摩根“投资通天下”

　　发达国家或面临财赤困境

摩根资产管理隶属于摩根大通集团，是全球最大资产管理公司之一，拥有两个世纪的卓越投资管理经验，现于世界各地管理资产12,000亿美元。

　　面对百年难遇的金融危机，各国政府纷纷推出规模空前的经济刺激方案。迄今为止，这些措施不仅在鼓励营商信心上颇见成效，而且也逐渐对实体经济产生提振作用。不过如此庞大的财政开支及减税行动，却令除中国以外的很多国家正逐渐陷入赤字飙升的困境。摩根资产管理预计，2010至2011年，部分国家的财政刺激措施可能会因此受到抑制。

　　放眼全球，中美两国所采取的财政刺激措施无疑最受全球关注。在美国，奥巴马政府已推出减税政策以及一次性的社会福利补贴，这对近期美国家庭储蓄率的上升起到推动作用。

　　不过在欧美等发达国家，伴随而来的却是政府财政平衡的急剧恶化，为2010至2011年间的财政措施带来诸多不确定因素。经合组织预计，其成员国经周期性调整的财政赤字，2009年将占本地生产总值的5.8%，2010年更将恶化至6.4%。英国将成为其中情况最为严峻的国家，政府赤字可能会飙升至占本地生产总值的10.4%。美国亦非高枕无忧，预期赤字也将高达8.8%。除此以外，日本、波兰、西班牙及法国的政府支出，明年亦将令赤字占本地生产总值的比例升高至最少5.0%。

　　尽管部分国家可能会简单地发行更多政府债券，以填补财政收入与支出之间的缺口，但债券市场的容量毕竟并非无限。我们认为，英国若要解决赤字困境，似乎无可避免只能采取痛苦的方法，亦即在2010年减少公共支出，并且在必要情况下提高税收。

　　综上所述，对于上述这些将深陷赤字困境的欧美国家而言，其经济复苏前景可能会面临风险。我们认为，赤字问题将对发达国家的财政刺激措施带来限制，而且这种负面作用可能会较人们所预料的更早来临，而且影响也更巨大。假若真是如此，这或将成为2010至2011年间发达国家经济复苏的阻碍。