中国建筑巨量IPO：会改变市场运行趋势吗

　　本周一（7月13日），中国建筑计划正式刊登《招股说明书》，成为IPO重启后第六家获得IPO批文的公司，同时其426亿元的拟融资规模，也使其成为今年以来全球最大的IPO。

　　与此同时，新一届发审委也正式成立，并将于周三对两家拟在中小板上市的公司申请予以审核，这也是发审委自2008年9月16日新股发行暂停后首次审核IPO申请。

　　近期，沪深股市随着经济复苏的进一步确立，大盘不断创出新高。截至上周五收盘，沪市综指已稳稳站上3100点之上，此时大盘股的发行上市，也令市场担心会不会对市场资金面造成压力，进而改变目前大盘的运行趋势？

　　增加股票供给 定价或参考中国中铁和万科

　　上周五，桂林三金、万马电缆上市首日再次遭到市场爆炒，表明随着经济复苏的进一步确立和投资者信心的不断增强，此前曾被市场视为最大利空的新股发行上市再次变成了“稀缺资源”。

　　此时，管理层批准中国建筑公开发行上市，既可以增加股票供给，又能够有效降低市场爆炒的热度。有市场人士认为，从桂林三金到万马电缆，再到成渝高速、中国建筑，显示IPO的速度在不断加快，同时发行股本和规模也在增加。而桂林三金、万马电缆上市被爆炒的现象则进一步激发了管理层增加股票供给的动力。

　　事实上，早在去年6月中国建筑就通过了发审会的审核，因此市场对其现在启动发行程序已早有预期，并不感到特别意外。

　　作为中国最大的建筑房地产综合企业集团、中国最大的房屋建筑承包商，中国建筑长期位居中国国际工程承包业务首位，是发展中国家和地区最大的跨国建筑公司以及全球最大的住宅工程建造商。根据其预告发布的招股说明书，预计发行120亿股，拟募集资金426亿元。据悉，中国建筑本次A股发行筹集资金扣除发行费用后将用于以下用途：约96亿元用于重大工程承包项目的流动资金；约80亿元用于普通住宅类房地产开发项目；约70亿元用于购置施工机械设备；约114亿元用于基础设施投资项目；约6亿元用于钢结构加工基地项目；约60亿元用于补充公司流动资金。

　　有业内人士介绍说，中国建筑的子公司目前已经在香港上市，而在利润来源方面，其2007年的每股收益为0.27元，2008年受国际业务缩减而有所减少，但今年国内房地产市场的复苏或对其利润有所贡献。

　　参照目前A股市场与之类似的上市公司定价等情况，有消息人士表示,中国建筑的定价可能参考中国中铁和万科,该公司主营业务为这两家公司所在行业的交合。其中，中国建筑旗下的利润核心来源中海地产，或许会成为中国建筑IPO定价参考的重要因素之一。

　　中国建筑上市 市场资金面临考验

　　作为今年以来全球最大的IPO，中国建筑约426亿元的融资规模无疑令投资者担心市场资金面会受到一定的压力。

　　研究今年上半年A股上涨的过程可以发现，资金对于A股本轮反弹起到了至关重要的作用，可以说，“无资金不上行”。但随着今年上半年信贷资金创出历史天量，出于对通胀预期的担忧，一些专家呼吁对目前适度宽松的货币政策予以微调。再加上随着近期基金在主动性加仓后，目前仓位已接近历史新高，有机构担心基金后市可入市资金并不是很宽裕。同时，而在股指上扬的同时，获利的大小非也加速减持套现。与前期“小非”成减持主力军不同的是，近期，“大非”们的减持也在提速中。

　　“在股指屡创反弹高点后，机构‘看多不做多’，入市态度越来越趋谨慎了。”一位研究人士这样表示。在此背景下，新股的加快发行上市，无疑会对市场资金面造成一定的考验。

　　不过，多数市场人士暂时对市场资金面并不是很担心，表示中国建筑的上市不会成为扭转市场格局的导火索，因为中国建筑上市毕竟是在市场预期之中。

　　分析人士表示，继本周初放行成渝高速IPO后，中国建筑再获发行批文，显示监管层对目前A股市场承接较大规模的发行抱有信心。而在此前桂林三金、万马电缆、家润多三只新股发行中，网上网下冻结资金总额保持了3500亿元左右的水平，显示目前一级市场资金仍较为充裕。

　　天相投顾宏观策略组的研究也表示，受情绪性资金推动影响，大量后知后觉的投资者蜂拥入市，代表货币活化的（M1-M2）增速剪刀差已出现趋势性回升迹象，储蓄存款增速已在2月形成向下拐点，这意味着，居民财富从储蓄转移到股市的趋势在逐步形成。

　　对市场实质影响不会很大 但可能加剧振荡

　　中国建筑登陆A股市场会不会对目前大盘走势产生不利的影响？对此，招商证券研究所副所长王琼表示，中国建筑对市场只会有1至2天的心理冲击，“实质冲击不会有”。

　　他分析，此前投资者担心中国经济的走向，因此储蓄现金，储蓄率较高，现在中国经济走势大体转暖，因此投资者也需要改变配置方式，“其实中国的民间储蓄一直很高”。

　　房地产行业资深分析师、某私募基金人士王波也认为，中国建筑IPO给市场带来的压力应该不会太大。他说，目前中国证券市场流通量的深度和广度已非一年前可比，加上目前沪市每天的流通量巨大，“市场没有必要悲观”。

　　“中国建筑上市，应该对市场影响不大，主要看定价是否给出套利空间。”分析人士表示。

　　谈及大盘走势，一位市场人士表示，中国建筑巨大规模的IPO将会令市场承压，周一市场也可能低开，同时周初的调整可能会较上周更猛烈一些。不过，“风险的积累，还没到趋势彻底扭转的程度，大盘指数调整后还有再摸前高点或创新高的机会。需要注意的是结构性的变化。”这位人士表示，中小盘+具有业绩支撑+估值相对大盘低估+业绩成长可期+技术形态走好的股票，会在短期调整后（或者就不随大盘调整）继续自己的行情。这些个股的中报行情才刚刚开始。