随着昨日桂林三金网上发行申购的截止，新股发行制度改革后首个IPO项目的定价及网上、网下申购工作现已基本完成。对于此次桂林三金上市，市场给予了极大的关注。昨日，证券时报记者就有关新股发行制度改革及桂林三金上市的相关问题采访了桂林三金IPO保荐人、发行人及部分参与询价的机构投资者。

　　定价无任何行政指导

　　经过为期三天的网下询价过程，桂林三金最终发行价格定在19.8元，发行市盈率32.89倍。对此，招商证券相关负责人昨日接受证券时报记者采访时表示，上述发行定价是完全是发行人要价、投资者报价，由主承销商协调发行人要价和投资者报价的一个过程，完全是市场化的定价过程，监管层未对定价进行任何行政性的指导。

　　据其介绍，本次发行确定价格的原则是按照初步询价报价的高低及对应的申购量进行累计统计分析，根据发行人基本面情况、可比公司估值水平，综合考虑投资者出价以及发行人对价格的合理预期，在投资价值分析报告估值的范围内由招商证券与桂林三金根据一定的超额认购倍数协商确定。

　　招商证券负责人表示，本次桂林三金发行有168家询价对象管理的649家配售对象参与初步询价报价，总体超额认购倍数为476倍。该人士认为，机构参与初步询价热情较高，说明机构投资者认可桂林三金的公司价值，并希望通过参与本次发行分享桂林三金成长的果实。而作为重启IPO的第一单，机构投资者的关注度更大。发行价格19.8元对应的超额认购倍数约为165倍，这充分说明投资者对该价格是认可的。

　　已为二级市场预留空间

　　对于上述发行价格，招商证券负责人认为，该价格是合理的，已经给二级市场预留了一定空间。从昨日网上网下申购的初步数据来看，投资者认购踊跃，本次发行取得成功可期。

　　对此，桂林三金负责人表示，桂林三金核心竞争力突出，具备较强的科研与技术优势，品种和品牌优势明显，无论是销售渠道还是特定的细分市场，公司都处于较为有利的市场竞争地位，公司盈利能力成长性较强，且净利润率保持上升态势，桂林三金是一家值得长期投资的公司。

　　该人士表示，在本次询价结束后，桂林三金与招商证券就发行定价问题进行了充分有效的协商，综合考虑相关因素后，确定了发行价格。该发行价格也体现了公司的内在价值，体现了市场化发行后优质优价的理念。

　　部分参与本次初步询价的投资者在接受证券时报记者采访时表示，本次报价是经过研发部门与投资部门的共同审慎研究，参考主承销商提供的投资价值分析报告，参考同行业二级市场估值水平，仔细研究发行人的基本面情况才最终确定了申报价格和申报数量的。

　　参与询价的机构认为，作为重启IPO发行的第一单，桂林三金定价基本合理，定价体现了市场化原则，体现了投资者报价与发行人要价之间的均衡，投资者可以获得一定的合理回报的。

　　对于此次新股发行，证监会相关人士表示，桂林三金网上网下发行前，为了落实《指导意见》，充分保护中小投资者利益，向广大中小投资者说明本次新股发行改革的主要内容、揭示投资风险，引导中小投资人理性投资，保荐人招商证券在各主要证券报刊上刊登了股票投资风险特别公告，提醒投资人充分阅读招股意向书，了解桂林三金的投资价值及各项风险因素，关注市场化发行可能带来的跌破发行价的风险，并再次告知中小投资人本次发行上市后所有股份均为全流通股份、老股东在本次发行前对各自所持股份均承诺了限售期以及申购新股需要注意的问题等要素，提示中小投资人根据自身实际情况进行投资决策。