汽车拉动150行业:宝钢靠得最近，50%车用面板

　　汽车业是中国产业链最长的产业，四个最重要行业是：钢铁、玻璃、轮胎和内饰

　　理财周报记者 罗裕/文

　　7月15日一开盘，贺先生以10.85元买入长安汽车（000625.SZ），他的理由是，14日晚国家出台了相关产业政策，该股票会因此上涨。

　　中国汽车市场上半年累计销售汽车609.88万辆，同比增长17.69%。其中，乘用车销售453.38万辆，同比增长25.62%；商用车销售156.50万辆，同比下降-0.52%。此外，1-5月，汽车工业完成工业销售产值10,186.07亿元，同比增长3.79%，扭转“增产不增收”的局面。这也是中国汽车半年销量第一次突破600万辆的大关，第一次半年销量超过美国。

　　油价的涨价风波并未能成为打压高估值汽车股的理由，但在销量疯狂冲高的提振下，汽车股近期摆脱了刺激政策的怀抱，演绎一轮业绩驱动行情。

　　截至7月14日，汽车制造板块7月累计平均涨幅为12.23%。涨幅居前为巨轮股份（002031.SZ）、 黔轮胎Ａ（000589.SZ）、 一汽轿车（000800.SZ）、上海汽车（600104.SH），分别涨30.60%、30.00%、28.56%、26.82%。

　　汽车产业的持续向好，让看好汽车板块的股民获益匪浅。而作为拥有最漫长产业链的汽车业来说，上下产业链条的上市公司同样获益匪浅。

　　行业拉动路径

　　汽车产业复苏，将会拉动哪些行业？

　　汽车业作为中国产业链最长的产业，对GDP贡献巨大，现在汽车业占GDP2.8％，预计未来还可成长3倍。汽车工业可以拉动150多个相关行业，对于机床、模具、钢铁、有色金属、电子、化工等行业的影响与拉动作用显著。

　　作为钢铁行业的下游，汽车产量增加将成为拉动钢铁需求的新引擎。汽车产业复苏，能够最直观拉动的还有汽车零部件行业和轮胎行业。

　　以汽车整车为核心的产业链，向上延伸至原材料、机械设备、零部件、生产服务和基础设施的供应商，向下延伸至销售渠道和客户，并侧面扩展到辅助性产品的制造商和技术开发商。

　　仅汽车零部件这块，一般就涉及发动机、车身、玻璃、底盘、车架、桥箱、空调、座椅等项目，还包括汽车电子等关键技术零部件。

　　若以技术含量较高的新能源汽车为例，能够带动的产业链条则更多更密集。以下举例说明，新能源汽车可以带动的产业及上市公司，包括：钢铁（宝钢股份等）、大宗原材料（西藏矿业、中信国安）、镍铂金属（贵研铂业、吉恩镍业）、稀土材料（包钢稀土、ST有色）、电动机（中科三环）、电控系统（宁波韵升、科达股份）、电容器零部件（法拉电子）、零部件生产（万向钱潮）、整车生产（一汽轿车、福田汽车）、动力电池系统（中国宝安、杉杉股份）、电解液（江苏国泰）、隔膜（佛塑股份）、电池组装（广州国光）、能量回收系统（科力远）等。

　　宝钢马钢欢享汽车板蛋糕

　　作为与汽车产业链衔接最紧密的钢铁行业，汽车板的产销量也同步走出了一波喜人的行情。拥有汽车板生产能力的各大钢铁企业都开足马力生产，尽力满足车市所需。

　　车市的红火，让占据国内汽车板市场份额超过50％的宝钢股份（600019.SH）获益匪浅。

　　据来自宝钢的公开数据显示，宝钢国际钢贸公司今年前5个月累计销售汽车用钢28.5万吨。其中，５月份用户订货量达9.37万吨，比上月增长3.17万吨，增幅超过50％，创宝钢钢贸公司成立以来单月销量新高。

　　分析师称，宝钢股份还是目前国内最大的钢铁生产企业。

　　公司短期产能的增长主要来源于三热轧和五冷轧的建成投产和产品结构调整，而长期来看，将在2012年之前，通过新建并购，计划形成5000万吨的产能。作为国内抵御风险能力最强以及分享汽车行业传导受益最多的钢铁公司，给予宝钢股份一定的估值溢价是合理的。

　　另外，马钢股份（600808.SH）在这方面也是受益上市公司之一。

　　据理财周报记者了解，马鞍山钢铁近几个月的汽车板订单逐渐上升，到5月订单已达4.5万吨，几乎3倍于去年年底。订单增长的主要由于马钢对汽车板技术和销售的大力推进，同时复苏的汽车制造行业也促进了马钢的订单增加。据悉，江淮汽车和长安汽车两家制造商已经成为马钢的长期客户，马钢每月都将定量发送汽车外面板到这两家厂商。

　　走出低谷的零部件

　　随着国内汽车消费升稳，汽车零部件也走出低谷。

　　今年上半年国内汽车消费复苏明显，上半年汽车销量突破600万辆，同比增长17.69%。在这种情况下，零部件供应商的日子明显好过起来。

　　近日，多家汽车零部件上市公司相继发布盈利预增公告。13日，天兴仪表（000710.SZ）公告称，预计2009年上半年净利润约400万元至500万元，同比增长400%至550%。业绩增长主要源于公司汽车部品增量较大、销售收入增加。

　　据理财周报记者了解，二季度以来，以内需为主的国内汽车零部件业产销两旺，毛利润率环比大增。业内人士指出，这源于原材料价格较去年大幅下降及销量大幅增长，预计这一态势有望持续。

　　今年下半年汽车零部件业的毛利率将远远高于上半年。

　　广发证券汽配行业分析师黎韦清则向理财周报记者表示，在中国汽车行业中，汽车整车与汽车零部件的规模是1∶0.66，而这一比例在国外汽车发达国家为1∶1.7。中国的汽车零部件行业面临着广阔的发展空间。主要表现在以下三个方面：第一，新增整车配套将会对汽车零部件工业形成一个线性拉动关系，即零部件行业将与汽车制造行业同步增长。第二，2007年末我国民用汽车保有量5697万辆，比上年末增长14.3%。若不包括其中的1468万辆三轮汽车和低速货车，则民用汽车保有量为4229万辆，增长26.7%。汽车保有量的激增带来的汽车零部件修理、更换的需求也将加速释放出来。第三，出口的带动。预计未来3年零配件行业增速将会维持在高于行业平均增速的水平。

　　背靠一汽集团的一汽富维（600742.SH）颇受中金公司看好。背靠一汽集团的一汽富维其主要客户为一汽大众和一汽轿车。

　　今年上半年一汽大众终端销量超过32万辆，同比增长21%；而一汽富维参股的旭阳富奥和德尔塔富奥为一汽大众、一汽轿车供应内饰件，销量将受益上升。此外，下半年一汽富维的另一增长点将来自于一汽丰田的配套业务。

　　而在汽车玻璃方面，福耀玻璃（600660.SH）和耀皮玻璃（600819.SH）将是最大的受益者。福耀玻璃目前是国内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃生产制造商，也是中国唯一一家出口美国无须缴纳反倾销税的汽车玻璃企业。其产品拥有明显的品牌优势和成本优势。而耀皮玻璃汽车玻璃业务在国内外市场开拓方面取得了新突破，相继获得上汽荣威等多项新订单。上述两大汽车玻璃龙头，受益将会比较明显。

　　另外，天兴仪表（000710.SZ）主业是汽车仪表和车用部品的设计、生产、加工、销售，是中国生产汽车、摩托车仪表和车用零部件重点企业，其主导产品“天兴牌”汽摩仪表是中国车用仪表行业著名品牌，具有年产200万套的综合生产能力，在全国市场占有率达到1/3。

　　利润暴增的轮胎

　　汽车销量涨了，汽车轮子一样会销得很快。

　　黔轮胎公告称，预计2009年半年度净利润同比上升100%至150%。在此之前，青岛双星也称上半年净利润大幅增长。两家或者更多家轮胎类上市公司陆续发布上半年利润大幅预增的公告。

　　13日黔轮胎义无反顾地涨停，接着双钱股份也开始跟着表现。此前青岛双星也有过相当不俗的表现。而这些只是国内轮胎业复苏的一个缩影，更多轮胎企业正在或将卷入业绩增长的热潮中。

　　国信证券石油化工行业分析师陈爱华指出，在天胶等原材料价格大幅下降50%、轮胎产品降价幅度有限的双重作用下，轮胎业毛利率水平大幅提升5%至10%，达到历史最高水平。

　　随着产销两旺，国内轮胎业二季度利润出现明显回升。今年2月国内轮胎业总利润为1439万元，同比大幅下降98%；5月总利润达38亿元，同比增长43%。尽管目前行业统计数据尚未披露，但多家轮胎企业高管表示，二季度公司的盈利增长远远高于一季度。

　　中国橡胶工业协会轮胎分会副秘书长谈玉坤向记者表示，“今年下半年轮胎业仍将保持稳定增长。在国家的四万亿投资计划中，铁路、公路、水利电网改造及汶川地区灾后重建占比超过50%。这些都将拉动巨型工程轮胎的需求增长。此外，公路等基础设施项目，也将进一步拉动载重胎、轿车胎需求增长。

　　一度最受海外市场冲击的风神股份（600469.SH）也出现转机。风神股份董秘韩法强向记者表示，“目前公司大部分产品供不应求，这主要源于公司适时改变策略。去年以出口、配套、维修三大市场并重，但前二者受到金融危机冲击，今年开始更关注维修市场。从上半年的情况看，公司复苏迹象很明显。”

　　据了解，风神股份维修销量占总销量四成，去年同期配套市场占总销量四成。众所周知，维修市场的毛利率远高于出口或者配套，因此，多家分析师判断风神股份的毛利率将较一季度大幅回升。

　　另外，黔轮胎主要生产“前进”牌汽车斜交轮胎、半钢子午线轮胎、全钢载重子午线轮胎、工程机械轮胎等，年生产能力510万条，规格品种1500多个，是国内规格品种最为齐全轮胎生产企业。公司毛利率水平较为突出，横向来看，公司的毛利率水平一直保持在第三的水平，近四年来的数据显示，公司毛利率水平为行业第一位。