经济观察网 记者张卫华一边加速放贷，同时又大量举债，国内各银行的资产负债表正在急剧膨胀，这与国外同行们还在不断减值“瘦身”形成鲜明对比，后者正在吞咽前些年过度放贷和举债的苦果。

　　实际上，仅十几年前国内银行业就曾尝过类似苦果。未来，国内的银行还会再次吃下这种苦果吗？

　　放贷与举债

　　本周一，中国银行将发行总额人民币400亿元次级债券，此前一季度时中国银行计划发行至多1200亿元次级债。

　　本月初，交通银行发行了250亿元次级债。此前农业银行和建设银行各发行了400亿元和300亿元次级债。许多中小股份银行也在加速发规模不等的次级债。

　　据不完全统计，今年1-7月商业银行次级债发行量将超1600亿元。

　　虽然同巨额的新增信贷相比，几千亿元的次级债有些小巫见大巫，不过这正说明了信贷激增下，各家银行面临着巨大的资本压力。

　　今年上半年，新增信贷规模将超过6万亿元，不仅大大超过去年全年的总量，还可能创下历史新高。部分机构预计全年信贷总量将达到9万亿元。

　　银行在享受放贷盛宴的同时，不得不算计一下自己的家底：还有多少资本可供自己继续吃大餐。

　　如今，各银行已被要求将资本充足率从8%的最低要求提高至12%，银行不得不通过大量举债来充实资本，这是发债大潮来临的最主要原因。当然，出于成本考虑，低利率环境和通胀预期也促使银行更愿意选择发债。

　　上市银行还可以选择增发股本方式融资，不过在去年股市急剧下跌下后此方式基本行不通。如今，资本市场的持续反弹已经带来新的融资机会。监管部门也应该为各银行通过不同方式充实资本提供便利，因为只有银行财务实力进一步夯实后才能在接下来半年中继续加大放贷力度。

　　放贷和举债都会让银行资产负债表急剧膨胀起来，也是快速催肥银行的主要手段。实际上，我们的银行已经足够大了，工商银行已是全球市值最大的银行，不久前，英国金融时报本年度全球500强企业排行榜中，工商银行位列第4，建设银行和中国银行分别升至13和21位，均高于欧美同行。

　　“定时炸弹”

　　看上去很美的银行资产负债表，最终或许被发现不过是虚胖。

　　很简单，资产规模和资产质量之间并不能完全划等号，而且往往是资产规模越大，潜在的风险就越容易暴露，资产质量也就会大打折扣。

　　这一点从美国金融巨头在次贷危机中暴露出来的财务黑洞已经得到证实，经济繁荣时他们同样是毫无节制地放贷，然后又经过投资银行和评级机构的联手包装后，将打包成不同信用级别的债券产品卖给全球的投资者，最终大家一起都玩完。去年至今，他们还在为自己当初的莽撞不断埋单，减值数千亿美元。

　　当然，现在我们还没有看到国内银行资产质量下降的状况。截至去年末，全行业不良资产率仅为2.5%，而且在危机中保持不良资产率和规模双降，看似国内银行要比国外同行会技高一筹。

　　但这远不能消除投资者的担忧。实际上，为了不让不良资产现身，银行延迟了大部分贷款的偿还期，而且并没有把“关注类贷款”计入不良资产中。

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　　各家上市银行公布的年报中，去年已经出现了“关注类贷款”上升的情况，据统计，2008年四大银行需要“关注类贷款”总计为人民币76.9亿美元，而2007年四大银行此类贷款减少了人民币2027.4亿元。所谓“关注类贷款”就是银行认为有潜在问题的贷款。

　　最近，人民日报一篇文章就告诫中国银行业要注意向国家基础建设项目投入的巨额贷款的风险，对由各地方政府担保的数十亿美元债务的安全提出质疑。

　　而专家们的担忧更甚。中欧国际商学院教授许小年最近接受财经网采访时呼吁，要警惕中国版的次贷危机。

　　清华大学经济管理学院副教授PatrickChovanec更为悲观，他在华尔街日报撰文称，存在“过去10年来已获得的改革成果前功尽弃”的危险，中国银行业改革面临倒退危险。

　　上世纪90年代，银行业不良资产率超过20%，很多银行在技术上已经破产，后来国家剥离了数万亿元的不良资产，国家和私人机构投入数万亿元重整银行资产，引入国外战略投资，最终将四大银行中的三家上市，乌鸡终于变凤凰，受到资本市场的宠爱。

　　不过，大部分银行仍不能完全自主决定放贷标准和规模，风险控制因此难上加难。

　　在经济复苏、企业经营好转的预期下，国内银行业这种逆周期行为理论上可能最终会受益。这也是年初以来银行股大涨的主要原因，不仅如此，各大主流机构仍然把银行业列为下半年景气最高的行业。

　　不过，由于不良资产最终大量暴露往往滞后，投资者应格外小心这颗威力巨大的“定时炸弹”。