甘剑

　　“平深恋”未能将沪指保驾至3000点，国有股转持也未护航沪指到3000点，新股IPO正式开始申购后，3000点却突然近在咫尺。昨日，沪指放量上涨47点，涨幅1.61%，收盘报2975.31点。

　　此次IPO新股申购，本被投资者担心分流资金。但事实是，它不仅没有牵制大盘，反而给了股指向上的动力。市场多空心理转换的玄机何在？

　　往小了看，这是资金博弈的必然结果。往大了看，则反映市场对未来经济复苏的较强预期。

　　根据IPO新规，此次桂林三金网上申购最高不超过30000股，发行价格为19.8元/股，也就是说，每个账户最大申购金额不能超过60万元。机构大户一掷千万金打新成为过去，中小投资者的中签率将大大提高。

　　中签率提高对投资者极具吸引力，而60万元参与打新对于一般投资者来说并不是太高的门槛，对大机构来说则更不值一提。终于，大家彼此可以不再猜疑，不必担心对方大规模筹资打新而自行先期抛售股票。这也是上周末股指震荡却最终红盘报收的部分原因。

　　更重要的推论在于，既然60万现金对机构等投资者来说根本是九牛一毛，那么在震荡中抛售股票的绝大多数只可能是中小投资者，只有他们才可能为了筹集资金打新而抛售股票。事实上，昨日股指不断走高已经印证了这一点。

　　IPO申购期间股指走强将给市场带来强烈的暗示，从而影响到交易者最终的交易情绪。不妨设想这样的场景：大资金趁IPO申购之际，轻松地将中小投资者抛售的筹码收入囊中，兵不血刃赢得第一回合。如果桂林三金上市之后，收益率远低于预期，而股指在此期间却不断上涨，参与打新的中小投资者的心理可想而知。当踏空的惆怅转变为时不我待的买入焦躁之时，股指的上涨是否就会戛然而止？这是一场太值得玩味的IPO对攻战，虽然实力相差悬殊。

　　当然，没有人能凭空设计出市场大小资金的博弈曲线。在围绕着IPO申购之间资金“对位”的同时，更应该关注市场走强的内在因素。

　　对经济快速复苏的憧憬，这正是个中关键。6月即将过去，当月新增贷款将超万亿的预测悄然而至。在财政货币双宽松政策刺激之下，有经济学家确认经济已经“迈出拐点”，企业盈利还将有20%以上的升幅。也就在此时，信贷资金“流向股市之说”风声再起，这从另一个侧面说明，充足流动性正在左冲右撞。

　　有鉴于此，在房地产业和资源行业几轮风光之后，产业链中间的钢铁业股票开始不断发力。尤其是近期，我们看到了房地产和钢铁类个股轮番涨停的现象。这是两年前牛市的翻版。

　　但也有经济学界人士认为，正因为天量信贷资金流向存疑，股市包括房市的泡沫已经开始生成，后市仍需谨慎。实际上，这正是市场分歧所在，因为空和多理由都非常充分，买卖之间，投资者也难以抉择。

　　正好，IPO来了。对中小投资者来说，这至少解决了一个问题，申购新股并没有离开市场却又和市场保持距离，而对于机构大资金来说，大可借此良机，60万元足额申购之余，顺手捡过中小投资者手中筹码，进亦可攻退也可守，坐等翻云覆雨之机。

　　于是，目前景象似乎正是各方的上上签：股市恢复融资功能，股指同时稳步向前。