国家统计局7月16日公布的数据显示，第二季度GDP同比增速在经过七个季度的连续下跌之后首次出现逆转。同时，6月份经济活动普遍显示出增长动能，但通缩状况继续恶化。当天与本报记者连线的多家外资投行专家表示，中国经济的复苏是真实、强劲和可持续的。

　　经济将继续稳定增长

　　据悉，今年二季度实际GDP同比增长率从2009年第一季度的6.1%升至7.9%，高于市场普遍预计的7.5%。高盛亚洲估算的季环比增长率则从第一季度的6.3%上升至16.5%，接近2003年三季度“非典”疫情之后创下的18.5%的历史最高水平。野村证券中国首席经济学家孙明春告诉记者，这标志着他自今年1月份以来一直预期的“V”形复苏的开始。

　　从工业生产、城镇固定资产投资、实际零售等具体数据来看，经济复苏的现象相当广泛。展望未来，摩根大通中国区首席经济学家龚方雄预计经济将继续稳定增长。尽管公共支出会变缓且来自于库存周期的推升会有所缓和，他相信，中国私人投资和消费需求的持续上升，加上世界经济在下半年的良好复苏，将支撑经济在未来几个季度呈现高于趋势的增长。

　　“我们因此维持第三、第四季度经济分别同比增长9.5%、9.0%的预测，并将2009年全年GDP同比增长预测值从7.8%上调至8.4%。2010年的增长预测值则从8.5%上调至9.0%。”龚方雄说，明年的增长将受到预期中全球经济强劲反弹的支撑，根据摩根大通全球研究团队的预测，明年年中美国经济增长率会加速至4%。

　　瑞银证券中国经济研究主管汪涛当天则将2009年和2010年GDP增速预测分别上调至8.2%和8.5%。她的上调理由主要是基于当前经济运行中的两个新情况，一是6月份银行新增贷款继续创新高，二是房地产新开工建设开始强劲反弹。

　　美国银行－美林证券经济学家陆挺、高盛亚洲中国宏观经济学家宋宇也表达了类似的看法，认为此前所作的增长预测存在上调可能。陆挺说，现在几乎没有人还会提到两位数下跌，所谓“W”形复苏的声音将消退。他预计大多数机构会在未来几周内上调其2009年全年的预测值至8.0%或更高，并称这将吸引更多投资者重返中国资产市场。

　　“我们的预测已经计入了第二季度环比增速大幅上升且下半年经济保持高速增长的假设，但刚刚公布的实际增长数字还是远远好于我们的预测。即使我们对原先的第三和第四季度预测不做任何调整，那么据此计算的GDP年增长率仍会达到8.9%，与2008年的水平基本相当。”宋宇说。

　　政策制定者面临挑战

　　就推动中国经济增长的“三驾马车”而言，目前消费和投资对经济增长的贡献率可能已经超过了出口，而内需增长反弹则主要应归功于2008年年底以来金融环境的放松。正因如此，近几周来央行实施的一些回笼流动资金的操作，引发了市场对政府是否会在近期内大幅紧缩政策的担忧。

　　宋宇说，央行的上述操作是在6月份货币、信贷增速在已高速增长的情况下进一步急剧上升这个背景下采取的。不过，他预计，为了尽量降低经济二次下滑的风险，政府很可能会在实体经济已经显著改善的情况下延续保增长的政策立场。汪涛表示，二季度高于预期的GDP增长将传递给决策者们经济刺激政策已经初见成效的信号。这一点，再加上房地产投资反弹，将降低出台更多刺激政策的必要性。她认为从现在开始，宏观经济政策的重心将放在巩固经济增长复苏的成果上，政策微调将取代大规模的扩张性政策。

　　“政府可能到今年第四季度或以后才会对经济复苏的可持续性感到放心，同时对通胀和资产价格膨胀的风险更加关切，到那时整体的政策导向才会发生根本性变化。”宋宇预计。

　　陆挺也认为目前尚未到政策转向的时候，短期内为防止热钱流入，央行既不会降息也不会加息。在汇率方面，央行将削弱人民币的升值预期。他认为，政府的退出策略有以下前提，GDP增速超过10%，将发生在今年第四季度和明年第一季度；出口增速回到正值区域，这将在明年年初出现；CPI和PPI增速回升到正值，可能出现在明年年初。他提醒道，由于产能过剩，通胀仍是相对遥远的担忧。

　　孙明春表示，经济复苏强劲加上通缩持续时间延长给政策制定者带来了挑战。一方面，他们可能会对经济增长前景更有信心。鉴于银行贷款和新开工固定资产投资项目计划的投资金额骤增，决策者可能会开始担心在2010年及以后出现流动性过剩、投资过度以及资产价格膨胀的问题。另一方面，通缩的持续时间延长可能会成为一个担忧，并使决策者无法采取任何可能采取的激进紧缩政策。因此，他认为政府将会把政策重点从促进经济增长逐步转移到防止投资过度和资产价格通胀上来。

　　尽管整体上政策姿态可能会暂时保持,几位专家相信一些微调和修正将逐步进行，以防止资产泡沫的形成和银行信贷的错配。陆挺认为可能采取的措施包括：对第二套房屋抵押贷款实行更严格的征税政策；发行定向央行票据以警告那些被认为过于激进的银行；放缓审准新项目的速度；控制月度贷款增速。龚方雄则相信决策者可能严格审查新的银行贷款，特别是短期贷款和票据融资，并运用定向央行票据和窗口指导防止银行放贷进一步加速。