国企套期保值亟需强化内控弱化投机

　　□ 本报记者 家路美

　　近期很多国企都在研究套期保值。业内人士称，本轮金融危机导致国际市场大宗商品价格大幅波动、经营风险上升，国企应进一步完善内控制度，使境外期货业务风险处于可控范围。

　　在套期保值方面，国内企业的教训可谓深刻。仅仅在2008年第四季度，受金融危机影响，国际市场大宗商品价格暴跌，深南电、国航、东航等一批国有企业陆续发布公告披露衍生品市场浮亏，一批国有上市公司深陷境外衍生品套保业务巨额浮亏的境地。对此，市场各方产生诸多争议，监管部门也给予了高度重视。

　　“套期保值失利，主要还是企业自身的研判水平有限，不熟悉国际期货市场，对各种衍生品的把握也不够，导致不当使用场外衍生品进行套期保值。”一位业内人士认为，此前数年国企套期保值屡屡失败的原因是多方面的，亦不排除部分企业心存侥幸进行投机。他说，企业要建立一支专业队伍，提高套保水平和职业道德水平，以便深入研究国际市场，从自身业务需求出发，建立一套适应市场瞬息万变的套保方案，确保境外期货业务合规安全高效。“深南电、东航等公司套保方案不够完善，显示出相关企业的套保能力还有待进一步提高。”

　　大连商品交易所纪彤国表示，期货如何为金融危机下的产业稳定发展保驾护航，是一个值得研究的问题。比如，原油价格暴跌，石化企业唯一的保值工具就是期货，否则，进口的原料成本超过成品了，就会形成巨亏。另外，国企还可以采用期货方式进货。“而且期货比起现货具有流动性，可以及时止损。”

　　“我国国有企业在参与境外衍生产品交易时，必须建立严格的企业内控制度，形成完善的制衡机制和风险防范机制。”一位期货业专家称，国有企业应当坚持套期保值原则，从目前情况看，应该选择场内市场和简单产品。在本轮国际金融危机中，出问题的是场外衍生品市场，而场内衍生品市场运行平稳。一些亏损企业参与了缺乏监管的场外交易，对投行兜售的衍生品也缺乏了解，从而步入亏损深渊。此外，套期保值是企业规避风险的工具，一定要摒弃投机心理。