经济观察报：当前经济走势，既有回稳势头，又有不确定因素，你如何看待今后一段时间经济格局？

　　陈兴动（法国巴黎证券(亚洲)有限公司董事总经理兼首席经济学家）：与去年5月相比，投资、消费增长都是加速的，只有出口垮下去。

　　而用电量、钢铁产量是负增长，怎么解释这个问题，就是“减库存”。今年3、4月投资和消费的增长，与当期的工业生产关系不大。去年1-9月所有商品价格都高，直到10月才开始下降，中国企业的库存，很多都是在这个高成本时期增加的，今年3、4月之前，消化的都是高成本的库存。5月份消化库存基本已经结束。现在到了增加库存的过程，但并不会太快，方向不确定，投资商怕买多了。

　　下半年，投资的增长速度会比上半年慢，原因在于：一是投资不可能继续加速，会回归到正常水平；二是政府刺激经济增长的压力减小；三是投资更多注重民营经济，照顾结构性问题。此外，零售增长率也会下降。实体经济增长放缓，失业的问题在今年下半年会更严重。

　　经济观察报：现在视房地产为拉动经济的一支重要力量，你是否认同？

　　陈兴动：房地产市场必须回暖。基础设施投资的拉动力量不是那么直接，房地产能够拉动众多的上下游产业。房地产的反转、增长，是巩固经济回暖的关键。

　　现在房地产不是回暖，是“开锅”了。

　　房地产一季度回暖，刚性需求被压抑太长时间，是一个释放的过程；另外中央政府、地方政府的优惠政策，实际降低了购房成本。

　　最近2个月太过了。急于买房的人已经买了，后来的人会比较迟疑。其实北京一些核心地段的房子，升值空间已经不大，其价格与香港同地段房屋价格已经逼近，但是人均GDP远不及香港。

　　接下来销售的增长速度会放慢，价格涨上去的可能小。大的开发商没有资金压力，现在捂盘的情况会很严重。

　　经济观察报：就经济复苏而言，最乐观与最悲观的预期是什么？

　　陈兴动：现在来看，外部环境没有原来预期的那么差，第一季度已经到底了，未来的几个季度会好一些。但现在外部经济回升的势头太弱：期望外部经济回升来抬高我们的出口，这个期望值不能太高。

　　最好的预期是，今年GDP增长达到8%-8.5%，明年能达到9%-10%，国内经济结构实现调整，从过分依赖出口，转向依靠内需；最坏的预期是，反弹后经济呈根号式的增长，外部环境对经济的推动非常差，经济回升以后再增长变得非常缓慢，进入经济低迷和通货膨胀并存的“滞胀”时期。