深交所认定3保荐人不称职

　　保荐制度是否需要重新设计？

　　日前，深交所完成了对中小板上市公司保荐机构、保荐代表人2008年度保荐工作的评价工作。评价结果显示，有3名保荐代表人评价结果为不称职，深交所相关人士在接受记者采访时表示，不会公布具体名单，会将评价结果记入中小板上市公司诚信档案。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授在接受《证券日报》采访时表示，中小板上市的企业大多是民营控股公司，相对法人治理较弱，上市冲动也更加强烈，所以中小板公司质量的好坏比主板更需要保荐人在上市前进行辅导，在上市后进行督导。

　　保荐机构事故频发

　　此次深交所共对50家保荐机构、406名保荐代表人2008年度保荐工作进行了评价，评价结果显示，中小板2008年度保荐工作整体情况较好，保荐机构和保荐代表人基本能够勤勉尽责的履行保荐职责，但仍有部分保荐机构、保荐代表人保荐工作质量较差，其保荐工作质量有待提高。评价结果显示，50家保荐机构中8家评价结果为优秀，占保荐机构总数的16%，另有7家保荐工作质量较差，评价结果为基本称职，占保荐机构总数的14%；406名保荐代表人中45名评价结果为优秀，占保荐代表人总数的11.08%，另有53名评价结果为基本称职，占保荐代表人总数的13.06%，3名评价结果为不称职，占保荐代表人总数的0.74%。

　　董登新教授认为，从评价结果来看，优秀的比例占得还是较高的，但是仍然存在不称职的保荐代表人和工作质量较差的保荐机构，应进一步加强保荐机构本身的道德教育，提高保荐工作质量。

　　“在国内很多企业，尤其是中小板上市的企业，其上市之初的动机就并非理性的，”董登新教授认为，“并且，上市公司的保荐人以及保荐机构在辅导上市的过程中存在利益关系，如何加强对上市公司以及保荐机构的监管很重要。”

　　目前正是国内IPO重启伊始，对于很多排队上市的公司来说，如果能成功上市，并且融资金额越多，则保荐人所获得的保荐费用也越丰厚，这就是使保荐机构面临“道德风险”。可能会出现保荐机构更多地维护着上市公司与自身的利益，因此加强对保荐机构的监管和审核显得日趋重要。

　　深交所并没有公布不称职保荐人的名单，董登新教授认为，应该公布最终评价结果，以便于公众监督。

　　“冷处理”不称职保荐人

　　据悉，深交所高度关注保荐机构和保荐代表人在持续督导过程中存在的问题，除了今年年初已及时修订《中小企业板保荐工作指引》外，还将着手修订《保荐工作评价办法》、《中小板保荐工作报告书格式指引》等相关规则，建立中小板保荐业务专区，以进一步加强对保荐机构、保荐代表人的监管，强化保荐机构、保荐代表人的督导作用，提高保荐工作质量。

　　北京大学一位证券法专家表示，从目前公布的规则来看，虽然没有提到取消保荐人资格的惩罚措施，但“暂不接受该机构或者相关当事人出具的文件”就有市场禁入的含义，这对督促保荐人负责任的保荐能够起到更强的威慑力。

　　董登新教授也认为，现在对于不合格的保荐人和保荐机构也是有处罚措施的，“冷处理”相关保荐人。“如果是不合格的保荐人和保荐机构辅导上市的公司，对其出具的文件暂不接受。”董登新教授表示，“这种方式和取消保荐人资格所产生的效果差不多，目的都是规范保荐机构和保荐人的行为。

　　在六月初，IPO重启之前，证监会有关部门就曾向各大券商下发通知，表示将开展对保荐项目工作底稿的检查工作，重点是“在会”项目。随着新股发行重新启动，保荐人和保荐机构再度“受宠”。深交所对中小板上市公司保荐机构、保荐代表人工作的评价结果记显示，广东券商成了大赢家，除了华泰证券外，安信、招商、联合、国信、广发、平安、中信等7家注册地均在广东。

　　对现有的保荐制度，中央财经大学也指出，该制度有设计性缺陷，所以才不断引发保荐人犯规，应该考虑修改下。