继第一季度业绩好于预期之后，高盛集团14日发布的第二季度财报再放异彩——不仅每股收益大幅超出去年同期水平，更有多项收入创出公司历史新高。这让人们对于美国近期即将发布的其它银行业绩充满期待，更对其所反映出的美国经济走势多了一份信心。

　　中国银行全球金融市场部高级分析员方明15日接受本报记者采访时表示，高盛第二季度承接甚至超过上一季度的亮丽表现，在一定程度上打消了人们此前对于其盈利持续性的疑虑，也反映出美国经济总体向好的趋势。“伴随美国经济的逐渐恢复，银行业的收益结构会有更进一步变化，总体来说收益应该是可持续的。”他说。

　　数据显示，高盛在截至6月26日的第二季度实现了总计137.6亿美元的净收入和34.4亿美元的净利润，后者创出该集团成立140年以来单季新高。摊薄后每普通股盈利4.93美元，不仅大幅超出第一季度的3.39美元，更较去年同期高出了0.35美元。2009年第二季度的年度化平均普通股股东权益回报率为23%，前6个月为18.3%。

　　那么，在人们对于整体经济形势以及银行业前景仍存疑虑的当下，是什么成就了这样一份业绩？其未来持续增长的空间何在？高盛财务报表中关于收入来源的信息给了人们更多启示，并由点及面，折射出了整个美国银行业可能的业绩走势。

　　报表显示，高盛在投行业务、交易与直接投资以及资产与证券服务这三大块主要收入来源上的表现冷热不均。

　　首先，来自投行业务的收入环比上升35%，同比下降15%。其中，金融咨询服务表现不佳，环比、同比分别下降30%和54%。尽管高盛宣称，年初至今，其在全球已公布和完成的并购业务中排名第一，但由于大环境不景气直接导致收/并购交易量下滑，该公司此项收入仍未能扭转颓势。方明认为，尽管未来经济走势向好，但由于并购交易还要受到企业自身状况及其对复苏信心等多方因素制约，银行业短期内要提高此项收入并不容易。

　　但是，与其形成鲜明对比的是投行业务中的另外一项——股票与债券承销，总计收入同比上升21%。其中，第二季度高盛股票承销收入达到创纪录的7.36亿美元，同比上升19%；债券承销收入也高达3.36亿美元，环比、同比分别上扬35%和25%。分析人士认为，承销收入大幅上扬表明市场融资的活跃度在增强。一方面，美国政府为了给其巨额救市资金和经济刺激计划融资而大发国债，这对于高盛这样的承销商来说显然是天上掉下的馅饼；另一方面，美财政部此前要求接受政府援助的超大银行通过发股融资来证明实力，同时伴随市场情绪的转好，公司发行新股的步伐也有所恢复，这背后的受益者显然也是投行业务部门。方明认为，伴随经济企稳迹象的进一步确认，机构债的发行需求或会逐渐增加，因此投行业务收入的增长空间值得期待。

　　其次，交易与直接投资收入在此次高盛财报中最为引人注目，业务收入总额环比上升51%，同比上升93%。其中固定收益、外汇和商品部门（FICC）净收入为创纪录的68亿美元，同比增幅高达186%；股票交易收入与股票交易佣金收入为创纪录的31.8亿美元，环比增长110%，同比增长72%。高盛认为，交易收入的大幅增长主要归功于大环境的变化，即产品流动性更好，市场机会更为有利，用以衡量借款成本的企业信用息差有所缩窄，全球股市反弹以及波动性减弱等等。不过，由于交易类收入来自高风险业务，因此人们对其可持续性仍有怀疑。有分析人士认为，高盛过早地重新回到高风险领域，这虽然在短期内会为其带来可观收益，但一旦市场转向，这种过度冒险的策略很容易给其带来重挫。对此，方明的看法相对乐观。“交易收入只是决定银行业绩的一个方面，今后有可能转好，也有可能保持不变。”他说，“关键是伴随经济转好，房地产市场企稳，高盛及其同行的收益结构也会呈现新的变化，会有更多新的收入来源。”另外，如果目前过分低估美国银行业价值得以逐渐恢复，那么对于美国股市来说将是重要支撑。就这一点而言，“对于交易收入的可持续性不必过分悲观”，他说。

　　最后，在资产管理与证券服务方面，总计净收入为15.4亿美元，环比上扬6%，但同比仍下降28%。其中，资产管理收入为9.22亿美元，同比下降21%，这反映其管理资产规模的减少，主要原因是自去年第二季度以来资产市值大幅缩水；而证券服务收入为6.15亿美元，同比下降38%，主要原因也是其客户账户相比于去年同期大幅“瘦身”。分析人士认为，此项业务收入的表现仍未能摆脱危机阴影，但随着资本市场渐趋稳定，情况或有向好空间。

　　另外，方明认为，银行业业绩转好的另一个动力可能还来自于未来拨备的减少。危机期间针对有毒资产和不良贷款而做出的巨额拨备是拖累银行资产负债表的一个主要因素，伴随经济与市况的好转，减少拨备或可与收入来源增加一道助力银行业绩提升。需要注意的是，决定高盛亮丽业绩的因素，有些是银行业共有的，有些则或许是高盛竞争对手暂时无法企及的——大环境的改观对整个银行业都是福音，但就银行业内部而言，大洗牌过后的座次将取决于谁能率先走出政府救助的“阴影”并率先抢占市场先机。在这一点上，高盛第一步迈得不错。