7月16日上午，2009年上半年经济数据揭晓。

　　国家统计局公布的数据显示，上半年中国国内生产总值(GDP)为139862亿元，同比增长7.1%；其中二季度中国经济(GDP)同比增长7.9%，增速比一季度提高1.8个百分点。

　　促进上半年GDP增长的三大需求中，最终消费对经济增长的贡献率是53.4%，占3.8个百分点；投资贡献率为87.6%，拉动6.2个百分点；净出口对GDP增长的贡献率是负41%，下拉GDP负增长2.9个百分点。

　　投行迅速对上述数据做出反应。

　　继6月底将2009年GDP增幅从7.2%上调至7.8%后，摩根大通再次修正这一预期。“持续回升的私人投资和消费需求，以及下半年全球经济复苏预期，将使得中国经济在未来数个季度维持此前的增长态势。因此，我们将2009年中国全年GDP增长预期由原先的7.8%修正至8.4%，同样对2010年的GDP增长从8.5%修正至9.0%。”摩根大通在当日发布的研究报告中写道。

　　虽然良好的经济数据点燃回暖预期，但当日A股市场反应平平，上证指数以3183点报收，全天下跌0.15%。“市场将面临一个中考。”7月16日，高盛(亚洲)董事总经理邓体顺表示，他继续维持了对2009年GDP增长8.3%的预期。

　　邓分析称，在急速上涨后市场有消化获利的需求，加上近期一些政策信号释放，上市公司半年报也在陆续公布，中期盈利或低于预期，短期市场很可能面临调整；但长期来看，如果政府明年仍采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，A股向上的方向并没有改变。

　　邓体顺认为，相对于2008年第四季度以及今年第一季度，企业最糟糕的时候已经过去。

　　“多数公司的业绩改善从5、6月份开始，但第一季度的业绩并不乐观。”邓分析称，市场对2009年上市公司净利润增速预期在19%左右，但一季度利润增长出现负值可能性较大，这将给下半年带来较大压力。如果市场预期和现实情况出现差异，将导致市场短期调整。

　　回顾年初，邓体顺表示，中国政府的政策刺激措施规模大于他们最初的预期，而政策刺激措施对国内需求的效果亦强于初期预期。

　　但在盘点未来经济增长推力时，上述政策刺激措施可能成为中国经济增长的局限。

　　“若过于宽松的货币政策持续太久，则容易造成资产泡沫。为了避免系统性风险而采取的应急性措施已有明显成效，但应避免短期措施长期化。”邓体顺建议，“如果达到政府目标(保八)，或出现明显通货膨胀的趋势，则需要调整政策。”

　　“一个国家的贷款增速，最好与名义GDP增速保持一致。”邓体顺表示。而实际上，目前快速的信贷增长已经远超GDP增长水平：上半年中国30%左右的贷款增速，和近10%的GDP增速之间，已经存在逾20%的超额信贷增长，这一差距将直接在股市、楼市中得到反映。

　　近几周来，央行通过重发一年央票等系列举措，向市场传递出回笼流动性信号。

　　对此，高盛认为上述操作是在6月份货币和信贷增速进一步急剧上升背景下出台的。“我们认为政府可能到今年第四季度或以后才对经济复苏的可持续性感到放心，而同时对通胀和资产价格膨胀的风险也更加关切，那时整体的政策导向才会发生根本性变化。”

　　摩根大通预测，央行可能会依托公开市场操作等手段，微调当前高度宽松的货币政策，以抑制流动性，但强调央行不可能推出大幅度的货币紧缩措施。

　　“现在的问题是，池子里面已经放很多水了，就算你加的水少一点，还是会漫出来，漫出来之后，就是流向资产市场。”邓体顺表示。

　　从今年第一季度各项经济数据创新低，到第二季度强势反弹，政策刺激措施已有明显成效，经济学家建议，下一步应转向如何提高中国经济质量，维持可持续性发展。“在今后几个月里，中国的政策将越来越多地强调产业结构调整，提高能源使用效率，部署资金以支持内地发展，保障能源和原材料领域。”摩根大通董事总经理兼中国证券市场主席李晶表示。