坚定不屈的个性，曾让众多对冲基金为之振奋，曾让无数投资者为之着迷；它总是以保镖的身份出场，总是以避险的姿态呈现；它与美元作对，与石油为伍，还不时上演着“冲千”的神话。

　　这就是黄金。

　　一季度投资需求首超首饰

　　号称全球最牛的黄金市场，自2008年10月24日金价见底680美元/盎司以来，最大涨幅高达48%，而金价在去年3月和今年2月曾两度触及1000美元关口，但随后都一路下跌到“8时代”，不过历史上多次黄金回档行情最终都演化成了再度上涨行情，随着国家黄金储备大增至1054吨消息的公布，再度燃起金价上扬的动力。

　　金价回落整固往往有利于再掀新一轮涨升潮。在经济滞涨时期的1971年到1980年，黄金从35美元/盎司的价格启动至1980年翻了24倍。此轮黄金牛市的启动是在300美元/盎司。

　　从需求上看，在过去的两年中，2008年中国国内居民黄金的投资数量达68.9吨，而在2007年这一数据为25吨，增长幅度接近了175%。黄金的投资需求比例从2007年的19%上升到2008年的30%。

　　世界黄金协会近期发布的第一季度黄金投资需求趋势报告显示，2009年第一季度黄金需求同比增长38%至1015.5吨。其中，包括实物黄金和黄金ETF在内的黄金投资需求达到了596吨，同比增长248%，自2004 年以来投资需求首次超越首饰需求。

　　面对黄金需求的上涨，国际黄金矿业服务有限公司主席克莱普维亚克曾在第六届上海衍生品市场论坛上表示，目前由投资者主导的价格回升趋势仍然没有改变。这场金融危机给黄金投资需求创造了一个极其正面的环境，只要这样的情况保持不变，它将继续给黄金走势带来推动。

　　随着黄金走俏，招商银行5月份推出了“招财金”个人实物黄金交易业务，两周内开户量已达数千户。此外，业内人士向记者透露，许多黄金交易中介机构的开户数量也增加了很多。

　　美元贬值推动金价保值

　　谈及黄金未来的走势不得不提到美元，因为黄金和美元的走势基本相反，原因很简单，黄金是用美元标价，在黄金的内在价值不变的情况下，如果美元贬值，金价自然会上涨，反之亦然。

　　自从去年金融危机以来，美元指数一改颓势，持续反弹，从今年3月份开始走弱，目前虽然又出现反弹迹象，但美国政府预计2009年财政赤字将上调至创纪录的1.8万亿美元以上，4月份预算赤字为209.1亿美元，是有史以来出现的最大规模赤字。美国财政赤字规模的大幅攀升使得政府面临较大的发债压力，如果未来海外投资者减少持有美国国债，将导致美国资本流入不足，引发美元贬值。

　　海通期货黄金分析师李子婧认为，从中期来看，美元仍有走强的潜力；但长期来看，美元的贬值趋势难挡，金价的保值需求届时也将再度点燃。

　　是金子，在哪里都会发光，无论在动荡的市场，还是被金融危机冲刷过的国度，还是政府大规模的救助计划。尽管在此期间很多投资者在其他市场如履薄冰，但是黄金仍旧多次挑战千元大关，徘徊在历史高位。

　　对于金价的未来走势，国元证券研究员李明忠表示，金价和美元指数的关系最为密切，而美元长期的贬值趋势不可避免，未来的半年至一年，看高金价至每盎司1500美元。

　　投资关键：重势不重价

　　在金融界网站的一项“通胀预期下，你会选择黄金避险吗？”的调查结果显示，高达68.49%的网友纷纷选择黄金避险。黄金仍然是投资者心目中对抗通胀的最佳利器。

　　目前银行经营的黄金业务大多为实物金、纸黄金、黄金现货延期交收。实物黄金交易是指可以提取实物黄金的交易方式，其中包括黄金期货和黄金延期。纸黄金交易则只能通过账面反映买卖状况，不能提取实物黄金。

　　如果个人收藏或者馈赠亲友，可选择实物黄金交易；如果投资者不急于变现，进行长期投资也可选实物黄金。如果期望通过黄金投资获得交易盈利，纸黄金就是个人炒金者首选的炒金工具。不过纸黄金操作和实物金一样，只买涨不能买跌，所以合适的价位是一个关键问题。

　　虽然投资纸黄金被视为进入国际黄金市场的最直接途径，但投资者也不能完全无视风险的存在。由于银行都收取单边佣金，投资者在买卖黄金时应该计算好投资成本，只有当黄金价格上涨了1元/克时才有利润出现。切忌盲目跟随市场波动频繁进出。

　　对纸黄金有兴趣的投资者，可以考虑中国银行的“黄金宝”，中国工商银行的“金行家”，中国建设银行的“账户金”以及招商银行的“招进财”，它们都是纸黄金业务。而黄金现货延期交收能进行多空双向操作，同时5至10倍的杠杆放大使投资者在可能得到更多回报的同时，也面临更大的风险。

　　尽管金价现在已经算是高位，但是黄金投资关键在于重势不重价，只要能看清大的趋势就一定能获利，只要不买在最高点，买点就是对的，只要不卖在最低点，卖点也是对的。

　　金源期货黄金分析师张严认为，对于通胀的预期是看涨黄金的主要理由。投资需求仍将是拉动金价上涨的主要动力。下半年黄金将会短暂回落之后继续上涨，投资者可适当逢低做多。

　　李子婧对记者表示，当前黄金的操作思路基本上是短空长多，中长期内货币因素仍将构成金价的强劲支撑，但是短期美元处于一个震荡上行的格局，致使以美元计价的大宗商品的通胀对冲功能弱化，金价近期可能承压下行。因此在操作建议上，长线投资者可以考虑逢低买入，而短线投资者可考虑轻仓放空。