■ＧＤＰ增速下滑原因透析·国研观察

　　我国ＧＤＰ增长率在２００７年上半年达到１３．８％的高峰，此后进入持续下降阶段，到２００９年一季度降为６．１％。本次ＧＤＰ增速的回调为１９９２年一季度以来的最大降幅。

　　为了考察不同因素对ＧＤＰ增长率下降的影响，我们将ＧＤＰ季度增长率经三次ＢＰ滤波处理，区分为四个部分：波长２—８个季度的短期波动、波长６—２０个季度的中期波动、波长１６—４０个季度的中长期波动和剔除三种波动之后的中长期趋势。同时，将ＧＤＰ增长率的波动幅度也同样分解为短期波动幅度、中期波动幅度、中长期波动幅度和中长期趋势波动幅度四部分。ＧＤＰ增长率的四种波动形态反映了不同因素对经济增长的影响。短期波动和中期波动包含了政策调整、外部冲击以及短期市场需求波动（如存货调整）对经济运行的影响；中长期趋势和中长期波动比短期波动、中期波动更加规则，反映了经济内在结构变化对经济增长的影响，如需求结构和产业结构的内在变化等。但重大意外冲击会改变经济运行的中长期趋势，同样也会影响到中长期波动的波幅及波长。从ＧＤＰ增长率四种不同形态对ＧＤＰ增速同比降幅的影响看，在２００８年一季度以来ＧＤＰ增速同比大幅度下滑中，２８％是由中长期趋势回调和中长期波动进入衰退状态导致的，其余７２％是由短期和中期波动的波幅大幅度下降导致的。

　　１．中长期趋势回调对ＧＤＰ增长率下滑的影响。

　　我国ＧＤＰ季度增长率的中长期趋势在２００６年四季度达到１１．２％的高峰，此后进入缓慢下降状态，到２００８年一季度降为１０．９２％，平均每个季度下降０．０６个百分点。２００８年一季度以后进入加速下滑状态，到２００９年一季度下降到９．６２％。从１９９２年一季度以来ＧＤＰ增长率中长期趋势的变化规律看，ＧＤＰ增长率的中长期趋势存在波长大约为１４年左右的内在周期性波动规律，ＧＤＰ中长期趋势从２００７年一季度开始进入下降状态，说明目前我国经济运行已进入中长期回调阶段，ＧＤＰ增速下降是正常现象。

　　与上期增长率相比，ＧＤＰ当季增长率是从２００７年三季度开始下降，但与上年同期增长率相比，ＧＤＰ当季增长率是从２００８年一季度开始下降的。从中长期趋势同比降幅占ＧＤＰ当季增长率同比降幅的比重看，由于２００８年二季度以后ＧＤＰ增长率中长期趋势同比降幅呈加倍下滑趋势，中长期趋势降幅对ＧＤＰ当季增长率同比降幅的贡献也大幅度提高，从２００８年三季度的７．７７％倍增到２００８年四季度的１４．７５％和２００９年一季度的２８．８％，即２００８年三季度以后，中长期趋势的下降对ＧＤＰ增长率下滑的影响不断扩大。

　　２．中长期波动对ＧＤＰ增速下滑的影响。

　　ＢＰ滤波分析表明，我国ＧＤＰ增长率存在平均波长为２６个季度的中长期波动现象。１９９２年一季度以来共有两个完整的周期，２００６年三季度为最近的波峰，此后进入周期性下降状态，从２００７年四季度开始进入周期性衰退阶段，并直接导致ＧＤＰ实际增速下降：由中长期波动进入衰退状态带来的ＧＤＰ增速降幅，从２００７年四季度的０．０３个百分点递增到２００９年一季度的０．６１个百分点，即从中长期波动引致的ＧＤＰ增速降幅看，２００７年四季度中长期波动进入周期性衰退状态后，对ＧＤＰ增速的负面影响不断扩大。但从中长期波动的同比降幅（本期波动幅度与去年同期波动幅度的差额）看，２００８年二季度以后中长期波动的降幅相对缩小，占ＧＤＰ增速同比降幅的比重趋于下降，从２００８年一季度的２３．９５％降为２００９年一季度的９．２８％，即与中长期趋势和短期波动相比，２００８年一季度以后中长期波动对ＧＤＰ实际增速降幅的影响相对弱化。

　　３．中期波动对ＧＤＰ增速下滑的影响。

　　从ＧＤＰ增长率的中期波动看，１９９２年一季度以来共有４个完整的周期，平均波长为１４．５个季度，最近周期的波峰发生在２００７年三季度，此后进入中周期波动的下降阶段，从２００８年二季度开始进入周期性衰退状态，并直接导致ＧＤＰ实际增速下降：由中期波动进入衰退状态带来的ＧＤＰ增速降幅，从２００８年二季度的１个百分点提高到２００８年四季度的１．９１个百分点，２００９年一季度为１．４５个百分点。从中期波动同比降幅占ＧＤＰ增速同比降幅的比重看，由于中期波动的同比降幅很大，占ＧＤＰ实际增速同比降幅比重很高，２００８年三季度高达８１．７４％，２００８年四季度和２００９年一季度分别降为６２．０４％和３５．０６％，但仍是占比最高的因素。即中期波动进入衰退期是２００８年一季度以来ＧＤＰ实际增速大幅度回调的主要因素，只是２００８年三季度以后其负面影响相对弱化。

　　４．短期波动对经济增速下滑的影响。

　　从ＧＤＰ增长率的短期波动看，１９９２年一季度以来共有１２个完整的周期，平均波长为５．２５个季度，最近周期的波峰发生在２００８年三季度，从２００８年四季度开始短期波动直接进入深度衰退状态，由此导致２００８年四季度和２００９年一季度ＧＤＰ实际增速分别下降０．９２个百分点和１．４６个百分点。从短期波动同比降幅占ＧＤＰ增速同比降幅的比重看，由于２００８年四季度和２００９年一季度短期波动的同比降幅大幅度扩大，占ＧＤＰ实际增速同比降幅比重迅速提高，２００８年四季度和２００９年一季度分别提高到１２．８２％和２８．８６％，短期波动大幅度下降对ＧＤＰ增速下滑的影响显著扩大。

　　综合上述四方面因素对经济增速下滑的影响来看，由于我国ＧＤＰ增长率的中长期趋势正进入加速回调阶段，中长期趋势回调对ＧＤＰ实际增速下滑的影响不断扩大。中长期波动在２００７年四季度进入衰退期后，中长期波动幅度的同比降幅趋于缩小，中长期波动即将达到周期性波动的波谷，对ＧＤＰ实际增速下滑的影响趋于弱化。中期波动在２００８年二季度进入衰退状态后，导致ＧＤＰ增速大幅度下降，是ＧＤＰ增速大幅度下滑的主要因素，但随着中期波动在２００８年四季度见底回升，２００９年一季度中期波动对ＧＤＰ增速同比降幅的影响已开始弱化。短期波动在２００８年四季度和２００９年一季度导致ＧＤＰ增速出现深度回调，对ＧＤＰ增速下滑的影响迅速扩大。总体看，包含中长期趋势和中长期波动在内的中长期回调因素对ＧＤＰ增速下滑的影响趋于上升，但在ＧＤＰ增速同比降幅中的占比相对较低，２００８年一季度—２００９年一季度平均只有２８．２５％，其余７１．７５％的ＧＤＰ增速同比降幅，是由短期波动和中期波动进入周期性衰退状态导致的。

　　（作者单位：国务院发展研究中心宏观经济研究部）