昨日，券商股未能延续上周的强势表现，跌幅全部在3%以上，市值合计缩水196.43亿元，市值跌幅3.46％。而令人奇怪的是，上周表现黯淡的参股券商股昨日却大面积逆市上涨，使得整个券商板呈现出“道是无晴却有晴”的格局。那么，券商板块发起集团冲锋还需要怎样的催化剂？

　　券商板块“内部轮动”

　　上周在沪深300上涨2.14%的背景下，券商行业涨幅高达6.07%，大大超过指数涨幅，但参股券商板块表现较为平淡，涨幅仅为2.01%。中报业绩仍然为上周股价主要催化剂，其中业绩超预期可能性较大的中小券商，如东北、国元上周涨幅分别达到了23.85%与17.51%，而中信上周涨幅也达到了10.41%。

　　不过，这一强势表现并未继续。本周一，券商股全线大跌。金融板块中，跌幅排前4位的全部是券商股，今年以来涨幅高达289.71%的东北证券昨日跌幅高居金融板块之首，高达4.47%；长江证券跌幅为3.65%，中信证券跌幅达3.64%，宏源证券跌3.32%。

　　反观上周表现较为平淡的参股券商概念股却逆市大涨。据统计，78只参股券商概念股中，昨日有53只上涨，仅有19只下跌，1只平盘，其余停牌，其中，持有长江证券股权的锦江股份昨日上涨6.82%，中粮地产、正虹科技、交大昂立等都有不错表现。

　　券商股和参股券商股表现差距为何如此明显呢？广州证券研究员张广文表示，这与主力资金结构有关，券商股大都是基金和保险等正规军主力持有,而参股券商股大都是游资参与。目前正规军的品种已开始退潮,游资又将抬头了，所以会出现券商板块内部轮动的现象。他认为，整个券商板块短线有调整必要，但中期仍然看涨。

　　中报能否成为催化剂

　　券商业务主要有三大块，即经纪、自营和投行业务。首先，从经纪业务来看，据安信证券统计，今年前6个月，股票、基金、权证的总交易额累计同比上升21%，上半年，股票累计日均交易额1851亿元，同比上升34%。仅6月份股票成交额就同比增长175%，环比增加24%，日均股票成交额达到2083亿元，同比增长150%。

　　再从自营业务来看，尽管一季度券商自营业务普遍反应迟缓，加仓幅度不大，但4月底的调整为券商自营建仓提供了良好的机会。此外，部分券商还大举参与了青岛碱业、美都控股等9家公司的定向增发，获取了较为可观浮盈，其中，海通证券在京东方A上获利最为丰厚。但从海通证券的市场表现来看，在券商股中属于下游水平。最后，从投行业务来看，今年上半年未有新股发行，投行业务对券商股的正面贡献不大。

　　申银万国预测，今年中报券商业绩大幅超预期已无悬念，券商股整体涨幅落后于保险、银行，在中报预期的催化下，补涨时机已经成熟。申银万国还上调了券商整体盈利预测至1700亿元。他们认为，资产管理业务、投行业务和利息收入下半年将保持相对稳定，而经济业务方面，即使下半年日均成交下降至1500亿元左右，也足可以支持1700亿元的整体盈利预期。