“热钱终于改变了近8个月的净流出状态,在今年6月实现了净流入,而且我判断7月流入的规模还将扩大。”广东社科院产业经济研究所副所长黎友焕对《每日经济新闻》表示。他同时也是广东社科院热钱研究组的负责人。

　　值得一提的是,一向以制造资产“泡沫”盈利的境外热钱,却被目前已被拉高的股票和房地产价格“逼迫”转道。据广东社科院热钱研究组监测,目前正伺机进入内地的热钱主力目标是IPO尤其是创业板市场,“二级市场和楼市不会进入了,它们不会帮内地资金抬轿”。

　　今年股市楼市回暖非因热钱

　　“上半年股市楼市暴涨很明显就是由流动性过剩导致的。”黎友焕认为,中央政府希望放宽信贷,支持实体经济与中小企业发展,但根据对某些银行及大批开发商跟踪调查,实际上信贷资金大量流向股市楼市。其操作手法包括假按揭、放松多套房信贷控制等。

　　对此,申银万国首席宏观分析师李慧勇在接受 《每日经济新闻》采访时也表示,在今年以来投放的信贷资金中,据官方公布的违规信贷资金规模测算,有20%的资金流向不明,股市、房地产市场都可能是它们的去向。

　　“某种程度上看,今年经济复苏是由虚拟经济带动的。”李慧勇认为,信贷资金投入股市或实体是动态调整的,年初由于实体经济缺乏吸引力导致进入股市的资金可能更多。“但不能因此就说进入实体经济的钱少了,因为总盘子很大,而且资本市场的正财富效应对实体经济也有正面意义。”

　　热钱目标:IPO和创业板

　　对于逐利性高、追求流动性的热钱而言,其或许认为目前A股二级市场及房地产市场已不是介入的最好时机。

　　“热钱一直是比较理性的。”在黎友焕看来,在时隔大半年后,目前热钱的冲击尚有一定试探性质,总体而言表现比较谨慎,即入境的规模不大。“所以在这种心态影响下,目前被信贷资金拉起来的房地产市场,是肯定不会贸然进入的”。

　　“热钱”的谨慎并非没有依据。据中金公司发布的研究报告,在发达国家货币政策做出实质性调整之前,新兴市场始终面临被流动性包围的局面,中国的通胀有可能先于发达经济体抬头,其政策理应先行做出调整。“但对于调整的担心和各种利益平衡可能使得政策实质性调整相对滞后,催生资产价格泡沫的风险不容忽视”。

　　因此,为选择相对“安全”的投资资产,IPO尤其是创业板市场可能是热钱首选。

　　在黎友焕看来,热钱认为A股的创业板与境外创业板不同,因为A股的创业板上市门槛高于境外创业板,炒作风险相对较小,而且盘子小、易操纵。因此与主板IPO对应的大蓝筹与创业板很可能成为热钱下一步的攻击目标。

　　今年以来,已累计有5000亿左右美元的热钱围攻香港,并带动香港股市、楼市出现强劲反弹。“香港只是热钱的中转站,内地才是最终目的。”黎友焕认为,虽然目前热钱介入的规模肯定比2007年时要小很多,但净流入的趋势重新开始形成。